Aktivno v primerjavi s pasivnim vlaganjem: Kakšna je razlika?

[Pam Krueger je ustanoviteljica "WealthRamp" in soorganizator "MoneyTrack" na PBS. Tiskovna državna tiskovna predstavnica Inštituta za zaupno normo je predstavnica kolumnista za Investopedijo. Stališča, ki so jih izrazili kolumnisti, so avtorjeva in ne odražajo nujno stališč Investopedije.]

Aktivno v primerjavi s pasivnim vlaganjem: pregled

Kadar koli se razpravlja o aktivnem ali pasivnem vlaganju, se lahko precej hitro spremeni v razburjeno razpravo, saj so vlagatelji in upravljavci premoženja močno naklonjeni eni strategiji drugi. Medtem ko je pasivno vlaganje bolj priljubljeno med vlagatelji, obstajajo argumenti tudi za prednosti aktivnega vlaganja.

Aktivno vlaganje

Aktivno vlaganje, kot že pove že njegovo ime, je praktičen in zahteva, da nekdo nastopa v vlogi vodje portfelja. Cilj aktivnega upravljanja denarja je premagati povprečne donose na borzi in v celoti izkoristiti kratkoročna nihanja cen. Vključuje veliko globljo analizo in strokovno znanje, kako vedeti, kdaj je treba uporabiti delnice, obveznice ali katero koli premoženje v ali iz njega. Vodja portfelja ponavadi nadzira ekipo analitikov, ki preučijo kakovostne in količinske dejavnike, nato pa pogledajo v svoje kristalne kroglice, da bi poskušali ugotoviti, kje in kdaj se bo ta cena spremenila.

Aktivno vlaganje zahteva zaupanje, da bo kdor vlaga portfelj, natančno vedel, kdaj je pravi čas za nakup ali prodajo. Uspešno aktivno upravljanje naložb zahteva, da je pravilno bolj pogosto kot napačno.

Pasivno vlaganje

Če ste pasivni vlagatelj, vlagate za dolgo vleko. Pasivni vlagatelji omejujejo količino nakupa in prodaje v okviru svojih portfeljev, zato je to zelo stroškovno učinkovit način vlaganja. Strategija zahteva miselnost odkupa. To pomeni, da se uprete skušnjavi, da bi na naslednji korak spremenili ali pričakovali borzo.

Primarni primer pasivnega pristopa je nakup indeksnega sklada, ki sledi enemu glavnih indeksov, kot sta S&P 500 ali Dow Jones. Kadar koli ti indeksi zamenjajo svoje sestavne dele, indeksni skladi, ki jim sledijo, samodejno zamenjajo svoje deleže s prodajo zalog, ki zapuščajo, in nakupom delnic, ki postanejo del indeksa. Zato je tako velik posel, ko podjetje postane dovolj veliko, da se lahko vključi v enega glavnih indeksov: Zagotavlja, da bo delnica postala osrednji delež v tisočih večjih skladih.

Če imate v lasti drobne koščke tisoč zalog, zaslužite le s sodelovanjem v naraščajoči usmeritvi dobička podjetij sčasoma prek celotne borze. Uspešni pasivni vlagatelji pozorno spremljajo nagrado in ignorirajo kratkoročne neuspehe - tudi ostre padce.

Ključne razlike

V svojem programu naložbenih strategij in upravljanja portfelja fakulteta Wharton poučuje o prednostih in slabostih pasivnega in aktivnega vlaganja.

Pasivno vlaganje

Nekatere ključne prednosti pasivnega vlaganja so:

• Zelo nizke pristojbine: Nihče ne pobira zalog, zato je pregled veliko manj drag. Pasivni skladi preprosto sledijo indeksu, ki ga uporabljajo kot referenčno vrednost.
• Preglednost: Vedno je jasno, katera sredstva so v indeksnem skladu.
• Davčna učinkovitost: Njihova strategija nakupa in zadrževanja običajno ne povzroči velikega davka na kapitalski dobiček v letu.

Zagovorniki aktivnega vlaganja bi rekli, da imajo pasivne strategije te pomanjkljivosti:

• Preveč omejeno: pasivni skladi so omejeni na določen indeks ali vnaprej določen niz naložb z malo ali nič razlike; zato se vlagatelji zaklenejo v te deleže, ne glede na to, kaj se dogaja na trgu.
• Majhne donosnosti: Pasivni skladi po definiciji skoraj ne bodo nikoli premagali trga, niti v času nemirov, saj so njihova osnovna imetja zaprta za sledenje trgu. Včasih lahko pasivni sklad nekoliko premaga trg, vendar nikoli ne bo objavil velikih donosov, ko aktivni upravljavci hrepenijo, razen če trg sam razcveti. Po drugi strani pa lahko aktivni managerji prinesejo večje nagrade (glej spodaj), čeprav tudi te nagrade prinašajo večje tveganje.

Aktivno vlaganje

Prednosti aktivnega vlaganja po besedah ​​Whartona:

• Prilagodljivost: Od aktivnih upravljalcev ni treba slediti določenemu indeksu. Lahko kupijo tiste "diamant v grobih" zalogah, za katere verjamejo, da so jih našli.
• Varovanje pred tveganjem : aktivni upravljavci lahko svoje stave tudi zaščitijo z različnimi tehnikami, na primer s kratko prodajo ali možnostjo, in lahko zapustijo določene zaloge ali sektorje, ko tveganja postanejo prevelika. Pasivni menedžerji so obtičali z zalogami indeksa, ki ga spremljajo, ne glede na to, kako ravnajo.
• Davčno upravljanje: Čeprav bi ta strategija lahko sprožila davek na kapitalski dobiček, lahko svetovalci prilagodijo strategije upravljanja davka posameznim vlagateljem, na primer s prodajo naložb, ki izgubljajo denar, za izravnavo davkov velikim dobitnikom.

Toda aktivne strategije imajo te pomanjkljivosti:

• Zelo drago: Thomson Reuters Lipper za povprečno pasivni sklad pripisuje povprečni količnik odhodkov v višini 1, 4 odstotka, v primerjavi s samo 0, 6 odstotka za povprečni pasivni kapitalski sklad. Pristojbine so višje, ker vsi aktivni nakupi in prodaje sprožijo transakcijske stroške, da ne omenjam, da izplačujete plače ekipi analitikov, ki raziskuje lastniške trge. Vsi ti honorarji v desetletjih investiranja lahko prinesejo donose.
• Aktivno tveganje: aktivni menedžerji lahko kupijo kakršno koli naložbo, za katero mislijo, da bi prinesla visoke donose, kar je odlično, če imajo analitiki prav, a grozno, ko se motijo.

Posebna vprašanja

Torej katera od teh strategij vlagateljem zasluži več denarja? Mislili bi, da bi zmogljivosti profesionalnega upravljavca denarja pripomogle k osnovnemu indeksnemu skladu. Ampak ne. Če pogledamo površinske rezultate poslovanja, je za večino vlagateljev pasivno vlaganje najbolje. Študij po študiju (več kot desetletja) kaže nezadovoljne rezultate za aktivne vodje.

Le majhen odstotek vzajemnih skladov, ki se aktivno upravljajo, gre kdaj bolje kot pasivni indeksni skladi.

Vsi ti dokazi, da pasivno premaga aktivno vlaganje, pa morda poenostavljajo nekaj veliko bolj zapletenega, ker sta aktivni in pasivni strategiji le dve plati istega kovanca. Oboje obstaja z razlogom in številne prednosti združujejo te strategije.

Odličen primer je industrija hedge skladov. Upravljavci hedge skladov so znani po svoji intenzivni občutljivosti za najmanjše spremembe cen sredstev. Običajno se hedge skladi izogibajo glavnim naložbam, vendar so ti isti upravljavci hedge skladov v letu 2017 po podatkih raziskovalne družbe Symmetric vložili približno 50 milijard dolarjev v indeksne sklade. Pred desetimi leti so hedge skladi imeli le 12 milijard dolarjev pasivnih skladov. Jasno je, da obstajajo dobri razlogi, zakaj se tudi najbolj agresivni aktivni upravljavci premoženja odločijo za pasivne naložbe.

Vendar nedavna poročila kažejo, da se v trenutnem preobratu na trgu močno povečujejo aktivno upravljani skladi, zamenjani z borzo (ETF). Medtem ko pasivni skladi na splošno še vedno prevladujejo, zaradi nižjih provizij vlagatelji kažejo, da so pripravljeni nadgraditi višje pristojbine v zameno za strokovno znanje aktivnega managerja, ki jim bo pomagal voditi med vso nestanovitnostjo.

Primer aktivnega nasproti pasivnemu vlaganju

Številni investicijski svetovalci menijo, da je najboljša strategija mešanica aktivnih in pasivnih slogov. Den Johnson je na primer svetovalec v Ohiu, ki je samo plačan. Njegovi odjemalci se običajno želijo izogniti divjim nihanjem cen delnic in zdi se, da so idealni za indeksne sklade.

Zavzema se za pasivno indeksiranje, vendar pojasnjuje: "Pasivno nasprotno aktivno upravljanje ne sme biti / ali izbira za svetovalce. Če združite, lahko še bolj razvejate portfelj in dejansko pripomorete k splošnemu tveganju."

Za stranke, ki imajo velike denarne pozicije, pravi, da aktivno išče priložnosti za vlaganje ETF-ji takoj po umiku trga. Za upokojene stranke, ki jim je najbolj mar za dohodek, lahko aktivno izbira določene zaloge za rast dividend, obenem pa ohranja mentaliteto odkupa.

Andrew Nigrelli, svetovalec za bogastvo območja Bostona, se strinja. Pri finančnem načrtovanju upošteva ciljno usmerjen pristop. V glavnem se opira na dolgoročne strategije indeksiranja pasivnih naložb in ne nabira posameznih zalog, odločno pa se zavzema za pasivno vlaganje, vendar tudi sam verjame, da niso pomembni le donosi, ampak tveganju prilagojeni donosi.

"Nadzor nad količino denarja [ki] gre v določene sektorje ali celo v določena podjetja, ko se pogoji hitro spreminjajo, lahko dejansko zaščiti stranko."

Za večino ljudi obstaja čas in kraj za aktivno in pasivno vlaganje v celotni življenjski dobi za varčevanje za pomembne mejnike, kot je upokojitev. Več svetovalcev se zaključi s kombinacijo obeh strategij - kljub žalosti si obe strani medsebojno dajeta svoje strategije.

Ključni odvzemi

• Za aktivno vlaganje je potreben praktičen pristop, ki ga običajno izvaja upravljavec portfelja ali drug tako imenovani aktivni udeleženec.
• Pasivno vlaganje vključuje manj nakupa in prodaje in pogosto vodi do tega, da vlagatelji kupujejo indeksne sklade ali druge vzajemne sklade.
• Oba stila vlaganja sta koristna, vendar je pasivno vlaganje bolj priljubljeno glede na količino vloženega denarja. Poleg tega so pasivne naložbe, vsaj na površinski ravni, v zgodovini prinesle več denarja.
• V trenutnem preobratu na trgu 2019 je aktivno vlaganje postalo bolj priljubljeno kot v nekaj letih, čeprav je pasivno še vedno večji trg.