Kratka zgodovina vzajemnega sklada

Vzajemni skladi so resnično pritegnili pozornost javnosti v osemdesetih in devetdesetih letih, ko so naložbe v vzajemne sklade dosegle rekordne visoke vrednosti in vlagatelji videli neverjetne donose. Vendar se ideja o združevanju sredstev za naložbene namene že dolgo pojavlja.

Tu si ogledamo razvoj tega naložbenega mehanizma, od njegovih začetkov na Nizozemskem v 19. stoletju do današnjega statusa rastoče mednarodne industrije, ki ima vložke skladov v tri milijone dolarjev samo v ZDA.

Na začetku

Zgodovinarji niso prepričani o izvoru naložbenih skladov. Nekateri navajajo zaprte investicijske družbe, ki jih je na Nizozemskem leta 1822 ustanovil kralj William I, kot prve vzajemne sklade, drugi pa na nizozemskega trgovca z imenom Adriaan van Ketwich, čigar prejšnje naložbeno zaupanje, ustanovljeno leta 1774, je kralju morda dalo idejo. Van Ketwich je verjetno teoretiral, da bo diverzifikacija povečala privlačnost naložb manjšim vlagateljem z minimalnim kapitalom. Ime sklada van Ketwich, Eendragt Maakt Magt, v prevodu pomeni "enotnost ustvarja moč." Naslednji val skoraj vzajemnih skladov je vključeval investicijsko zaupanje, ustanovljeno v Švici leta 1849, za njim pa podobna vozila, ustvarjena na Škotskem v 1880-ih.

Zamisel o združevanju virov in širjenju tveganj z naložbami zaprtega tipa se je kmalu uveljavila v Veliki Britaniji in Franciji, v 1890-ih pa se je napotila v ZDA. Sklad za osebno lastnino v Bostonu, ustanovljen leta 1893, je bil prvi zaprti sklad v ZDA. Ustanovitev Aleksandra sklada v Filadelfiji leta 1907 je bila pomemben korak v razvoju do tega, kar poznamo kot sodobni vzajemni sklad. Aleksandrov sklad je predstavil polletne izdaje in vlagateljem omogočil umik na zahtevo.

Prihod sodobnega sklada

Ustanovitev sklada investitorjev Massachusetts Investors v Bostonu je napovedala prihod sodobnega vzajemnega sklada leta 1924. Sklad je bil za vlagatelje odprt leta 1928, sčasoma pa je sprožil podjetje vzajemnega sklada, ki je danes znano kot MFS Investment Management. Sklad State Street Investors's je bil skrbnik sklada Massachusetts Investors. Kasneje je država Street leta 1924 začela svoj sklad z Richardom Paineom, Richardom Saltonstallom in Paulom Cabotom na čelu. Saltonstall je bil tudi povezan s Scudderjem, Stevensom in Clarkom, obleko, ki bo prvi sklad brez obremenitev lansirala leta 1928. Pomembno leto v zgodovini vzajemnega sklada, leta 1928 je bil ustanovljen tudi Wellington sklad, ki je bil prvi vzajemni sklad, ki vključuje delnice in obveznice, v nasprotju z neposrednimi naložbenimi naložbami v poslovanje in trgovino.

Ureditev in razširitev

Do leta 1929 je bilo 19 odprtih vzajemnih skladov, ki so tekmovali s skoraj 700 zaprtimi skladi. Z padcem borze leta 1929 se je dinamika začela spreminjati, saj so bila sredstva z visokim finančnim vzvodom zaprtega tipa izbrisana in majhna odprta sredstva uspela preživeti.

Vladni regulatorji so začeli opažati tudi novo panogo vzajemnih skladov. Z ustanovitvijo Komisije za vrednostne papirje in borzo (SEC), s sprejemom zakona o vrednostnih papirjih iz leta 1933 in z uveljavitvijo zakona o borzi vrednostnih papirjev iz leta 1934 so bili uvedeni zaščitni ukrepi za zaščito vlagateljev: vzajemni skladi so se morali registrirati pri SEC in predložiti razkritje v obliki prospekta. Zakon o investicijskih družbah iz leta 1940 je uvedel dodatne predpise, ki so zahtevali več razkritij in skušali zmanjšati navzkrižje interesov.

Industrija vzajemnih skladov se je še naprej širila. V začetku petdesetih let prejšnjega stoletja je število odprtih skladov preseglo 100. Leta 1954 so finančni trgi presegli vrhunec strmoglavljenja pred letom 1929, industrija vzajemnih skladov pa je začela nenehno rasti in s tem pridobila približno 50 novih sredstev desetletja. V šestdesetih letih prejšnjega stoletja je prišlo do porasta agresivnih sredstev za rast, ustanovljenih je bilo več kot 100 novih skladov in več milijard dolarjev novih prilivov sredstev.

Na stotine novih skladov je bilo začetih v šestdesetih letih prejšnjega stoletja, dokler medvedji trg leta 1969 ni ohladil apetita javnosti po vzajemnih skladih. Denar je tekel iz vzajemnih skladov tako hitro, kot so lahko vlagatelji unovčili svoje delnice, vendar se je rast industrije pozneje nadaljevala.

Nedavni razvoj dogodkov

Leta 1971 sta William Fouse in John McQuown iz Wells Fargo ustanovila prvi indeksni sklad, koncept, ki ga bo John Bogle uporabil kot temelj, na katerem bi zgradili The Vanguard Group, elektrarno vzajemnih skladov, znano po nizkocenovnih indeksnih skladih. V sedemdesetih letih se je povečal tudi sklad brez naložb. Ta nov način poslovanja je imel izjemno velik vpliv na prodajo vzajemnih skladov in bo bistveno prispeval k uspehu panoge.

Z osemdesetimi in devetdesetimi leti je prišla manija na trgu bikov in prej nejasni upravljavci skladov so postali zvezdniki. Max Heine, Michael Price in Peter Lynch, vrhunski strelci industrije vzajemnih skladov, so postali velika imena gospodinjstev in denar, ki se je v industrijo naložb v maloprodajo prelival osupljivo. Počil tehnološkega mehurčka leta 1997 in množica škandalov, v katere so vpletena velika imena v industriji, sta odnesla velik del sijaja slovesa. Potem je Velika recesija leta 2007 veliko ljudi prestrašila iz vzajemnih skladov. Del tega obdobja je bil ves svet v finančni krizi. Senčne transakcije v večjih skladih skladov so pokazale, da vzajemni skladi niso vedno dobronamerne naložbe, ki jih upravljajo ljudje, ki imajo v glavi najboljše interese svojih delničarjev.

Spodnja črta

Kljub škandalom vzajemnih skladov leta 2003 in svetovni finančni krizi 2008–2009, zgodba o vzajemnem skladu še zdaleč ni končana. Dejansko industrija še vedno raste. Samo v ZDA je več kot 10.000 vzajemnih skladov, in če je en račun za vse razrede delnic podobnih skladov, se deleži skladov merijo v trilijone dolarjev. Kljub uvedbi ločenih računov, borznih skladov in drugih konkurenčnih izdelkov industrija vzajemnih skladov ostaja zdrava in lastništvo skladov še naprej raste. (Glej tudi: Prednosti vzajemnih skladov)