Opredelitev modela Merton

Kaj je model Merton?

Model Merton je model analize, ki se uporablja za oceno kreditnega tveganja dolga podjetja. Analitiki in vlagatelji uporabljajo model Merton, da razumejo, kako sposobno je podjetje izpolnjevati finančne obveznosti, servisirati svoj dolg in tehtati splošno možnost, da bo zapadlo v neplačilo kredita.

Leta 1974 je ekonomist Robert C. Merton predlagal ta model za oceno strukturnega kreditnega tveganja podjetja z modeliranjem lastniškega kapitala družbe kot klicne opcije na svojih sredstvih. Ta model sta pozneje še podaljšala Fischer Black in Myron Scholes, da bi razvila model cen za možnosti, ki ga je prejel Nobel nagrajenec.

Formula za model Merton je

E = VtN (d1) −Ke − rΔTN (d2), kjer: d1 = lnVtK + (r + σv22) ΔTσvΔTandd2 = d1 − σvΔtE = Teoretična vrednost kapitala podjetjaVt = Vrednost premoženja podjetja v obdobju tK = Vrednost družbe debtt = Trenutno časovno obdobjeT = Prihodnji časovni periodr = Brez tvegana obrestna meraN = kumulativna standardna normalna porazdelitev = eksponentni izraz (tj. 2.7183 ...) σ = Standardni odklon donosnosti zalog \ začeti {poravnano} & E = V_tN \ levo (d_1 \ desno) -Ke ^ {- r \ Delta {T}} N \ levo (d_2 \ desno) \\ & \ textbf {kjer:} \\ & d_1 = \ frac {\ ln {\ frac {V_t} {K}} + \ levo (r + \ frac {\ sigma_v ^ 2} {2} \ desno) \ Delta {T}} {\ sigma_v \ sqrt {\ Delta {T}}} \\ & \ besedilo {in} \\ & d_2 = d_1- \ sigma_v \ sqrt {\ Delta {t}} \\ & \ text {E = Teoretična vrednost kapitala podjetja} \\ & V_t = \ text {Vrednost premoženja družbe v obdobju t} \\ & \ text { K = vrednost dolga podjetja} \\ & \ besedilo {t = trenutno časovno obdobje} \\ & \ besedilo {T = prihodnje časovno obdobje} \\ & \ besedilo {r = obrestna mera brez tveganja} \\ & \ besedilo {N = kumulativna standardna normalna porazdelitev} \\ & \ besedilo {e = eksponentni izraz} \ levo (tj \ besedilo {} 2.7183 ... \ r ight) \\ & \ sigma = \ text {Standardni odklon donosov zalog} \\ \ konec {poravnano} E = Vt N (d1) −Ke − rΔTN (d2) kjer je: d1 = σv ΔT LnKVt + (r + 2σv2) ΔT andd2 = d1 −σv Δt E = Teoretična vrednost kapitala podjetjaVt = Vrednost premoženja družbe v obdobju tK = Vrednost dolga podjetja = Trenutni časovno obdobjeT = Prihodnji časovni period = Brez tvegana obrestna meraN = kumulativna standardna normalna porazdelitev = eksponentni izraz (tj. 2.7183 ...) σ = standardni odklon donosa

Upoštevajte, da se delnice podjetja prodajo za 210, 59 dolarja, volatilnost delnic znaša 14, 04%, obrestna mera je 0, 2175%, stavkajoča cena je 205 USD, rok izteka pa štiri dni. Z danimi vrednostmi je teoretična vrednost opcije klica, ki jo izdela model, -8.13.

Kaj vam pove model Merton?

Posojilodajalci in analitiki zalog uporabljajo model Merton za analizo tveganja korporacije za neplačilo kreditnih obveznosti. Ta model omogoča lažje vrednotenje podjetja in tudi analitikom pomaga ugotoviti, ali bo podjetje lahko obdržalo plačilno sposobnost z analizo datumov zapadlosti in skupnih dolgov.

Model Merton (ali Black-Scholes) izračuna teoretično oblikovanje cen evropskih ponudb brez upoštevanja dividend, izplačanih med življenjsko dobo opcije. Model pa se lahko prilagodi upoštevanju teh dividend tako, da izračuna vrednost prejšnje dividende osnovnih zalog.

Model Merton daje naslednje osnovne predpostavke:

• Vse možnosti so evropske in se izvajajo le v trenutku izteka.
• Dividende se ne izplačajo.
• Tržna gibanja so nepredvidljiva (učinkoviti trgi).
• Provizije niso vključene.
• Volatilnost osnovnih zalog in stopnje brez tveganja so stalne.
• Vračila na osnovne zaloge se redno razdelijo.

Spremenljivke, ki so bile upoštevane v formuli, vključujejo opcijske cene, sedanje osnovne cene, netvegane obrestne mere in čas pred iztekom.

Ključni odvzemi

• Leta 1974 je Robert Merton predlagal model za oceno kreditnega tveganja podjetja z modeliranjem lastniškega kapitala družbe kot klicne opcije na svojih sredstvih.
• Ta metoda omogoča uporabo modela cenovnih možnosti Black-Scholes-Merton.
• Model Merton zagotavlja strukturno razmerje med tveganjem neplačila in sredstvi podjetja.

Model Črnih šoferjev v primerjavi z modelom Merton

Robert C. Merton je bil slavni ameriški ekonomist in dobitnik Nobelove nagrade za priznanja, ki je prvo staro zalogo kupil pri 10 letih. Kasneje je diplomiral iz znanosti na univerzi Columbia, magister znanosti na kalifornijskem tehnološkem inštitutu (Cal Tech), in doktorat iz ekonomije na Massachusetts Institute of Technology (MIT), kjer je pozneje postal profesor do leta 1988. Na MIT je razvil in objavil prelomne in oblikovalske ideje, ki jih je treba uporabiti v finančnem svetu.

Black and Scholes je v času Merton-a na MIT razvil kritičen vpogled, da s varovanjem možnosti sistemsko tveganje odstrani. Merton je nato razvil izvedeni finančni instrument, ki kaže, da bo varovanje pred tveganjem odstranilo vse tveganje. Black in Scholes so v svoj članek iz leta 1973 "Cene opcij in družbenih obveznosti" vključili Mertonovo poročilo, ki je razlagalo izpeljavo formule. Merton je pozneje ime formule spremenil v model Black-Scholes.

Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.

Sorodni pogoji

Kako deluje model cen Black Scholes Model Black Scholes je model nihanja cen sčasoma finančnih instrumentov, kot so zaloge, ki se lahko med drugim uporabijo za določitev cene evropske možnosti klica. več Opredelitev modela Heston Model Heston, poimenovan po Stevu Hestonu, je vrsta stohastičnega modela nestanovitnosti, ki ga finančni strokovnjaki uporabljajo za ceno evropskih možnosti. več Opredelitev T-testa T-test je vrsta inferencialne statistike, ki se uporablja za ugotavljanje, ali obstaja pomembna razlika med sredstvi dveh skupin, ki sta lahko v določenih značilnostih povezani. več Simulacija Monte Carlo Monte Carlo simulacije se uporabljajo za modeliranje verjetnosti različnih izidov v procesu, ki ga zaradi posega naključnih spremenljivk ni težko predvideti. več Kako deluje preostalo standardno odstopanje Preostali standardni odklon je statistični izraz, ki se uporablja za opis razlike v standardnih odstopanjih opazovanih vrednosti v primerjavi s predvidenimi vrednostmi, ki jih kažejo točke v regresijski analizi. več Razumevanje premikajočih se povprečij (MA) Drseče povprečje je kazalnik tehnične analize, ki pomaga izravnati cenovno ukrepanje s filtriranjem "hrupa" iz naključnih nihanj cen. več partnerskih povezav