Ali lahko zaslužite na zalogah?

Newyorška borza je bila ustanovljena 17. maja 1792, ko je 24 borznih posrednikov podpisalo pogodbo pod drevesom iz guminovega dna na 68 Wall Streetu. Od tega časa je bilo ustvarjenih in izgubljenih nešteto premoženj, medtem ko so delničarji spodbujali industrijsko dobo, ki je zdaj ustvarila pokrajino prevelikih neuspešnih korporacij. Notranji in vodstveni delavci so v tem mega-razcvetu lepo dobivali, kako pa so manjši delničarji postregli, trpinčeni z dvojnimi motorji pohlepa in strahu?

Borzni posredniki, svetovalci in drugi finančni strokovnjaki lahko pripravijo statistične podatke, ki kažejo, da zaloge že desetletja ustvarjajo izjemne donose. Vendar pa lahko posest v napačnih zalogah prav tako zlahka uniči bogastvo in delničarjem onemogoči donosnejše priložnosti. Poleg tega te krogle ne bodo ustavile bolečin v vašem črevesju med naslednjim trgom medveda, ko bi lahko Dow Industrial Average padel več kot 50%, kot se je dogajalo med oktobrom 2007 in marcem 2009.

Upokojitveni računi, kot so 401 (k) s in drugi, so v tem obdobju utrpeli velike izgube, pri čemer so največji udarili imetniki računov, starih od 56 do 65 let, saj običajno tisti, ki se približujejo upokojitvi, ohranjajo največjo izpostavljenost do kapitala. Raziskovalni inštitut za zaposlene prejemke (EBRI) je leta 2009 preučil nesrečo, pri čemer je ocenil, da bo za povračilo teh izgub s povprečno 5-odstotno letno donosnostjo do 10 let potrebnih 401 (k) računov. To je majhna tolažba, ko se leta nakopičenega bogastva in lastniškega kapitala izgubijo tik pred upokojitvijo, ki izpostavijo delničarje v najslabšem možnem času v njihovem življenju.

To mučno obdobje poudarja vpliv temperamenta in demografije na uspešnost delnic, pohlep pa tržne udeležence na trgu, da kupujejo delnice po nevzdržno visokih cenah, strah pa jih napelje k ​​prodaji z velikimi popusti. To čustveno nihalo spodbuja tudi neusklajevanje dobička med temperamentom in lastniškim slogom, ki ga prinašajo dobički, na primer pohlepna neinformirana množica, ki igra trgovalno igro, ker je videti kot najlažja pot do čudovitih donosov.

Pridobivanje denarja na zalogah s strategijo nakupa in zadrževanja

Naložbena strategija nakupa in nakupa je postala priljubljena v devetdesetih letih prejšnjega stoletja, podprta s štirimi tehnološkimi konjeniki Nasdaqa, tj. Velikimi zalogami tehnologije, ki so jih finančni svetovalci strankam priporočili kot kandidate za nakup in zadrževanje za vse življenje. Na žalost je veliko ljudi sledilo njihovim nasvetom pozno v ciklu na trgu bikov, kupovali so Cisco Systems Inc., Intel Corp in druga napihnjena sredstva, ki se še vedno niso vrnila na visoke ravni cen dotcom / internetnih mehurčkov. Kljub tem neuspehom je strategija napredovala z manj hlapnimi modrimi žetoni in vlagatelje nagradila z impresivno letno donosnostjo.

Leta 2011 sta Raymond James in Associates objavila študijo dolgoročne uspešnosti nakupa in nakupa, v kateri sta preučila 84-letno obdobje med letoma 1926 in 2010. To obdobje je imelo nič manj kot tri tržne zlome, ki so ustvarili bolj realistične meritve kot večina izbrani podatki industrije. Majhne zaloge so v tem obdobju dosegle povprečno 12, 1-odstotno letno donosnost, velike zaloge pa so zaostajale za 9, 9%. Oba razreda premoženja sta presegla državne obveznice, državne zakladne račune in inflacijo, saj so ponudile zelo ugodne naložbe za celoten razvoj premoženja.

Kapitalske naložbe so med letoma 1980 in 2010 nadaljevale močne rezultate in dosegle 11, 4% letnih donosov. Klasna skupina REIT je premagala širšo kategorijo in dosegla 12, 3% donosov, k izjemnemu uspehu te skupine pa je prispeval tudi boom baby boomer nepremičnin. To časovno vodstvo poudarja potrebo po skrbnem nabiranju zalog znotraj matrice nakupov in nakupov, bodisi s pomočjo dobro odkritih veščin bodisi z zaupnim tretjim svetovalcem.

Velike zaloge so bile med letoma 2001 in 2010 manjše, dosegle so slabih 1, 4% donosa, majhne zaloge pa so ohranile prednost pred 9, 6% donosnostjo. Rezultati krepijo nujnost notranje diverzifikacije razreda sredstev, ki zahteva kombinacijo kapitalizacije in izpostavljenosti sektorja. Tudi državne obveznice so se v tem obdobju močno povišale, vendar je množičen beg v varnost med gospodarskim zlomom leta 2008 te številke verjetno zmotil.

Jamesova študija identificira druge pogoste napake z diverzifikacijo portfelja lastniškega kapitala in ugotavlja, da se tveganje geometrijsko poveča, kadar izpostavljenosti ne razporedimo po stopnjah kapitalizacije, rasti glede na polariteto vrednosti in glavnih merilih, vključno z indeksom Standard & Poor's 500. Poleg tega rezultati dosegajo optimalno ravnotežje z navzkrižno razpršitvijo sredstev, ki vključuje mešanico med delnicami in obveznicami. Ta prednost se poveča na trgih medvedov lastniškega kapitala, kar olajša tveganje za zmanjšanje.

Pomen tveganj in vračil

Zaslužiti denar na borzi je lažje kot ga hraniti, s plenilskimi algoritmi in drugimi notranjimi silami ustvarjajo nestanovitnost in preobrate, ki izkoriščajo črede v obnašanju množice. Ta polarnost izpostavlja ključno vprašanje letne donosnosti, ker ni smiselno kupovati zalog, če ustvarjajo manjši dobiček od nepremičnin ali računa denarnega trga. Medtem ko nam zgodovina govori, da lahko lastniški kapital ustvari močnejše donose kot drugi vrednostni papirji, dolgoročna donosnost zahteva obvladovanje tveganj in strogo disciplino, da se izognemo pastem in občasnim odpuščanjem.

Sodobna teorija portfelja ponuja kritično predlogo za zaznavanje tveganj in upravljanje premoženja, ne glede na to, ali šele začnete kot vlagatelj ali ste zbrali velik kapital. Diverzifikacija daje temelje klasičnemu tržnemu pristopu, ki dolgoročne akterje opozarja, da ima v lasti in zanašanju na posamezen razred sredstev veliko večje tveganje kot košara, napolnjena z zalogami, obveznicami, surovinami, nepremičninami in drugimi vrstami zaščite.

Zavedajte se tudi, da tveganje obstaja v dveh različnih okusih, sistematični in nesistematični. Sistematično tveganje zaradi vojn, recesij in dogodkov črnega laboda ustvarja visoko povezavo med različnimi vrstami sredstev, kar spodkopava pozitiven učinek diverzifikacije. Nesistematično tveganje obravnava povezano nevarnost, ko posamezna podjetja ne izpolnijo pričakovanj na Wall Streetu ali se ujamejo v dogodek premika paradigme, kot je izbruh zastrupitve s hrano, ki je med leti 2015 in 2017 Chipotle Mexican Grill Inc. spustil več kot 500 točk.

Številni posamezniki in svetovalci se lotijo ​​nesistematičnega tveganja z lastništvom skladov, s katerimi se trguje na borzi (ETF) ali vzajemnih skladov, namesto posameznih zalog. Indeksno vlaganje ponuja priljubljeno različico na to temo, saj omejuje izpostavljenost S&P 500, Russell 2000, Nasdaq 100 in drugim glavnim merilom. Oba pristopa sta nižja, vendar ne odpravljata nesistematičnega tveganja, saj na videz nepovezani katalizatorji lahko kažejo visoko povezanost s tržno kapitalizacijo ali sektorjem, kar sproži udarne valove, ki hkrati vplivajo na tisoče lastniških vrednostnih papirjev. Medtržna arbitraža in razvrstitev premoženja z lahkimi algoritmi lahko to korelacijo ojačajo in izkrivijo ter ustvarijo vse vrste nelogičnega cenovnega vedenja.

Pogoste napake vlagateljev

V študiji Raymonda Jamesa iz leta 2011 je bilo ugotovljeno, da so med letoma 1988 in 2008 posamezni vlagatelji slabše poslovali s S&P 500, indeks pa je imel 8, 4-odstotno letno donosnost v primerjavi s slabimi 1, 9-odstotnim donosom posameznikov. Najbolj škodljive napake vlagateljev so bile razdeljene na naslednji način:

Vir: AllianceBernstein Investments. Raziskava finančnih svetovalcev za leto 2005 o dodelitvi sredstev

Vrhunski rezultati poudarjajo potrebo po dobro sestavljenem portfelju ali usposobljenem naložbenem svetovalcu, ki tveganje razširi po različnih vrstah sredstev in lastniških podskladih. Vrhunski izbirnik delnic ali skladov lahko premaga naravne prednosti dodeljevanja sredstev, vendar trajna uspešnost zahteva veliko časa in truda za raziskave, ustvarjanje signalov in agresivno upravljanje položaja. Tudi kvalificirani akterji na trgu težko ohranijo to stopnjo intenzivnosti v letih ali desetletjih, zaradi česar je dodelitev v večini primerov pametnejša izbira.

Vendar je dodelitev manj smiselna pri majhnih trgovinskih in upokojenskih računih, ki morajo zgraditi velik kapital, preden se začnejo ukvarjati z resničnim upravljanjem bogastva. Majhna in strateška izpostavljenost do lastniškega kapitala lahko v teh okoliščinah ustvari vrhunske donose, medtem ko gradnja računov z odbitki plač in usklajevanjem delodajalcev prispeva glavnino kapitala. Tudi ta pristop predstavlja velika tveganja, ker lahko posamezniki postanejo nestrpni in preplavijo svoje roke, če storijo drugo najbolj škodljivo napako, tj.

Profesionalni tržniki preživljajo desetletja in izpopolnjujejo svoje obrti, tisoče ur gledajo trakulje, ugotavljajo ponavljajoče se vzorce vedenja, ki pomenijo donosne strategije vstopa in izstopa. Časovniki razumejo nasprotno naravo tržne cikličnosti in kako izkoristiti pohlep množice ali vedenje, ki ga vodi strah. To je koren odmik od vedenja naključnih vlagateljev, ki zdaj morda ne bodo povsem razumeli, da bi se usmerili v ciklično naravo trga. Posledično lahko njihovi poskusi, da bi pravočasno uvedli trg, izdajo dolgoročne donose, kar bi lahko na koncu zatreslo zaupanje vlagatelja.

Vlagatelji se pogosto čustveno navežejo na podjetja, v katera vlagajo, kar lahko povzroči, da zasedejo večje od potrebnih položajev in jih zaslepijo za negativne signale. Medtem ko je marsikdo zaslepljen zaradi donosnosti naložb v Apple, Amazon in druge zvezdne zgodbe o zalogah, je v resnici premakljiv paradigma, kot je teh, malo in med njimi. Za to je potreben potniški pristop k lastništvu delnic, ne pa strelska strategija, ki lovi naslednjo veliko stvar. To je lahko težko, saj internet ponavadi prekriva zaloge, kar lahko vlagatelje spravlja v blaznost zaradi premajhnih zalog.

Vedite razliko: trgovanje v primerjavi z naložbami

Pokojninski načrti, ki jih temeljijo na delodajalcih, kot so programi 401 (k), spodbujajo dolgoročne modele nakupa in zadrževanja, pri čemer se izravnava razporejanja sredstev običajno izvaja le enkrat na leto. To je koristno, ker odvrača od neumne impulzivnosti. Z leti se portfelji povečujejo in nova delovna mesta predstavljajo nove priložnosti, vlagatelji pridelujejo več denarja, s katerim lahko zaženejo samostojne posredniške račune, dostopajo do lastno usmerjenih računov IRA ali preložijo naložbene dolarje z zaupnimi svetovalci, ki lahko aktivno upravljajo njihovo premoženje.

Po drugi strani pa lahko povečan naložbeni kapital nekatere vlagatelje zvabi v vznemirljiv svet kratkoročnega špekulativnega trgovanja, zapeljenega s pripovedkami o dnevnih trgovalnih rock zvezdah, ki bogato profitirajo od tehničnih gibanj cen. Toda v resnici so ti načini trgovanja z odpadki odgovorni za več skupnih izgub, kot pa za ustvarjanje sunkov.

Kot pri trženju, je tudi za dobičkonosno trgovanje potrebna zaveza za polni delovni čas, kar je skoraj nemogoče, če je zaposlen zunaj panoge finančnih storitev. Tisti v panogi gledajo na svojo obrt s toliko odanosti kot kirurg gleda na operacijo, spremlja vsak dolar in kako se odziva na tržne sile. Potem ko trpijo po poštenih deležih izgube, cenijo pomembna tveganja in vedo, kako se previdno izogibati plenilskim algoritmom, ob tem pa zavračajo neumne nasvete nezanesljivih tržnih inziderjev.

Leta 2000 je Journal of Finance objavil študijo kalifornijske univerze v Davisu, ki obravnava skupne mite, pripisane trgovalni igri. Po anketi več kot 60.000 gospodinjstev so avtorji izvedeli, da je tako aktivno trgovanje v letih 1991 in 1996 ustvarilo 11, 4% letnih donosov - znatno manj kot 17, 9% donosa za glavne referenčne vrednosti. Njihove ugotovitve so pokazale tudi obratno razmerje med donosom in pogostostjo nakupa ali prodaje zalog.

Študija je odkrila tudi, da je nagnjenost k majhnim zalogam z visoko beta različico, skupaj s pretirano samozavestjo, navadno vodila k slabši uspešnosti in višji ravni trgovanja. To podpira domnevo, da vlagatelji v gunslingerje napačno verjamejo, da bodo njihove kratkoročne stave izpadle. Ta pristop je v nasprotju s potnikovim načinom investiranja za proučevanje dolgoročnih osnovnih tržnih trendov, da bi sprejeli bolj informirane in izmerjene naložbene odločitve.

Avtorji Xiaohui Gao in Tse-Chun Lin sta v študiji iz leta 2011 ponudila zanimive dokaze, da posamezni vlagatelji na trgovanje in igranje na srečo gledajo kot na podobne zabave, pri čemer so opazili, kako je obseg tajvanske borze obratno sorazmeren z velikostjo lokarske ponudbe te države. Te ugotovitve se skladajo z dejstvom, da trgovci špekulirajo o kratkoročnih poslih, da bi ujeli adrenalinski nalet, in sicer nad možnostjo velikega dobitka. Zanimivo je, da izgubljene stave ustvarjajo podoben občutek razburjenja, zaradi česar je to lahko samouničevalna praksa, in razloži, zakaj ti vlagatelji pogosto podvojijo slabe stave. Na žalost se njihovi upi, da bi dobili svoje bogastvo, le redko razidejo.

Finance, življenjski slog in psihologija

Donosno lastništvo delnic zahteva ozko uskladitev z osebnimi financami posameznika. Tisti, ki prvič vstopijo v poklicno delovno silo, imajo lahko na začetku omejene možnosti razporeditve sredstev za svoje načrte 401 (k). Takšni posamezniki so običajno omejeni na parkiranje svojih naložbenih dolarjev v nekaj zanesljivih modrih podjetjih in naložbe s fiksnim dohodkom, ki ponujajo stalen dolgoročni potencial rasti. Čeprav posamezniki, ki se približujejo upokojitvi, morda nabirajo bogastvo podpostaj, v prihodnjih letih morda ne bodo dovolj, da bi počasi, a zagotovo ustvarili donose. Zaupni svetovalci lahko takim posameznikom pomagajo bolj upravljati s svojim premoženjem na agresiven način. Še vedno pa drugi posamezniki raje gojijo svoja gnezda z lastnimi naložbenimi računi.

Mlajši vlagatelji lahko z nepremišljenim eksperimentom s preveč različnimi naložbenimi tehnikami obsodijo kapital, obvladajo pa nobeno od njih. Starejši vlagatelji, ki se odločijo za samostojno pot, tudi tvegajo napake. Zato imajo izkušeni naložbeni strokovnjaki najboljše možnosti za povečanje portfelja.

Nujno je, da se vprašanja o osebnem zdravju in disciplini v celoti rešujejo, preden se lotite proaktivnega načina naložbe, saj trgi ponavadi posnemajo resnično življenje. Nezdravi, izoblikovani posamezniki, ki imajo nizko samopodobo, se lahko vključijo v kratkotrajno špekulativno trgovanje, saj podzavestno verjamejo, da niso vredni finančnega uspeha. Zavestno sodelovanje v tveganem trgovinskem vedenju, pri katerem obstaja velika možnost, da se slabo konča, je lahko izraz samo-sabotaže.

Študija iz leta 2005 opisuje učinek noja, ki je ugotovil, da se vlagatelji ukvarjajo s selektivno pozornostjo, ko gre za njihovo delnico in tržno izpostavljenost, pogosteje gledajo portfelje na rastočih trgih in redkeje ali pa »padejo glave v pesek« na padajočih trgih. Študija nadalje razkriva, kako ta vedenja vplivajo na obseg trgovanja in likvidnost trga. Količine se povečujejo na naraščajočih trgih in zmanjšujejo na padajočih trgih, kar dodaja opaženo težnjo udeležencev, da lovijo naraščajoče trende, ob tem pa si zatiskajo oči navzdol. Čezmerno naključje bi lahko še enkrat ponudilo gonilno silo, udeleženec pa bo dodal novo izpostavljenost, ker naraščajoči trg potrjuje že obstoječo pozitivno pristranskost.

Izguba likvidnosti trga med upadi je skladna z ugotovitvami študije, ki kažejo, da »vlagatelji začasno ignorirajo trg v upadih - da se ne bi sprijaznili z bolečimi izgubami«. podjetja, ki razlagajo, zakaj vlagatelji pogosto predčasno prodajo svoje zmagovalce, medtem ko pustijo, da njihovi poraženci tečejo - ravno nasprotni arhetip za dolgoročno donosnost.

Črni labodi in odtujitelji

Wall Street ljubi statistiko, ki prikazuje dolgoročne prednosti lastništva delnic, kar je enostavno opaziti, ko povlečete 100-letno grafiko Dow Industrial Average, zlasti na logaritmični lestvici, ki duši vizualni vpliv štirih velikih padcev. Ogroženo so se v zadnjih 31 letih pojavili trije ti brutalni trgi medvedov, kar je znotraj naložbenega obzorja današnjih baby boomov. Med temi zlomi želodca so delniške trge zbrale več deset mini zrušenj, padcev, zrušitev in drugih tako imenovanih odpustov, ki so preizkusili moč lastnikov delnic.

Lažje je omalovaževati tiste besne padce, za katere se zdi, da potrjujejo modrost nakupa in zadrževanja naložb, vendar psihološke pomanjkljivosti, opisane zgoraj, vedno pridejo v poštev, ko se trgi znižajo. Legije sicer racionalnih delničarjev dolgotrajne položaje, kot je vroči krompir, odpravijo, ko ti selfiji poberejo hitro in si prizadevajo, da bi odpravili vsakodnevno bolečino ob gledanju življenjskih prihrankov, ki se spuščajo na stranišče. Ironično je, da se slaba stran konča čarobno, ko se dovolj ljudi proda, kar ponuja možnosti ribolova na dnu za tiste, ki imajo najmanjše izgube, ali zmagovalce, ki so stavili kratke prodajne stave, da izkoristijo nižje cene.

Nassim Taleb je v svoji knjigi iz leta 2010 populariziral dogodek črni labod "Črni labod: Vpliv zelo neverjetnih." Za to barvno tržno analogijo opisuje tri lastnosti.

1. Prvič, to je zunaj ali zunaj običajnih pričakovanj.
2. Drugič, ima izjemno in pogosto uničujoč vpliv.
3. Tretjič, človeška narava spodbuja racionalizacijo po dogodku, "zaradi česar je to razumljivo in predvidljivo." Glede na tretji odnos je enostavno razumeti, zakaj Wall Street nikoli ne razpravlja o negativnem vplivu črnega laboda na portfelj delnic.

Delničarji morajo načrtovati dogodke črnih labodov v normalnih tržnih pogojih in ponovno izvesti korake, ki jih bodo sprejeli, ko bo prišla prava stvar. Postopek je podoben protipožarni vaji, pri čemer bodite pozorni na lokacijo izhodnih vrat in druga sredstva za pobeg, če je potrebno. Prav tako morajo racionalno meriti svojo toleranco proti bolečinam, ker nima smisla razvijati akcijskega načrta, če bo naslednjič opuščen, ko trg pride v poštev. Seveda si na Wall Streetu želijo, da bi se vlagatelji v teh mučnih obdobjih usedli na roke, toda nihče razen delničar ne more sprejeti takšne življenjske odločitve.

Spodnja črta

Da, lahko zaslužite z zalogami in dobite življenjsko dobo blaginje, vendar potencialni vlagatelji prečkajo gospodarske, strukturne in psihološke ovire. Najzanesljivejša pot do dolgoročne dobičkonosnosti se bo začela majhno, če bomo izbrali pravega borznega posrednika in začeli z ozkim poudarkom na krepitvi bogastva, s širjenjem v nove priložnosti, ko kapital raste. Naložbe za nakup in zadrževanje ponujajo najbolj trpežno pot za večino udeležencev na trgu, medtem ko manjšina, ki obvlada posebne veščine, lahko ustvari vrhunske donose s pomočjo različnih strategij, ki vključujejo kratkotrajne špekulacije in prodajo na kratko.