Etika upravitelja premoženja: Naložbeni postopek in akcije

Svetovni finančni trgi privlačijo tako strokovnjake kot posameznike; oba sta lačna, da se ujemata s pametjo na trgu in ga skušata premagati. Vendar pa se vlagatelji pogosto spopadajo s trgom, ker ni sodeloval in se obnaša, kot je bilo pričakovano. Zaradi težko natančne napovedi trga poklicni upravljavci premoženja ponavadi razvijejo naložbeni postopek - postopek, ki ga uporabljajo za upravljanje premoženja strank, tako da stranke vedo, kaj lahko pričakujejo od upravljavca in njegove naložbe.

Naložbeni procesi niso izmišljeni, niti niso trenutni. Med pogosto pogostimi zmagami in nepremostljivimi izgubami jih pogosto preizkušajo in preizkušajo in sodelujejo na trgih. In te procese je mogoče preizkušati v različnih točkah gospodarskega cikla in jih je mogoče ponoviti. Prepričana je, da bo postopek zagotovil ekipi (poslovodje in stranko) najboljše možnosti, da "najbolje" tržijo, da doseže svoje cilje. (Za več informacij glejte: Razumevanje svoje vloge v postopku vlaganja.)

Naložbeni postopek in akcije

Menedžerji morajo pri razvoju svojega naložbenega postopka določiti nekatera "splošna pravila", ki so smiselna. Mnogi se držijo smernic, ki jih daje inštitut CFA. Čeprav CFA Institut ni pravni organ upravljanja, je poklicna trgovinska organizacija, ki ima velik vpliv na poklicno investicijsko skupnost. Inštitut CFA ponuja Kodeks poklicnega ravnanja upravitelja premoženja, ki določa šest smernic v zvezi z naložbenim postopkom in dejanji upravljavca:

1. Upravljavci morajo pri upravljanju strankinih sredstev uporabiti razumno skrbnost in preudarno presojo . Z drugimi besedami, upravljavci naložb morajo izvesti raziskave in analize ter sprejeti odločitve, ki so za stranko smiselne, na podlagi tega, kako se je upravitelj strinjal, da bo upravljal portfelj stranke.

2 Upravljavci se ne smejo ukvarjati s praksami, namenjenimi izkrivljanju cen ali umetnemu napiranju obsega trgovanja z namenom zavajanja udeležencev na trgu . To pomeni, da upravljavci ne morejo širiti lažnih govoric ali zavajajočih informacij o varščini. Ravno tako upravljavci ne morejo kupiti velike pozicije v vrednostni papirju, samo da bi manipulirali s ceno ali trgovali z nelikvidnimi zalogami ob koncu četrtine, da bi zvišali ceno vrednostnih papirjev, tako da ko poročajo o svojih deležih strankam, cena izgleda višje. Čeprav je veliko teh ukrepov težko dokazati, zlasti z večjim obsegom trgovanja in nestanovitnostjo, ki se pripisuje visokofrekvenčnemu trgovanju, z etičnega vidika, bi moral postopek upravljanja premoženja preprečevati te vrste dejavnosti.

3. Upravljavci morajo pri zagotavljanju informacij o naložbah, dajanju investicijskih priporočil ali naložbenih ukrepih ravnati pošteno in objektivno z vsemi strankami . Stranke morajo biti prepričane, da se z njimi ravna enako, da nobena druga stranka nima prednostne obravnave, kar lahko negativno vpliva na njihov portfelj. Vendar obstajajo določeni primeri, ko lahko upravitelj izbrani skupini strank (na primer glede na raven sredstev, ki se upravlja, ponudi več premijskih storitev ali izdelkov), vendar mora ta upravitelj razkriti te dogovore in jih dati na voljo vsem primerne stranke.

4. Upravljavci morajo imeti razumno in ustrezno podlago za naložbene odločitve . Zlasti ta določba prihaja v središče naložbenega procesa. Upravljavci ne morejo naključno izbrati naložb za portfelj stranke brez "razumne in ustrezne podlage". Naložbeni postopek mora biti zasnovan tako, da lahko upravitelj razumno analizira naložbeno priložnost, bodisi s pomočjo temeljne ali tehnične analize, da oblikuje odločitev o naložbi, ki je dobra -informirana, je bila temeljito raziskana in upošteva predpostavke in tveganja, povezana s pravočasnostjo informacij, vrsto instrumenta ter objektivnostjo in neodvisnostjo kakršnih koli tretjih raziskav (na primer raziskave na Wall Streetu).

5. Upravljavci morajo izvajati samo naložbene ukrepe, ki so skladni z navedenimi cilji in omejitvami tega portfelja, ter zagotoviti ustrezna razkritja in informacije, da lahko vlagatelji preučijo, ali katera koli predlagana sprememba naložbenega sloga ali strategije ustreza njihovim naložbenim potrebam . Upoštevati je treba naložbeni postopek upravljanja, stranke pa morajo zaupati, da bodo menedžerji ostali zvesti svojim ciljem. Upravljavci pa lahko dobijo tudi določeno stopnjo prilagodljivosti, da izkoristijo različne tržne razmere, vendar morajo te odločitve sporočiti strankam. Komuniciranje bi moralo biti redno, zlasti kadar menedžerji odstopajo od svoje navedene strategije. Ključnega pomena je, da so stranke dobro obveščene in sposobne ugotoviti, ali spremenjena strategija izpolnjuje njihova pričakovanja.

6. Menedžerji morajo oceniti in razumeti naložbene cilje stranke . Da bi v imenu strank izvedli ustrezne ukrepe, morajo upravljavci razumeti cilje stranke. Običajno se to izvede v izjavi o naložbeni politiki (IPS), ki upošteva, koliko tveganj so stranke pripravljene ali sposobne nositi, pričakovane cilje donosa, čas, do potrebnega premoženja, kratkoročne in dolgoročne denarne potrebe, obveznosti ( npr. avtomobilska posojila, hipoteke itd.), davčni vplivi in ​​vse pravne, regulativne ali druge edinstvene okoliščine. IPS, ki ga pregledajo vsako leto ali ko nastopi sprememba okoliščin (na primer smrt ali upokojitev), bo upravitelju pomagal izbrati naložbe, ki so primerne za stranko, hkrati pa bo določil, kako se bo merila uspešnost upravljavca. (Več o tem glej: Primer izjave o naložbeni politiki.)

Spodnja črta

Te smernice morda niso zakonsko določene, vendar ponavadi sledijo duhu zakona, ki se nanaša na Zakon o naložbah iz leta 1940 in kasnejših pravnih in regulativnih zahtev. Še pomembneje je, da te smernice pomagajo postaviti pričakovanja tako za stranko kot za vodje, da vzpostavijo jasno razumevanje ciljev in določijo načrt, kako jih doseči na pravičen, etičen in preudarni način.