Maratonsko olje ali maratonsko olje: katera je boljša zaloga?

Marathon Oil (NYSE: MRO) je 30. junija postala dve podjetji, ko sta se sredstva za rafiniranje in trženje podjetja, ki jih običajno imenujemo na koncu proizvodne verige, prelila v Marathon Petroleum (NYSE: MPC), podjetje, ki je ločeno in upravljano. Delničarji družbe Marathon Oil bodo prejeli letno dividendo v višini 60 centov na delnico, delničarji družbe Marathon Pete pa 80 centov delnice. Delničarji maratonske nafte pred izlivom se zdaj soočajo z več možnostmi. Ali prodajajo svoje delnice Marathon Pete? Ali kako to, da prodajo svoje delnice Marathon Oil in kupijo več na novo kovanega podjetja, ali še naprej obdržijo oboje? Preberite dalje, in odgovoril vam bom.
VODENJE: Petminutno vlaganje

Integrirano olje
Končno integrirano naftno podjetje je bilo Standard Oil, ki ga je ustvaril John D. Rockefeller kot način zaščite pred nestanovitnostjo v poslu. Cene nafte so bile z lastništvom celotne dobavne verige manj pregledne, kar je Rockefellerju, ki je postal najbogatejša oseba svoje dobe, zagotovilo velike davčne ugodnosti. Danes je Standard Oil šest velikih podjetij (vključno z Marathon Peteom), ki bodo kmalu postale sedem, ko bo ConocoPhillip s (NYSE: COP) začel svoje dejavnosti rafiniranja in trženja. Strokovnjaki iz industrije menijo, da je samo vprašanje časa, preden bosta BP (NYSE: BP) in ExxonMobil (NYSE: XOM) storila isto. Nekateri menijo, da bi ExxonMobil s tem pridobil 80 milijard dolarjev dodatne tržne omejitve. S preglednimi cenami na vsaki točki dobavne verige ima integracija malo vrednosti. Čas bo povedal, koliko dodatnega bogastva Marathon ustvari za delničarje, če svoje poslovanje razdeli na dva dela.

Raziskovanje in proizvodnja
Brez dvoma je Marathon Oil ohranil bolj seksi in donosnejši del svojega poslovanja. Eric Fox Investopedije je dobro delo, saj je v dveh (I, II) julijskih člankih 5. julija poudaril večino premoženja obeh družb, zato se ne bom več ukvarjal s tem. V resnici morate vedeti, da so trije poslovni segmenti podjetja Marathon Oil v letu 2010 prinesli dve milijardi dolarjev v višini 9, 8 milijarde dolarjev prihodkov, medtem ko je njegov segment rafiniranja, trženja in prevoza (Marathon Pete) prinesel šestkrat več prihodka, hkrati pa prinesel le tretjino dobička . Preden začnete z zaključki, je pomembno upoštevati, da so kapitalski izdatki za RM&T v letu 2010 za 2, 2 milijarde USD manjši. V preteklih letih razkorak v porabi ni bil niti približno tako velik, vendar ponazarja, kako zahtevna je lahko raziskava nafte na denarnih rezervah in to se ne bo spremenilo.

Trenutna vrednost
Za vsaki dve delnici družbe Marathon Oil so delničarji dobili eno delnico Marathon Pete. To pomeni, da tržna omejitev družbe Marathon Pete znaša približno 14, 1 milijarde USD na podlagi 356 milijonov delnic in vrednosti podjetja (EV) v višini 14, 4 milijarde USD, kar je 7, 2-krat več od EBITDA. Trenutna tržna omejitev družbe Marathon Oil je 22, 1 milijarde dolarjev, njegova EV pa znaša 25, 7 milijarde dolarjev ali 4, 1-krat več od EBITDA. Vsaj po tem standardu je Maratonsko olje boljši posel.

A ne tako hitro. Po podatkih Yahoo Finance 11 analitikov ocenjuje, da bo zaslužek Marathon Pete v letu 2011 na delnico (EPS) znašal 6, 06 dolarja na delnico. To je razmerje med P / E v trenutnih cenah 6, 6. Še pomembneje je, da 6, 06 USD EPS znaša 2 milijarde dolarjev čistega dohodka. Če je to blizu kjer koli natančno, plačate manj kot sedemkratni zaslužek podjetju, ki ima nekaj več kot podvojenega zaslužka. Do zdaj sem skeptičen do številk, ker je bilo javno podjetje manj kot mesec dni, vendar je prvo četrtletje ustvarilo 527 milijonov dolarjev dohodka v primerjavi s 237 milijoni dolarjev izgube leto prej, tako da je več kot možno, da številke Q2 2. avgusta bo prav tako impresivno.

Spodnja črta
Na tej točki je verjetno maratonsko olje nekoliko boljši posel kot Marathon Petroleum. Po tem sem se spomnil članka, ki sem ga napisal avgusta lani in v katerem so bili prikazani trije primeri, ko se je spinoff 18 mesecev po ločitvi vidno izboljšal od staršev. Zato bi glede na to priporočil delničarjem, da ne delajo ničesar. (Ti pet kvalitativnih ukrepov omogoča vlagateljem, da sklepajo o korporaciji, ki v bilanci stanja ni razvidna. Oglejte si uporabo Porterjevih 5 sil za analizo zalog .)

Uporabite Investopedia Stock Simulator za trgovanje z zalogami, omenjenimi v tej analizi zalog, brez tveganja!