Zakaj se pri določanju stopenj brez tveganja uporabljajo zakladni zapisi?

Stopnja brez tveganja je stopnja donosa naložbe brez tveganja izgube. Najpogosteje se kot netvegana stopnja uporablja trenutna blagajna ali T-menica, obrestna mera ali dolgoročna donosnost državnih obveznic. Državni zapisi se štejejo za skoraj brez tveganja neplačila, ker jih v celoti podpira vlada ZDA.

Premija na tržno tveganje je razlika med pričakovanim donosom portfelja, zmanjšanim za stopnjo brez tveganja. Premija za tržno tveganje je sestavni del modela določanja cene kapitalskih sredstev ali CAPM, ki opisuje razmerje med tveganjem in donosnostjo. Brezcarinska obrestna mera je še pomembnejša pri oblikovanju cen obveznic, saj se cene obveznic pogosto navajajo kot razlika med obrestno mero obveznice in brezcarinsko obrestno mero.

Zakladne menice

Stopnja brez tveganja je hipotetična, saj je vsaka naložba povezana z njo. Vendar pa so zakladne blagajne najbližje naložbe, da so iz nekaj razlogov brez tveganja. Ameriška vlada ni nikoli zamudila svojih dolžniških obveznosti, niti v času hudega gospodarskega stresa. Državni zapisi so kratkoročni vrednostni papirji, ki zapadejo v enem letu ali manj, običajno se izdajo v aponih v višini 1.000 USD. Državni zapisi se prodajo na dražbi po ali pod njihovo nominalno vrednostjo, vlagatelji pa po zapadlosti plačajo nominalno vrednost vrednostnega papirja.

Ker se zakladni računi plačujejo po njihovi nominalni vrednosti in nimajo plačila obrestne mere, ni obrestnega tveganja. Vsakdo lahko brezplačno kupuje zakladne račune na tedenskih dražbah zakladnice. Za investitorje so zelo preprost instrument, ki ga lahko razumejo. Državni zapisi izdajo vlada za financiranje državnega dolga. Donosi dolgoročnih državnih obveznic se včasih uporabljajo kot netvegana stopnja, odvisno od naložbe, ki se analizira.