3 Vrste indeksiranja za uspeh ETF

Prevladujoči dejavnik uspešnosti sklada, s katerim se trguje na borzi (ETF), je indeks, s katerim je seznanjen. Če lahko za svoje osebne potrebe izberete indeks "najbolj primerna", ste na poti do uspeha ETF. Vendar je dešifriranje indeksov ena zahtevnejših nalog na naložbenem področju in ne postane lažje. Upoštevati je treba tri prevladujoče vrste indeksov: tržno tehtano, enako tehtano in temeljno.

Vadnica: Vlaganje v borzne sklade

Indeksiranje je postalo znanost, ki temelji na inovacijah, in sprejemanje novih konceptov s strani vlagateljev je spodbudilo "veliko razpravo" o tem, katere metode indeksiranja bodo sčasoma dosegle vrhunsko uspešnost. V tem članku bomo razpravljali o ključnih točkah te razprave in primerjali tri žanre indeksiranja: težo tržne omejitve, enako težo in temeljno indeksiranje.

Opredelitev uspešnosti naložb
Indeksi naložb so zasnovani tako, da odražajo povprečno uspešnost finančnih trgov. Na primer, najbolj uspešen indeks v zgodovini je Standard & Poor's 500 Index (S&P 500).

Indeks S&P 500 dodeli 500 sestavnih zalog, teža, ki odraža tržno kapitalizacijo vsake delnice in skupno vrednost vseh izdanih delnic. Ena od prednosti takšnega indeksa s tržno omejitvijo je preprostost. Ker se cene delnic dnevno spreminjajo, se ponderi komponent indeksa samodejno prilagodijo. (Če želite izvedeti več o indeksih, glejte Ne presojajte indeksa po njegovem ovitku in v notranjosti pogleda na ETF Construction .)

Vendar pa obstajajo tudi pomanjkljivosti te metode, začenši z dokaj veliko koncentracijo v največjih zalogah. Od 30. septembra 2016 je prvih 10 zalog predstavljalo 18, 1% teže in uspešnosti indeksa S&P 500, kot je prikazano v spodnji tabeli:

Najboljših 10 komponent indeksa S&P 500 po teži (od septembra 2016)

Številni drugi vodilni ameriški lastniški indeksi imajo podobno ponderiranje tržne zgornje meje in zelo močno pristranskost do velikih podjetij. Sem spadajo Russell 1000 (RUI), Russell 3000 (RUA) in Wilshire 5000 Total Market Index (TMWX). Vsak od teh indeksov vsebuje več sestavnih delov kot S&P 500, tako da njihovih prvih 10 deležev predstavlja manj kot 20% njihove skupne tržne omejitve.

Indeksi, uteženi s tržno kapico, so nagnjeni k velikim podjetjem, zato imajo na splošno najboljše rezultate, kadar velike kapice presegajo srednje ali majhne. Tudi ti indeksi uspešno delujejo na trgih, ki jih vodijo zagon. V poznih tridesetih letih bika je bil S&P 500 močno naravnan na tehnične zaloge in je tako postal bolj ranljiv za zlom cen, ki je sledil v obdobju 2000–2002. Po podatkih agencije Standard & Poor's se je dodelitev indeksa S&P 500 v začetku leta 1995 povečala z 11% v tehnološkem sektorju na vrh 34, 3% marca 2000, nato pa 21, 2% septembra 2016.

Vrednost indeksov enake teže
Namesto referenčne vrednosti s tržno mejo je indeks enake teže Standard & Poor's 500. Namesto da se nagibate k največjim podjetjem, ta indeks dodeli enako utež vsakemu od njegovih sestavnih delov. Na primer, S&P 500 daje 0, 2-odstotno maso vsakemu od 500 komponent in odstopi vsako četrtletje, da se prilagodi spremembam tržnih vrednosti. ETF, ki sledi temu indeksu, je Guggenheim Enaka teža S&P (NYSEARCA: RSP).

Indeks enake teže ponavadi boljše od indeksa, uteženega s tržno kapico, v okoljih, ki dajejo prednost srednjim ali majhnim zalogam. Prednost indeksa enake teže je tudi v tem, da se izogibamo pretiranemu vrednotenju na trgih, ki temeljijo na zagonu.

Nekateri vlagatelji menijo, da je izbira med indeksom, ki tehta tržno zgornjo mejo, in indeksom enake teže majhna. Vendar pa je razlika v uspešnosti lahko presenetljivo velika. Najširši od vseh ameriških borznih indeksov objavlja Wilshire Associates in vključuje več kot 5000 sestavnih delnic, ki predstavljajo več kot 99% vseh ameriških delnic, s katerimi se trguje na borzi. Spodnja preglednica primerja uspešnost različice tega indeksa z enako težo in različico, uteženo s tržno omejitvijo. Obe različici imata isti komponenti.

Uspešnost indeksov S&P 500 (za obdobja, ki se končajo 30. septembra 2016)

Vir: S&P Dow Jones indeksi

Indeks enake teže 5000 je imel odlične dolgoročne rezultate, ker so daljša obdobja ugodnejša za majhne / srednje zaloge. Vendar se v kratkih prikazanih obdobjih trend obrne in velike kapice se vrnejo v prid.

Poravnava stroškov vlečenja
Za razliko od indeksov Russell, Dow Jones in Wilshire, pri katerih so komponente izbrane mehansko na podlagi "kvantne" statistike, S&P 500 temelji na pristopu odbora k vključevanju in prometu z zalogami. (Za povezano branje glejte Ponovno uravnotežite svoj portfelj, da boste ostali na poti .)

Tako indeksi tehtanja tržne kapice kot enake teže istih sponzorjev hkrati spreminjajo komponente. Razlika je v tem, da je treba indekse z enako utežjo občasno uravnotežiti nazaj na ciljne ponderje, medtem ko se indeksi, uteženi s tržno kapico, ne uravnotežijo, da bi popravili spremembe tržnih cen. Ponovna uravnoteženost ustvari nekaj baznih točk na leto zvišanja stroškov v ETF-jih, ki sledijo indeksom enake teže.

Temeljno indeksiranje vstopi v razpravo
Na podlagi raziskav, ki jih je opravil Rob Arnott, predsednik raziskovalnih podružnic, je bil leta 2005 uveden nov koncept indeksiranja kot skupno podjetje med skupino FTSE in raziskovalnimi podružnicami. Široko utemeljeni ameriški lastniški indeks FTSE RAFI 1000 izbere 1.000 komponent po modelu, ki temelji na pravilih, ki vključuje prodajo, denarni tok, knjigovodsko vrednost in dividende. Temeljni indeks poskuša preseči koncept zrcaljenja izkušenj "povprečnega vlagatelja" z izbiro in tehtanjem sestavnih del, ki temelji na trenutni in količinski razvrstitvi podatkov podjetja. (Za več vpogleda preberite Temeljno tehtano vlaganje v indeks .)

Ko je bil FTSE RAFI 1000 združen z Invesco ETF, da bi ustvaril Invesco FTSE RAFI US 1000 (ARCA: PRF), se je pri investitorjih izkazal za tako priljubljenega, da je Invesco od takrat uvedel velik meni temeljnih ETF-jev. WisdomTree Investments in Claymore Securities sta koncept tudi promovirala z uvedbo ETF-ov, vezanih na temeljne indekse.

Uspešnost FTSE RAFI 1000 je zagotovila zgodnji preizkus uspešnosti temeljnih indeksov v primerjavi s tradicionalnimi referenčnimi vrednostmi, tehtanimi s tržno mejo. V spodnji preglednici je dejanska uspešnost (od leta 2005) dopolnjena s hipotetičnimi podatki o zadnjih preizkusih, ki kažejo, kako bi indeks hipotetično deloval v zadnjih 10 letih.

Primerjava uspešnosti (za obdobja do 30. septembra 2011)

Vir: PowerShares

Na podlagi teh podatkov se zdi, da temeljni indeksi zasedajo sredino med indeksi, ki so tehtani s tržno zgornjo mejo in z enako utežjo. Sčasoma se nekoliko bolj približajo uspešnosti indeksa s tržno omejitvijo, pri čemer se izognejo pristranskosti teh indeksov in občutljivosti na trge, ki jih vodijo zagoni.

Raziskovalni partnerji trdijo, da je korist temeljnega indeksiranja v zatiranju tveganj za portfelj, zlasti na trgih, ki temeljijo na zagonu. Z izbiro in tehtanjem komponent, ki temeljijo na podatkih podjetja, in občasno izravnavo indeksa, da odraža nove podatke, bo osnovni indeks ponavadi imel nižje razmerje med ceno in donosom (razmerje P / E) in manj nestanovitnosti kot indeksi, uteženi s tržno omejitvijo. Podatki o uspešnosti tudi kažejo, da lahko osnovni indeksi nagibajo k zalogam prevelike telesne teže in zalog rasti prenizke teže v primerjavi s primerljivimi indeksi, tehtanimi s tržno mejo. (Če želite več, preberite Vodnik po gradnji portfelja .)

V dolgih obdobjih raziskovalni partnerji trdijo, da bi moralo temeljno indeksiranje ustvariti majhno, a smiselno prednost pred indeksi, uteženimi tržno. Analiza podjetja kaže, da bi FTSE RAFI 1000 hipotetično vrnil letno 12, 5% v primerjavi z 10, 3% dejanske zgodovinske donosnosti S&P 500 na podlagi testiranja, ki ga je testiral nazaj v obdobju 45 let.

Spodnja črta
Za vlagatelje je morda najboljši način, da izveste več o kateri koli vrsti indeksa, dodelite mu del portfelja preko ETF-jev ali indeksnih vzajemnih skladov in ga nato sčasoma spremljate pred drugimi možnostmi.