Centralna banka
Centralna banka je finančna institucija, ki ima privilegiran nadzor nad proizvodnjo in distribucijo denarja in posojila za narod ali skupino narodov. V sodobnih gospodarstvih je centralna banka običajno odgovorna za oblikovanje monetarne politike in urejanje bank članic.
Centralne banke so same po sebi netržne ali celo protikonkurenčne institucije. Čeprav so nekatere nacionalizirane, številne centralne banke niso vladne agencije, zato jih pogosto ocenjujejo kot politično neodvisne. Tudi če centralna banka ni v zakonski lasti vlade, se njeni privilegiji določijo in zaščitijo z zakonom.
Kritična značilnost centralne banke, ki jo razlikuje od drugih bank, je njen zakoniti monopolni status, ki ji daje privilegij za izdajanje bančnih zapisov in gotovine. Zasebne poslovne banke smejo izdajati samo obveznosti povpraševanja, na primer preverjanje vlog.
Kako deluje centralna banka
Čeprav se njihove odgovornosti zelo razlikujejo, odvisno od države, dolžnosti centralnih bank (in utemeljitev obstoja) običajno spadajo na tri področja.
Prvič, centralne banke nadzorujejo in manipulirajo z nacionalno ponudbo denarja: izdajo valut in določanjem obrestnih mer za posojila in obveznice. Običajno centralne banke zvišajo obrestne mere, da upočasnijo rast in preprečijo inflacijo; znižujejo jih, da spodbudijo rast, industrijsko dejavnost in porabo potrošnikov. Na ta način vodijo denarno politiko za vodenje gospodarstva države in doseganje gospodarskih ciljev, kot je polna zaposlenost.
Drugič, banke članice urejajo s kapitalskimi zahtevami, obveznimi rezervami (ki narekujejo, koliko bank lahko posoja strankam in koliko gotovine morajo imeti pri roki) ter garancijami za vloge, med drugimi orodji. Prav tako zagotavljajo posojila in storitve za banke države in njeno vlado ter upravljajo z deviznimi rezervami.
Nenazadnje centralna banka deluje tudi kot posojilo v nujnih primerih komercialnim bankam in drugim institucijam, včasih celo vladi. Na primer z nakupom državnih dolžniških obveznosti centralna banka ponuja politično privlačno alternativo obdavčenju, ko mora vlada povečati prihodke.
KLJUČNI TAKEWAYS
- Centralna banka je subjekt, odgovoren za nadzor denarnega sistema in politike naroda ali skupine narodov, urejanje njegove denarne ponudbe in obrestnih mer.
- Z olajšanjem ali zaostrovanjem ponudbe denarja in razpoložljivosti posojila si centralne banke prizadevajo za enakomerno ohranjanje gospodarstva države.
- Centralna banka postavlja bančne zahteve, na primer znesek denarnih rezerv, ki jih morajo banke vzdrževati do svojih vlog.
- Centralna banka je lahko kot zadnja posojilodajalec posojilo finančnim institucijam in celo vladam.
Centralne banke in gospodarstvo
Poleg zgoraj omenjenih ukrepov imajo centralne banke na voljo tudi druge ukrepe. Na primer, v ZDA je centralna banka Federal Reserve System, imenovana tudi Fed. Odbor zveznih rezerv, organ upravljanja Fed, lahko vpliva na nacionalno ponudbo denarja s spreminjanjem potreb po rezervah. Ko padejo minimumi potreb, lahko banke posojajo več denarja, denarna ponudba gospodarstva pa narašča. V nasprotju s tem višanje obveznih rezerv zmanjšuje denarno ponudbo.
Ko Fed zniža diskontno stopnjo, ki jo banke plačujejo pri kratkoročnih posojilih, poveča tudi likvidnost. Nižje stopnje povečujejo ponudbo denarja, kar posledično povečuje gospodarsko aktivnost. Toda znižanje obrestnih mer lahko spodbudi inflacijo, zato mora biti Fed previden.
Fed lahko izvaja operacije na odprtem trgu, da spremeni stopnjo zveznih sredstev. Fed kupuje državne vrednostne papirje od trgovcev z vrednostnimi papirji in jih oskrbuje z gotovino in s tem poveča ponudbo denarja. Fed prodaja vrednostne papirje za premikanje gotovine v žepe in iz sistema.
Zgodovina centralnih bank
Prva prototipa sodobnih centralnih bank sta bila Bank of England in švedska Riksbank, ki segata v 17. stoletje. Bank of England je prva priznala vlogo posojilodajalca v zadnjem primeru. Druge zgodnje centralne banke, zlasti Napoleonova banka Francije in nemška Reichsbank, so bile ustanovljene za financiranje dragih vladnih vojaških operacij.
Razlog je bil predvsem zato, ker so evropske centralne banke olajšale rast, vodenje vojne in obogatitev posebnih interesov, ki so jih ustanovili številni očetje ZDA - najbolj strastno Thomas Jefferson -, ki so ustanovili takšno entiteto v svoji novi državi. Kljub tem nasprotovanjem je mlada država v prvih desetletjih svojega obstoja imela tako uradne nacionalne banke kot številne banke, ki jih je ustanovila država, dokler med letoma 1837 in 1863 ni bilo vzpostavljeno "obdobje prostega bančništva".
Centralna banka Združenih držav je Federal Federal Reserve System, oziroma "Fed", ki ga je Kongres ustanovil z Zakonom o zveznih rezervah iz leta 1913.
Zakon o nacionalnem bančništvu iz leta 1863 je ustvaril mrežo nacionalnih bank in enotno ameriško valuto, New York pa je bil osrednje rezervno mesto. ZDA so pozneje doživele vrsto bančnih panik v letih 1873, 1884, 1893 in 1907. Kot odgovor je ameriški kongres leta 1913 ustanovil Federal Reserve System in 12 regionalnih centralnih centralnih rezervnih bank za državo za stabilizacijo finančne dejavnosti in bančnega poslovanja. Novi Fed je pomagal financirati 1. in 2. svetovno vojno z izdajo državnih obveznic.
Centralne banke in deflacija
V zadnjih četrt stoletja so se po velikih finančnih krizah pojavile zaskrbljenosti zaradi deflacije. Japonska je ponudila trezen primer. Potem ko so v letih 1989–90 razpadli njeni lastniški vrednostni papirji in nepremičninski mehurčki, zaradi česar je indeks Nikkei v enem letu izgubil tretjino svoje vrednosti, se je deflacija ustalila. Japonsko gospodarstvo, ki je bilo eno od najhitreje rastočih na svetu od 60. do 80. let 20. stoletja, se je močno upočasnilo. 90. leta so postala znana kot Japonsko izgubljeno desetletje. Leta 2013 je bil japonski nominalni BDP sredi devetdesetih let še vedno približno 6% nižji od njegove.
Velika recesija 2008–2009 je sprožila strah pred podobnim obdobjem dolgotrajne deflacije v ZDA in drugod zaradi katastrofalnega padca cen širokega spektra premoženja. Svetovni finančni sistem je zaradi neplačilnosti večjih bank in finančnih institucij po vsej ZDA in Evropi povzročil tudi nemir, na primer z rušenjem Lehman Brothers septembra 2008.
Pristop Zvezne rezerve
Decembra 2008 se je Zvezni odbor za odprti trg (FOMC), organ za denarno politiko Zveznih rezerv, obrnil na dve glavni vrsti nekonvencionalnih orodij denarne politike: (1) usmerjanje politik in (2) obsežni nakup sredstev, aka kvantitativno popuščanje (QE).
Prva je vključevala znižanje ciljne stopnje zveznih skladov na nič in njeno ohranjanje vsaj do sredine leta 2013. Toda drugo orodje, količinsko ublažitev, je zasukalo naslove in postalo sinonim za politiko Feda o preprostem denarju. QE v bistvu vključuje centralno banko, ki ustvarja nov denar in ga uporablja za odkup vrednostnih papirjev od državnih držav, da bi črpala likvidnost v gospodarstvo in spodbudila dolgoročne obrestne mere. V tem primeru je Fedu omogočil nakup tveganih sredstev, vključno s hipotekarnimi vrednostnimi papirji in drugim nevladnim dolgom.
To se spopada z drugimi obrestnimi merami v celotnem gospodarstvu in široko znižanje obrestnih mer spodbuja povpraševanje potrošnikov in podjetij po posojilih. Banke lahko izpolnijo to večje povpraševanje po posojilih zaradi sredstev, ki so jih prejele od centralne banke v zameno za imetnike vrednostnih papirjev.
Drugi ukrepi za boj proti deflaciji
Januarja 2015 se je Evropska centralna banka (ECB) lotila lastne različice QE z zavezo, da bo do septembra 2016. kupila vsaj 1, 1 bilijona evrov vrednih obveznic z mesečnim tempom 60 milijard evrov mesečno. ECB je začela njegov program QE šest let po tem, ko je Federal Reserve to storil, je v prizadevanjih za podporo krhkemu okrevanju v Evropi in preprečevanju deflacije, potem ko je konec leta 2014 brez primere za znižanje referenčne posojilne stopnje pod 0% dosegel le omejen uspeh.
Medtem ko je bila ECB prva večja centralna banka, ki je eksperimentirala z negativnimi obrestnimi merami, so številne centralne banke v Evropi, vključno s Švedsko, Dansko in Švico, svoje referenčne obrestne mere potisnile pod ničlo.
Rezultati prizadevanj za deflacijo
Zdi se, da ukrepi centralnih bank zmagajo v boju proti deflaciji, vendar je še prezgodaj govoriti, ali so zmagali v vojni. Medtem so imele usklajene poteze za odpravo deflacije na globalni ravni nekatere nenavadne posledice:
- QE bi lahko privedlo do prikrite vojne valute: programi QE so privedli do tega, da so glavne valute po ameriškem dolarju porasle po krovu. Ker je večina držav izčrpalo skoraj vse svoje možnosti za spodbujanje rasti, je lahko amortizacija valut edino preostalo orodje za pospeševanje gospodarske rasti, kar bi lahko vodilo do prikritega valutna vojna.
- Donosi evropskih obveznic so postali negativni: več kot četrtina dolga, ki so jih izdale evropske vlade, ali po ocenah 1, 5 bilijona dolarjev, ima trenutno negativne donose. To je lahko posledica programa nakupa obveznic ECB, lahko pa bi to pomenilo tudi močno upočasnitev gospodarstva v prihodnosti.
- Bilanca stanja centralnih bank močno deluje: Nakup obsežnih sredstev s strani Zveznih rezerv, Japonske banke in ECB je bilance stanja na rekordne ravni. Krčenje teh bilanc centralne banke ima lahko negativne posledice na poti.
Na Japonskem in v Evropi so nakupi centralne banke vključevali več kot različne nevladne dolžniške vrednostne papirje. Ti dve banki sta se dejavno ukvarjali z neposrednimi nakupi delnic, da bi podprli trge delnic, s čimer je BoJ postal največji lastnik lastniškega kapitala številnih podjetij, vključno s Kikkomanom, največjim proizvajalcem sojine omake v državi, posredno prek velikih pozicij na borzi, s katerimi se trguje skladi (ETF).
Sodobna vprašanja centralne banke
Trenutno so Zvezne rezerve, Evropska centralna banka in druge večje centralne banke pod pritiskom, da zmanjšajo bilanco stanja, ki se je v času njihovega recesionarskega nakupa poslabšala (10 najboljših centralnih bank je v zadnjem desetletju povečalo svoj delež za 265%).
Odvijanje ali zmanjševanje teh ogromnih pozicij bo verjetno pokvarilo trg, saj bo poplava ponudbe verjetno ohranila povpraševanje. Poleg tega so na nekaterih bolj nelikvidnih trgih, kot je trg MBS, centralne banke postale največji kupec. V ZDA, na primer, če Fed ne kupuje več in je pod pritiskom za prodajo, ni jasno, ali je dovolj kupcev po poštenih cenah, da ta sredstva odvzamejo iz rok Feda. Strah je, da se bodo cene nato na teh trgih zrušile, kar bo povzročilo bolj razširjeno paniko. Če hipotekarne obveznice padejo na vrednost, je druga posledica, da se bodo obrestne mere, povezane s temi sredstvi, zvišale, kar bo na trgu povečalo pritisk na hipotekarne stopnje in dušilo dolgotrajno in počasno okrevanje stanovanj.
Strategija, ki lahko pomiri strahove, je, da centralne banke določene obveznice zapustijo in se vzdržijo nakupa novih, namesto da bi jih prodale dokončno. A tudi s postopnim opuščanjem nakupov je odpornost trgov nejasna, saj so centralne banke že skoraj desetletje tako veliki in dosledni kupci.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.