6 dejavnikov, ki vplivajo na menjalne tečaje

Tečaj valute je poleg dejavnikov, kot so obrestne mere in inflacija, eden najpomembnejših dejavnikov relativne ravni gospodarskega zdravja države. Menjalni tečaji igrajo ključno vlogo v trgovini, ki je ključna za večino vsakega svobodnega tržnega gospodarstva na svetu. Zaradi tega so menjalni tečaji med najbolj gledanimi, analiziranimi in z vladno manipulacijo gospodarskih ukrepov. Tečajni tečaji pa so pomembni tudi v manjšem obsegu: vplivajo na dejanski donos naložbenega portfelja. Tukaj si ogledamo nekatere glavne sile, ki stojijo za gibanjem tečaja.

Glavni dejavniki, ki vplivajo na menjalne tečaje

Pregled menjalnih tečajev

Preden pogledamo te sile, bi morali skicirati, kako gibanje deviznih tečajev vpliva na trgovinske odnose neke države z drugimi državami. Valuta z višjo vrednostjo naredi uvoz države dražji, izvoz pa dražji na tujih trgih. Nižja vrednost valute draži uvoz države, izvoz na tujih trgih pa manj. Pričakuje se, da bo višji menjalni tečaj poslabšal trgovinsko bilanco države, medtem ko je pričakovati, da ga bo izboljšal.

Ključni odvzemi

• Tečaj valute je poleg dejavnikov, kot so obrestne mere in inflacija, eden najpomembnejših dejavnikov relativne ravni gospodarskega zdravja države.
• Valuta z višjo vrednostjo naredi uvoz države dražji, izvoz pa dražji na tujih trgih.
• Menjalni tečaji so relativni in so izraženi kot primerjava valut dveh držav.

Determinante deviznih tečajev

Številni dejavniki določajo menjalne tečaje. Mnogi od teh dejavnikov so povezani s trgovinskimi odnosi med državama. Ne pozabite, da so menjalni tečaji relativni in so izraženi kot primerjava valut dveh držav. Spodaj je nekaj glavnih dejavnikov deviznega tečaja med državama. Upoštevajte, da ti dejavniki niso v določenem zaporedju; Tako kot mnogi vidiki ekonomije je tudi o relativnem pomenu teh dejavnikov veliko razprav.

1. Razlike v inflaciji

Običajno država z konstantno nižjo stopnjo inflacije kaže naraščajočo vrednost valute, saj se njena kupna moč povečuje v primerjavi z drugimi valutami. V zadnji polovici 20. stoletja so države z nizko inflacijo vključevale Japonsko, Nemčijo in Švico, ZDA in Kanada pa so nizko inflacijo dosegle šele pozneje. Tiste države z višjo inflacijo običajno opazijo amortizacijo v svoji valuti glede na valute trgovinskih partnerjev. To običajno spremljajo tudi višje obrestne mere.

2. Razlike v obrestnih merah

Obrestne mere, inflacija in devizni tečaji so med seboj zelo povezani. Centralne banke z manipulacijo z obrestnimi merami izvajajo vpliv tako na inflacijo kot na menjalne tečaje, spreminjanje obrestnih mer pa vpliva na inflacijo in valute. Višje obrestne mere ponujajo posojilodajalcem v gospodarstvu večji donos v primerjavi z drugimi državami. Zato višje obrestne mere privlačijo tuji kapital in povzročajo zvišanje tečaja. Vpliv višjih obrestnih mer pa je ublažen, če je inflacija v državi precej višja kot v drugih ali če dodatni dejavniki služijo za znižanje valute. Nasprotno razmerje obstaja pri zniževanju obrestnih mer - to je, da nižje obrestne mere ponavadi znižujejo menjalne tečaje.

3. Primanjkljaji tekočega računa

Tekoči račun je trgovinska bilanca med državo in njenimi trgovinskimi partnerji, ki odraža vsa plačila med državami za blago, storitve, obresti in dividende. Primanjkljaj na tekočem računu kaže, da država porabi več za zunanjo trgovino, kot zasluži, in da si za nadomestitev primanjkljaja izposoja kapital iz tujih virov. Z drugimi besedami, država potrebuje več tuje valute, kot jo dobi s prodajo izvoza, in dobavi več lastne valute, kot jo tujci zahtevajo po svojih izdelkih. Prekomerno povpraševanje po tuji valuti zniža devizni tečaj države, dokler domače blago in storitve niso dovolj tuji za tujce, tuja sredstva pa so predraga za ustvarjanje prodaje za domače interese.

4. Javni dolg

Države se bodo vključile v obsežno financiranje primanjkljaja za plačilo projektov javnega sektorja in vladnih sredstev. Medtem ko takšna dejavnost spodbuja domače gospodarstvo, so države z velikim javnim primanjkljajem in dolgovi manj privlačne za tuje vlagatelje. Razlog? Velik dolg spodbuja inflacijo in če bo inflacija visoka, bo dolg v prihodnosti servisiran in na koncu poplačan s cenejšimi realnimi dolarji.

V najslabšem primeru lahko vlada natisne denar za plačilo dela velikega dolga, vendar povečanje ponudbe denarja neizogibno povzroči inflacijo. Poleg tega, če vlada ne more zagotoviti svojega primanjkljaja z domačimi sredstvi (prodaja domačih obveznic, povečanje denarne ponudbe), mora povečati ponudbo vrednostnih papirjev za prodajo tujcem in s tem znižati njihove cene. In končno, velik dolg se lahko izkaže za zaskrbljujoče za tujce, če verjamejo, da država tvega, da ne bo izpolnila svojih obveznosti. Tujci bodo manj pripravljeni na lastništvo vrednostnih papirjev v tej valuti, če je tveganje neplačila veliko. Zaradi tega je dolžniška ocena države (kot jo določata denimo agencija Moody's ali Standard & Poor's) odločilna determinanta njenega tečaja.

5. Pogoji trgovanja

Razmerje, ki primerja izvozne cene z uvoznimi cenami, pogoji trgovanja, je povezano s tekočimi računi in plačilno bilanco. Če se cena izvoza države zviša za večjo stopnjo kot uvoz, so se pogoji njenega trgovanja ugodno izboljšali. Vse večji trgovinski pogoji kažejo na večje povpraševanje po izvozu države. To pa posledično pomeni povečanje prihodkov od izvoza, kar zagotavlja povečano povpraševanje po valuti države (in povečanje vrednosti valute). Če se cena izvoza zviša za nižjo stopnjo kot pri uvozu, se bo vrednost valute v primerjavi s trgovinskimi partnerji znižala.

6. Močne gospodarske uspešnosti

Tuji vlagatelji neizogibno iščejo stabilne države z močno gospodarsko uspešnostjo, v katere bi lahko vložili svoj kapital. Država s tako pozitivnimi lastnostmi bo investicijske sklade črpala proč od drugih držav, za katere se šteje, da imajo več političnega in gospodarskega tveganja. Politični pretresi lahko na primer povzročijo izgubo zaupanja v valuto in pretok kapitala v valute stabilnejših držav.

Spodnja črta

Tečaj valute, v kateri ima portfelj večji del svojih naložb, določa dejanski donos tega portfelja. Zmanjševanje tečaja očitno zmanjšuje kupno moč dohodka in kapitalskih dobičkov, ki izhajajo iz kakršnih koli donosov. Poleg tega tečaj vpliva na druge dejavnike dohodka, kot so obrestne mere, inflacija in celo kapitalski dobički iz domačih vrednostnih papirjev. Medtem ko menjalne tečaje določajo številni zapleteni dejavniki, ki pogosto tudi najbolj izkušene ekonomiste pustijo zmedene, bi morali vlagatelji še vedno razumeti, kako vrednosti valute in menjalni tečaji igrajo pomembno vlogo pri stopnji donosa naložb.