Nadomestni sistem trgovanja (ATS)
Nadomestni sistem trgovanja (ATS) je tisti, ki ni urejen kot borza, ampak je prizorišče za ujemanje naročil za nakup in prodajo naročnikov.
Osnove alternativnega sistema trgovanja (ATS)
ATS predstavljajo večino likvidnosti v javnih izdajah po vsem svetu. V Evropi so znani kot večstranski trgovinski objekti, elektronska komunikacijska omrežja (ECN), navzkrižna omrežja in klicna omrežja. Večina ATS je registriranih kot posrednikov, ne pa borz in se osredotočajo na iskanje nasprotnih strank za transakcije.
Za razliko od nekaterih nacionalnih borz ATS ne določa pravil, ki urejajo ravnanje naročnikov ali disciplinske naročnike, razen izključevanja iz trgovanja. Pomembni so pri zagotavljanju alternativnih sredstev za dostop do likvidnosti.
Institucionalni vlagatelji lahko uporabljajo ATS za iskanje nasprotnih strank za transakcije, namesto da bi trgovali z velikimi bloki delnic na nacionalnih borzah. Te akcije so morda namenjene prikrivanju trgovanja pred javnimi vpogledi, saj transakcije ATS niso prikazane v nacionalnih borznih knjigah. Prednost uporabe ATS za izvajanje takšnih naročil je, da zmanjšuje domino učinek, ki ga lahko imajo velike trgovine na ceno lastniškega kapitala.
Na primer, hedge sklad, ki je zainteresiran za izgradnjo velikega položaja v lastniškem kapitalu, lahko uporabi ATS, da drugim vlagateljem prepreči, da bi vnaprej kupovali. ATS, ki se uporablja v te namene, se lahko imenuje temen bazen.
Nadomestni trgovinski sistemi so postali priljubljena prizorišča trgovanja. Od leta 2015 je ATS predstavljal približno 18% vsega trgovanja z delnicami od leta 2013. Ta številka je bila več kot štirikrat več kot leta 2005.
Komisija za vrednostne papirje in borze (SEC) mora odobriti alternativne sisteme trgovanja. V zadnjih letih so regulatorji okrepili ukrepe za izvrševanje nadomestnih trgovinskih sistemov za kršitve, kot je trgovanje s pretokom naročil strank ali uporabo zaupnih informacij o trgovanju s strankami. Te kršitve so pri ATS pogostejše kot nacionalne izmenjave, ker se ATS srečuje z manj predpisi.
Ključni odvzemi
- Nadomestni trgovalni sistemi so prizorišča za ujemanje velikih transakcij za nakup in prodajo. Niso urejene kot izmenjave.
- Uredba ATS vzpostavlja regulativni okvir za ATS.
Pojasnjena uredba ATS
Uredba ATS je vzpostavila regulativni okvir za ATS. ATS ustreza definiciji menjave po zveznih zakonih o vrednostnih papirjih, vendar se zanj ni treba registrirati kot nacionalna borza vrednostnih papirjev, če ATS posluje v skladu z izjemo, določeno v členu 3a1-1 (a) zakona o menjavi. Za delovanje v okviru te izjeme mora ATS izpolnjevati zahteve iz pravil 300-303 Uredbe ATS. Da bi bil skladen z uredbo ATS, se mora ATS registrirati kot posrednik in pred začetkom poslovanja pri Komisiji predložiti začetno poročilo o poslovanju na obrazcu ATS. ATS mora vložiti spremembe k obrazcu ATS, da bo obvestil o vseh spremembah svojih operacij, in v obrazcu ATS mora vložiti poročilo o prenehanju obratovanja, če se zapre. Zahteve za vložitev poročil z obrazcem ATS so v členu 301 (b) (2) Uredbe ATS. Te zahteve vključujejo obvezno poročanje o knjigah in zapisih.
V zadnjem času so se pojavili ukrepi za bolj preglednost ATS. Na primer, SEC je v letu 2018 spremenil Uredbo ATS, da bi izboljšal "obratovalno preglednost" za take sisteme. To med drugim vključuje objavo podrobnih javnih razkritij za obveščanje širše javnosti o morebitnih navzkrižjih interesov in tveganjih zaradi uhajanja informacij. Prav tako morajo imeti pisne zaščitne ukrepe in postopke za zaščito naročnikovih informacij o trgovanju.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.