Analiza naložb s stopnjo solventnosti

Koeficienti plačilne sposobnosti se uporabljajo predvsem za merjenje sposobnosti podjetja za izpolnjevanje njegovih dolgoročnih obveznosti. Na splošno koeficient plačilne sposobnosti meri velikost dobičkonosnosti podjetja in ga primerja s svojimi obveznostmi. Z razlago razmerja plačilne sposobnosti analitik ali vlagatelj lahko dobi vpogled v to, kako verjetno bo podjetje še naprej izpolnjevalo svoje dolžniške obveznosti. Močnejše ali višje razmerje kaže na finančno moč. Nasprotno, nižje razmerje ali slabo stanje bi lahko kazalo finančne težave v prihodnosti.

Koeficient primarne plačilne sposobnosti se običajno izračuna na naslednji način in meri dobičkonosnost podjetja v denarju kot odstotek njegovih skupnih dolgoročnih obveznosti:

Koeficient plačilne sposobnosti

Pogosto uporabljeni koeficienti solventnosti

Koeficienti plačilne sposobnosti kažejo finančno zdravje podjetja v okviru njegovih dolžniških obveznosti. Kot si lahko predstavljate, obstaja več različnih načinov za merjenje finančnega zdravja.

Dolg do lastniškega kapitala je temeljni kazalnik obsega finančnega vzvoda, ki ga podjetje uporablja. Dolg se na splošno nanaša na dolgoročni dolg, čeprav bi denar, ki ni potreben za opravljanje poslov podjetja, lahko izločil iz celotnega dolgoročnega dolga, da bi dosegli neto znesek dolga. Kapital se nanaša na kapital ali knjigovodsko vrednost delničarjev, ki se nahaja v bilanci stanja. Knjigovodska vrednost je zgodovinska številka, ki bi jo bilo idealno zapisati (ali zmanjšati) na njeno pošteno tržno vrednost. Toda uporaba tega, kar poroča podjetje, predstavlja hitro in lahko dostopno sliko za merjenje.

Dolg do sredstev je tesno povezan ukrep, ki analitiku ali vlagatelju pomaga tudi pri merjenju finančnega vzvoda v bilanci stanja. Ker so sredstva, zmanjšana za obveznosti, enaka knjigovodski vrednosti, bo uporaba dveh ali treh teh postavk zagotovila veliko raven vpogleda v finančno zdravje.

Bolj zapleteni količniki plačilne sposobnosti vključujejo zaslužene obresti, ki se uporabljajo za merjenje sposobnosti podjetja za izpolnjevanje dolžniških obveznosti. Izračuna se tako, da se dobiček podjetja pred obrestmi in davki (EBIT) odvzame in ga razdeli na skupne odhodke za obresti od dolgoročnega dolga. Izrecno meri, kolikokrat podjetje lahko pokrije svoje obresti na predplačilo. Za to razmerje se uporablja tudi kritje obresti.

Koeficient plačilne sposobnosti in likvidnosti

Koeficient plačilne sposobnosti meri sposobnost podjetja, da izpolni svoje dolgoročne obveznosti, kot kaže zgornja formula. Likvidnostna razmerja merijo kratkoročno finančno zdravje. Trenutno razmerje in hitro razmerje merijo sposobnost podjetja za kritje kratkoročnih obveznosti z likvidnimi (zapadlost do enega leta ali manj). Sem spadajo denar in njihovi ustrezniki, tržni vrednostni papirji in terjatve. Kratkoročni podatki za dolg vključujejo obveznosti ali zaloge, ki jih je treba plačati. Koeficienti plačilne sposobnosti v glavnem obravnavajo dolgoročne dolžniške obveznosti, medtem ko koeficienti likvidnosti obravnavajo postavke obratnega kapitala v bilanci stanja podjetja. V razmerjih likvidnosti so sredstva del števca, obveznosti pa v imenovalcu.

Kaj ti količniki povedo vlagatelju?

Koeficienti plačilne sposobnosti so za različna podjetja v različnih panogah različni. Na primer, podjetja za prehrano in pijače, pa tudi druge potrošniške sponke, lahko na splošno prenesejo večje obremenitve dolga, glede na to, da so njihove stopnje dobička manj dovzetne za gospodarska nihanja. Nasprotno morajo biti ciklična podjetja bolj konzervativna, saj recesija lahko ovira njihovo dobičkonosnost in pusti manj blazin za pokritje odplačevanja dolga in s tem povezanih obrestnih stroškov v času upada. Za finančna podjetja veljajo različni državni in nacionalni predpisi, ki določajo količnik plačilne sposobnosti. Padec pod določene pragove bi lahko povzročil gnev regulatorjev in nepravočasne zahteve po zbiranju kapitala in doseganju nizkih razmerij.

Sprejemljiva razmerja plačilne sposobnosti se razlikujejo od industrije do industrije, vendar je splošno plačilno razmerje več kot 20% finančno zdravo. Nižji koeficient solventnosti podjetja, večja je verjetnost, da bo družba izpolnila svoje dolžniške obveznosti. Če upoštevamo nekatera zgoraj navedena razmerja, bi lahko bilo razmerje med dolgom in sredstvom nad 50% zaskrbljujoče. Razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom nad 66% je razlog za nadaljnje preiskave, zlasti za podjetje, ki deluje v ciklični panogi. Nižje razmerje je boljše, če je dolžnik v števcu, višje razmerje pa boljše, če so sredstva del števca. Na splošno je višja raven sredstev ali donosnost v primerjavi z dolgom dobra stvar.

Primeri za industrijo

Analiza evropskih zavarovalnic iz julija 2011 s strani svetovalne družbe Bain poudarja, kako razmerje med plačilno sposobnostjo vpliva na podjetja in njihovo sposobnost preživetja, kako vlagatelje in kupce olajšajo glede njihovega finančnega zdravja in kako deluje regulativno okolje. Poročilo podrobno navaja, da Evropska unija od velike recesije izvaja strožje standarde plačilne sposobnosti zavarovalnic. Pravila so znana kot Solventnost II in določajo višje standarde za zavarovalnice premoženja in nezgode ter življenjske in zdravstvene zavarovalnice. Bain je zaključil, da Solventnost II "izpostavlja občutne pomanjkljivosti v razmerjih med plačilno sposobnostjo in tveganju prilagojene dobičkonosnosti evropskih zavarovalnic." Ključno razmerje med plačilno sposobnostjo je premoženje in lastniški kapital, ki meri, kako dobro premoženje zavarovalnice, vključno z denarnimi sredstvi in ​​naložbami, pokrije plačilna sposobnost. kapital, ki je specializirano merilo knjigovodske vrednosti, sestavljeno iz kapitala, ki je na voljo za uporabo v času upada. Na primer, lahko vključuje sredstva, kot so delnice in obveznice, ki jih je mogoče hitro prodati, če se finančni pogoji hitro poslabšajo, kot so se zgodili v času kreditne krize.

Kratek primer podjetja

MetLife (NYSE: MET) je ena največjih življenjskih zavarovalnic na svetu. Nedavna analiza iz oktobra 2013 podrobno prikazuje razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom družbe MetLife v višini 102% ali je v bilanci stanja poročal o dolgu nekoliko nad lastniškim kapitalom ali knjigovodsko vrednostjo. To je povprečna stopnja dolga v primerjavi z drugimi podjetji v panogi, kar pomeni, da ima približno polovica tekmecev višje razmerje, druga polovica pa nižji delež. Razmerje med celotnimi obveznostmi in celotnimi sredstvi znaša 92, 6%, kar ne ustreza niti razmerju med dolgom in lastniškim kapitalom, ker ima približno dve tretjini panoge nižji delež. Količniki likvidnosti MetLife so še slabši in na dnu panoge, če pogledamo trenutno razmerje (1, 5-krat) in hitro razmerje (1, 3-krat). Vendar to ni veliko skrbi, saj ima podjetje eno največjih bilanc stanja v zavarovalništvu in na splošno lahko financira svoje kratkoročne obveznosti. Na splošno bi bilo treba z vidika plačilne sposobnosti MetLife zlahka financirati dolgoročne in kratkoročne dolgove ter plačila obresti na svoj dolg.

Prednosti in slabosti izključnega zanašanja na te razmerje

Koeficienti plačilne sposobnosti so izredno koristni za analizo sposobnosti podjetja, da izpolni svoje dolgoročne obveznosti; kot večina finančnih količnikov jih je treba uporabiti v okviru celotne analize podjetja. Vlagatelji morajo preučiti splošno privlačnost naložb in se odločiti, ali je vrednostni papir podcenjen ali podcenjen. Imetniki dolgov in regulatorji bi se lahko bolj zanimali za analizo plačilne sposobnosti, vendar morajo še vedno pogledati splošni finančni profil podjetja, kako hitro raste in ali je podjetje na splošno dobro vodeno.

Spodnja črta

Kreditni analitiki in regulatorji so zelo zainteresirani za analizo količnikov solventnosti podjetja. Drugi vlagatelji bi jih morali uporabljati kot del celotnega orodja za raziskovanje podjetja in njegovih naložbenih možnosti.