Korelacija in moderna teorija portfelja

Sodobna teorija portfelja (MPT) poudarja, da lahko vlagatelji tveganje izgube naložb razpršijo tako, da zmanjšajo korelacijo med donosom izbranih vrednostnih papirjev v svojem portfelju. Cilj je optimizirati pričakovani donos glede na določeno stopnjo tveganja. Po mnenju sodobnega teoretičnega portfelja bi morali vlagatelji izmeriti koeficiente korelacije med donosnostjo različnih sredstev in strateško izbrati sredstva, za katera je verjetno, da bodo hkrati izgubili vrednost.

Študij korelacije v sodobni teoriji portfelja

MPT išče korelacijo med pričakovano donosnostjo in pričakovano nestanovitnostjo različnih naložb. To pričakovano razmerje med tveganjem in nagrado je ekonomist iz Chicaga Harry Markowitz naslovil "učinkovita meja". Učinkovita meja je optimalna korelacija med tveganjem in donosom v MPT.

Korelacija se meri na lestvici od -1, 0 do +1, 0. Če imata dva sredstva pričakovano korelacijo donosa 1, 0, to pomeni, da sta popolnoma povezana. Ko eden pridobi 5%, drugi dobi 5%; ko ena pade 10%, to stori tudi druga. Popolnoma negativna korelacija (-1, 0) pomeni, da se dobiček enega sredstva sorazmerno ujema z izgubo drugega sredstva. Ničelna korelacija nima predvidevanja. MPT poudarja, da bi morali vlagatelji iskati dosledno neusklajen (skoraj nič) sklad sredstev, da bi omejili tveganje.

Kritike uporabe korelacijske teorije sodobne teorije portfelja

Ena večjih kritik prvotnega MPT Markowitza je bila domneva, da je povezava med sredstvi fiksna in predvidljiva. Sistematični odnosi med različnimi sredstvi v resničnem svetu ne ostanejo stalni, kar pomeni, da postane MPT v času negotovosti vedno manj uporaben - natanko takrat, ko vlagatelji potrebujejo največ zaščite pred nestanovitnostjo.

Drugi trdijo, da so spremenljivke, ki se uporabljajo za merjenje koeficientov korelacije, same napačne, dejanska stopnja tveganja sredstva pa je lahko napačna. Pričakovane vrednosti so res matematični izrazi o implicitni kovarijaciji prihodnjih donosov in ne dejansko zgodovinske meritve resničnega donosa.