Zaščita portfeljev s pomočjo korelacijske diverzifikacije

Diverzifikacija seveda privlači bitje, ki preprečuje tveganje, znotraj vsakega vlagatelja. Staviti ves svoj denar na samo enega konja se zdi bolj tvegano, kot če bi svoje stave razdelili na štiri različne konje - in lahko je.

Toda kako izbrati te konje? Lahko uporabite svojo intuicijo in naključno izberete katero koli štiri. Toda to bi bilo kot igranje na srečo. Profesionalni upravljavci skladov se pri izbiri dobro raznolikega portfelja ne zanašajo le na svojo intuicijo. Uporabljajo statistične tehnike za iskanje, kar imenujemo "nekorelirana sredstva ." Nepovezana sredstva vam lahko pomagajo diverzificirati svoj portfelj in obvladovati tveganja - dobra novica za vlagatelje, ki so pozorni na negotovost pri kockanju.

Vendar tudi ni popolno: diverzifikacija portfelja z zbiranjem nerazvrščenih sredstev morda ne bo vedno delovala. V tem članku vam pokažemo, kakšna je korelacija, in razložimo, kako nekorektno premoženje deluje - in kdaj ne.

Igra številk

Korelacija statistično meri stopnjo povezanosti dveh spremenljivk v smislu števila, ki je med +1 in -1. Ko gre za raznovrstne portfelje, korelacija predstavlja stopnjo povezanosti med gibanjem cen različnih sredstev, vključenih v portfelj. Korelacija +1 pomeni, da se cene gibljejo v tandemu; korelacija -1 pomeni, da se cene gibljejo v nasprotnih smereh. Korelacija 0 pomeni, da gibanje cen sredstev ni povezano; z drugimi besedami, gibanje cen enega sredstva ne vpliva na gibanje cen drugega sredstva.

V dejanski praksi je težko najti par sredstev, ki imajo popolno pozitivno korelacijo +1, popolno negativno korelacijo -1 ali celo popolno nevtralno korelacijo 0. Korelacija med različnimi pari sredstev bi lahko bila katera od številne možnosti ležijo med +1 in -1 (na primer +0, 62 ali -0, 30). Vsaka številka vam tako pove, kako daleč ali kako blizu ste od tistega popolnega 0, kjer dve spremenljivki nista povezani. Torej, če je korelacija med premoženjem A in sredstvom B 0, 35 in korelacija med premoženjem A in premoženjem C 0, 25, potem lahko rečete, da je premoženje A bolj povezano s premoženjem B kot premoženje C.

Če dva para sredstev ponujata enak donos z istim tveganjem, izbira para, ki je manj koreliran, zmanjša splošno tveganje portfelja.

Vsa sredstva niso ustvarjena enako

Nekatere rastline uspevajo na zasneženih gorah, nekatere rastejo v divjih puščavah, nekatere pa rastejo v deževnih gozdovih. Tako kot različno vreme drugače vpliva na različne vrste rastlin, tudi različni makroekonomski dejavniki različno vplivajo na različna sredstva.

Tudi spremembe makroekonomskega okolja imajo različne učinke na različna sredstva. Na primer, cene finančnih sredstev (kot so delnice in obveznice) ter fizičnih sredstev (kot zlato) se lahko zaradi inflacije premikajo v nasprotne smeri. Visoka inflacija lahko povzroči zvišanje cen zlata, medtem ko lahko povzroči padec cen finančnih sredstev.

Uporaba korelacijske matrice

Statistični podatki uporabljajo podatke o cenah, da ugotovijo, kako so se cene dveh sredstev v preteklosti gibale med seboj. Vsakemu paru sredstev je dodeljeno število, ki predstavlja stopnjo korelacije v gibanju cen. Ta številka se lahko uporabi za izdelavo tega, kar imenujemo "korelacijska matrica" ​​za različna sredstva. Korelacijska matrika olajša nalogo izbire različnih sredstev s predstavitvijo njihove korelacije med seboj v tabeli. Ko imate matrico, jo lahko uporabite za izbiro najrazličnejših sredstev, ki imajo med seboj različne korelacije.

Medtem ko izbirate sredstva za svoj portfelj, morate izbirati med številnimi permutacijami in kombinacijami. Ne glede na to, kako igrate z roko v portfelju številnih sredstev, bi bila nekatera sredstva pozitivno povezana, nekatera bi bila negativno povezana, preostanek pa bi se lahko razpršil okoli nič.

Začnite s širokimi kategorijami (kot so zaloge, obveznice, državni vrednostni papirji, nepremičnine itd.) In se nato zožite na podkategorije (izdelki široke porabe, zdravila, energija, tehnologija in tako naprej). Na koncu izberite določeno sredstvo, ki ga želite imeti v lasti. Cilj izbire nekoordiniranih sredstev je diverzifikacija tveganj. Hranjenje nekorektorskih sredstev zagotavlja, da celotnega portfelja ne bo ubil samo en potepuški naboj.

Uskladitev nerazporejenih sredstev

Ena potepuška krogla morda ne bo zadostovala za uničenje portfelja nepovezanih sredstev, toda ko se celoten finančni trg sooči z napadom orožja za finančno množično uničenje, lahko celo popolnoma nekorektno premoženje propade skupaj. Veliki finančni padci, ki jih povzroča neslavno zavezništvo finančnih inovacij in finančnega vzvoda, lahko vse vrste sredstev prinesejo pod isto kladivo. To se je zgodilo med skorajšnjim propadom hedge sklada Dolgoročno upravljanje s kapitalom leta 1998. To se je zgodilo tudi med rušenjem hipotekarnih hipotekarnih kreditov v obdobju 2007-08.

Zdi se, da je izkušnja iz teh zadev dobro izvedena: finančni vzvod - količina izposojenega denarja za naložbo - zmanjšuje oba načina. Z uporabo finančnega vzvoda lahko prevzamete izpostavljenost, ki je mnogokrat večja od vašega kapitala. Strategija visokega izpostavljanja z uporabo izposojenega denarja deluje popolnoma dobro, ko ste na zmagovalni stopnji. Domov boste vzeli večji dobiček, tudi ko odplačate dolgovani denar. Vendar je težava finančnega vzvoda v tem, da povečuje tudi potencial izgube zaradi napačne naložbe. Morate vrniti denar, ki ga dolgujete iz katerega koli drugega vira.

Ko se cena enega sredstva zruši, lahko raven finančnega vzvoda trgovca prisili v likvidacijo celo njegovih dobrih sredstev. Ko trgovec prodaja svoje dobro premoženje, da pokrije svoje izgube, komaj ima časa razlikovati med povezanimi in nekoreliranimi sredstvi. On prodaja vse, kar je v njegovih rokah. Med krikom "prodaj, prodaj, prodaj" lahko celo cena dobrega premoženja pade navzdol. Razmere se zapletejo, ko imajo vsi podobno raznolik portfelj. Padec enega raznovrstnega portfelja lahko zelo privede do padca drugega raznovrstnega portfelja. Tako lahko veliki finančni padci vse premoženje združijo v isti čoln.

Spodnja črta

V težkih gospodarskih časih se zdi, da so nekorektna sredstva izginila, vendar diverzifikacija še vedno služi svojemu namenu. Diverzifikacija morda ne bo zagotovila popolnega zavarovanja pred nesrečami, vendar še vedno ohranja svoj čar kot zaščito pred naključnimi dogodki na trgu. Ne pozabite: nič drugega kot popoln izbris ne bi ubil vseh vrst premoženja skupaj. V vseh drugih scenarijih, medtem ko nekatera sredstva propadajo hitreje od drugih, nekaterim uspe preživeti. Če bi vsa sredstva skupaj padla, bi bil finančni trg, ki ga vidimo danes, že zdavnaj mrtev.