Accretive vs. razredčitvene združitve: v čem je razlika?

Posel o združitvi in ​​prevzemu (M&A) naj bi bil aktiven, če se dohodek podjetja na delnico (EPS) poveča, ko se posel sklene. Če posledična pogodba povzroči upad EPS-ja podjetja prevzemnika, se šteje, da je ločljiv. Vlagatelji bi morali biti previdni pri tej analizi. Ni vsak pogodbeni sporazum nujno dober in ni vsak redni dogovor slab.

Redčenje in akcesija sta znanstvena izraza, ki se nanašata na koncentracijo kemikalije ali elementa. Če se uporablja v povezavi z lastništvom delnic, je finančni dogodek aktiven, kadar povzroči apreciacijo v EPS-u. Nasprotno, dogodek je redčen, kadar posledica tega dejanja pade EPS.

Ključni odvzemi

• Združitve in prevzemi vključujejo združevanje dveh ali več podjetij s transakcijo.
• Akreditativni nakup bo povečal dobiček prevzemne družbe na delnico.
• Natančna pridobitev bo zmanjšala dobiček kupca na delnico.

Akcijske pridobitve

Akreditativna pridobitev bo povečala dobiček prevzemne družbe na delnico (EPS). Akcijske pridobitve so ponavadi ugodne za tržno ceno družbe, ker je cena, ki jo je plačala prevzemna družba, nižja od spodbude, ki naj bi jo nova pridobitev zagotovila EPS-ju prevzemne družbe.

Na splošno velja, da se akumulativna združitev ali prevzem zgodi, kadar je razmerje med ceno in donosom (P / E) prevzemnega podjetja večje od razmerja ciljnega podjetja.

Akreditativna pridobitev je podobna praksi začasnega zagona, kjer prevzemnik namensko kupi družbo z nizkim razmerjem med ceno in zaslužkom s transakcijo zamenjave delnic, da bi povečal dobiček po pridobitvi na delnico novo oblikovanega kombiniranega podjetja in spodbudil podražitev delnic.

Medtem ko se pri zagonu pogosto zamerimo kot računovodska praksa, ki igra sistem in znižuje splošno kakovost zaslužka, akreditativna pridobitev združuje sinergije združitve na pozitiven način.

Nakup redčenja

Natančna pridobitev je prevzemna transakcija, ki zmanjša pridobiteljev EPS z nižjim (ali negativnim) prispevkom za dobiček ali če so za plačilo nakupa izdane dodatne delnice. Nakup redčenja lahko začasno zmanjša delničarsko vrednost, če pa ima posel strateško vrednost, lahko potencialno povzroči zadosten porast EPS v poznejših letih.

Na splošno, če samostojna sposobnost zaslužka ciljnega podjetja ni tako močna kot pri prevzemniku, bo kombinacija EPS-ju razredčljiva za pridobitelja. To lahko drži že v prvih dveh letih po zaključevanju transakcij, toda ko se prihodki in sinergije stroškov odvijajo prek ekonomije obsega, bi moral prevzem postati aktiven za zaslužek.

Trg ponavadi kaznuje delnico kupca, če koristi niso takoj jasne. Konec koncev, nižji EPS ob istem večkratnem trgovanju bo znižal ceno delnic. (Nasprotno, napoved sklenitve EPS-a v 1. letu bo delničarje hitro nagradila z višjo ceno delnice.)

EPS se izračuna kot čisti dobiček, zmanjšani za izplačane dividende prednostnim delničarjem, deljeno s povprečnim številom neporavnanih delnic.

Ponudbe EPS in M&A

Ponavadi je glavni cilj modela združitve ugotoviti, ali lahko prevzemno podjetje po preteku posla poveča svoj EPS. Očitno naj bi dogovor z akreditativnimi posledicami ustvaril dodatno vrednost za delničarje podjetja - rezultat, za katerega mnogi menijo, da je glavna dolžnost direktorjev korporacije.

Obstaja veliko razlogov, zakaj se lahko EPS po dogovoru z M&A podraži. Sinergija med obema podjetjema bi lahko povzročila večje ekonomije obsega ali obsega. Kapital ciljne družbe ali orodja za raziskave in razvoj lahko vodijo v prihodnost v produktivnost ali ustvarjanje prihodka. Vsekakor finančni analitiki iščejo vrednost vsote, ki je večja od posameznih komponent.

Analitiki praviloma upoštevajo razmerje med P / E vsakega podjetja. Če ima ciljno podjetje manjše razmerje P / E, mora biti združitev akrektna.

Vendar pa trenutni porast EPS še ne pomeni, da bo posel dolgoročno uspel. Uspešna izvedba združitve je zapleten in tvegan napor. V prihodnosti lahko pride do nenamernih posledic, ki škodijo vrednotenju novega podjetja.