Analiza kapitalske strukture podjetja

Če ste delniški vlagatelj, ki ima rad podjetja z dobrimi osnovami, je treba pri iskanju priložnosti za naložbe upoštevati močno bilanco stanja. Z uporabo treh širokih vrst meritev - obratnega kapitala, uspešnosti premoženja in strukture kapitala - lahko ocenite moč bilančne vsote podjetja in s tem njegovo naložbeno kakovost. V tem članku se osredotočamo na analizo bilance stanja, ki temelji na kapitalski strukturi podjetja.

Preudarna uporaba dolga in lastniškega kapitala podjetja je ključni pokazatelj močne bilance stanja. Zdrava kapitalska struktura, ki odraža nizko stopnjo dolga in visok znesek lastniškega kapitala, je pozitiven znak kakovosti naložb.

Pojasnitev terminologije kapitalske strukture

Struktura kapitala

Struktura kapitala opisuje kombinacijo dolgoročnega kapitala podjetja, ki je sestavljen iz kombinacije dolga in lastniškega kapitala. Struktura kapitala je stalna vrsta financiranja, ki podpira rast podjetja in s tem povezana sredstva. Izražena kot formula, je struktura kapitala enaka dolžniškim obveznostim in skupnemu lastniškemu kapitalu:

Kapitalska struktura = DO + TSE drugje: DO = dolžniške obveznostiTSE = skupni kapital delničarjev \ začeti {poravnano} & \ besedilo {Kapitalska struktura} = DO + TSE \\ & \ textbf {kjer:} \\ & DO = \ besedilo {dolg obveznosti} \\ & TSE = \ besedilo {skupni kapital delničarjev} \\ \ konec {poravnano} Kapitalska struktura = DO + TSE drugje: DO = dolžniške obveznostiTSE = celotni kapital delničarjev

Morda slišite strukturo kapitala, imenovano tudi "struktura kapitalizacije" ali zgolj "kapitalizacija" - tega ne zamenjajte s tržno kapitalizacijo, ki je drugačna.

Pravičnost

Del lastniškega kapitala v razmerju med dolgom in lastnikom je najlažje določiti. V strukturi kapitala lastniški kapital sestavlja skupni in prednostni del družbe plus zadržani dobiček. Ta se šteje za vloženi kapital in se pojavlja v delniškem kapitalu delnice bilance stanja. Vloženi kapital plus dolg obsega strukturo kapitala.

Dolg

Razprava o dolgu je manj preprosta. Naložbena literatura pogosto enači dolg podjetja s svojimi obveznostmi. Vendar obstaja pomembna razlika med operativnimi in dolgovnimi obveznostmi, zadnja sestavina dolžniške strukture kapitala pa še ni končna.

Analitiki za naložbene raziskave se ne strinjajo glede tega, kaj pomeni dolžniško obveznost. Mnogi analitiki opredeljujejo dolžniški del strukture kapitala kot dolgoročni dolg bilančne vsote. Vendar je ta opredelitev preveč poenostavljena. Nasprotno, del dolžniške kapitalske strukture bi moral biti sestavljen iz: kratkoročnih posojil (pojasnila, ki se plačajo); trenutni del dolgoročnega dolga; dolgotrajni dolg; in dve tretjini glavnega zneska poslovnega najema in unovčljive prednostne zaloge. Pri analizi bilanc stanja podjetja bi sezonski vlagatelji pametno uporabili ta obsežen znesek celotnega dolga.

Optimalna struktura kapitala

Koeficienti, ki se uporabljajo za kapitalsko strukturo

Na splošno analitiki uporabljajo tri razmerja za oceno trdnosti strukture kapitalizacije podjetja. Prva dva sta priljubljeni meritvi: razmerje med dolgom in celotnim premoženjem ter razmerje med dolgom in lastnikom (D / E) ( skupni dolg do celotnega kapitala delničarjev ). Vendar je tretja kvota, koeficient kapitalizacije - dolgoročni dolg, deljen s (dolgoročni dolg in lastniški kapital), ki daje ključni vpogled v kapitalski položaj družbe.

Koeficient dolga pomeni, da več obveznosti pomeni manj kapitala in zato kaže na večjo finančno pozicijo. Težava te meritve je, da je preobsežen in daje enaki teži operativnim in dolgovnim obveznostim. Ista kritika velja za razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom. Kratkoročne in dolgoročne poslovne obveznosti, zlasti slednje, predstavljajo obveznosti, ki bodo s podjetjem za vedno. Prav tako za razliko od dolga ni operativnih obveznosti fiksnih plačil glavnice ali obresti.

Po drugi strani pa količnik kapitalizacije primerja dolžniško komponento s kapitalsko sestavino kapitalske strukture družbe; torej predstavlja bolj resnično sliko. Nizko število, izraženo kot odstotek, kaže na zdravo blazino lastniškega kapitala, ki je vedno bolj zaželena kot visok odstotek dolga.

Optimalno razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom?

Na žalost ni čarobnega razmerja med dolgom in lastniškim kapitalom, ki bi ga lahko uporabili kot smernice. Tisto, kar opredeljuje zdravo mešanico dolga in lastniškega kapitala, se razlikuje glede na zadevne panoge, dejavnost in stopnjo razvoja podjetja. Ker pa vlagatelji bolje vlagajo svoj denar v podjetja z močnimi bilancami, je smiselno, da bi moralo optimalno stanje na splošno odražati nižje stopnje dolga in višje ravni kapitala.

O vzvodu

V financah je dolg odličen primer pregovornega dvoreznega meča. Močna uporaba finančnega vzvoda (dolga) je dobra. Povečuje količino finančnih virov, ki jih ima podjetje na voljo za rast in širitev. S finančnim vzvodom je predpostavka, da lahko uprava na izposojenih sredstvih zasluži več, kot bi plačala za odhodke za obresti in provizije za ta sredstva. Za uspešno poravnavo velikega dolga pa mora podjetje ohraniti trdno evidenco o izpolnjevanju svojih različnih obveznosti glede najema posojil.

Težava s preveč vzvoda

Družba s preveč finančnim vzvodom - preveč dolga glede na lastniški kapital - lahko ugotovi, da na koncu upniki omejijo svobodo ravnanja; ali pa bi lahko imela znižano dobičkonosnost zaradi plačila strmih stroškov obresti. Poleg tega bi lahko podjetje imelo težave pri izpolnjevanju svojih poslovnih in dolžniških obveznosti v obdobjih slabih gospodarskih razmer. Če pa je poslovni sektor izredno konkurenčen, bi konkurenčna podjetja lahko (in res) izkoristila podjetja, ki obremenjujejo dolg, in sicer tako, da pridobijo večji tržni delež. Seveda bi bil najslabši scenarij, če bi podjetje moralo razglasiti stečaj.

Vnesite bonitetne agencije

Na srečo pa obstajajo odlični viri, ki nam lahko pomagajo ugotoviti, ali je podjetje morda preveč vzdraženo - bonitetne agencije Moody's, Standard & Poor's (S&P), Duff & Phelps in Fitch. Te organizacije opravijo formalne ocene tveganja sposobnosti podjetja, da odplačuje glavnico in obresti na dolžniške obveznosti, predvsem na obveznice in komercialne papirje.

Bonitetne ocene podjetja teh agencij bi morale biti prikazane v opombah k računovodskim izkazom. Torej bi morali kot vlagatelj z veseljem videti visokokakovostne uvrstitve glede dolga podjetij, ki jih obravnavate kot naložbene priložnosti - prav tako bi morali biti previdni, če vidite slabe ocene podjetij, ki jih razmišljate.