Nevarnosti redčenja delnic

Ko podjetje izda dodatne delniške delnice, lahko zmanjša vrednost delnic obstoječih vlagateljev in njihovo sorazmerno lastništvo tega podjetja. Ta pogost problem se imenuje redčenje. Tveganje se mora zavedati vlagateljev kot delničarje. Za vlagatelje je pomembno, da pobliže pogledajo, kako se zgodi redčenje in kako lahko vpliva na vrednost njihovih delnic.

Kaj je razredčitev delnic?

Redčenje delnic se zgodi, ko podjetje izda dodatne zaloge. Zato se lastništvo delničarjev v družbi ob izdaji novih delnic zmanjša ali zmanjša.

Predpostavimo, da ima majhno podjetje 10 delničarjev in da ima vsak delničar eno delnico ali 10% družbe. Če vlagatelji prejmejo glasovalne pravice za odločitve družbe na podlagi lastništva delnic, bi imel vsak 10-odstotni nadzor.

Recimo, da družba nato izda 10 novih delnic in en vlagatelj jih kupi vse. Zdaj je odprtih 20 skupnih delnic, novi vlagatelj pa je v lasti 50% družbe. Medtem ima vsak prvotni vlagatelj v lasti le 5% družbe - eno delnico od 20 neporavnanih -, ker je njihovo lastništvo razblinilo nove delnice.

Kako delnice postanejo razredčene?

Obstaja več situacij, v katerih delnice postanejo razredčene. Tej vključujejo:

• Pretvorba imetnikov opcijski vrednostnih papirjev: delniške opcije, ki se dodelijo posameznikom, na primer zaposlenim ali članom uprave, se lahko pretvorijo v navadne delnice, kar poveča skupno število delnic.
• Sekundarne ponudbe za zbiranje dodatnega kapitala: Podjetje, ki išče nov kapital za financiranje rasti ali za servisiranje obstoječega dolga, lahko izda dodatne delnice za zbiranje sredstev.
• Ponudba novih delnic v zameno za pridobitve ali storitve: Podjetje lahko ponudi delnice delničarjem podjetja, ki ga kupuje. Manjša podjetja včasih ponujajo posameznikom tudi nove delnice za storitve, ki jih nudijo.

Nevarnosti redčenja delnic

Učinki redčenja

Mnogi obstoječi delničarji ne vidijo redčenja v zelo dobri luči. Konec koncev se z dodajanjem več delničarjev v skupino zmanjša njihovo lastništvo nad podjetjem. Zaradi tega lahko delničarji verjamejo, da se njihova vrednost v podjetju zmanjšuje. V nekaterih primerih lahko vlagatelji z velikim deležem delnic izkoristijo delničarje, ki imajo v lasti manjši del družbe.

Vendar ni vedno tako slabo. Če podjetje izda nove zaloge kot sredstvo za povečanje prihodkov, potem je to lahko pozitivno. Mogoče bo to tudi zbiranje denarja za novo podjetje, naj bo to vlaganje v nov izdelek, strateško partnerstvo ali odkup konkurenta.

Opozorilni znaki razredčitve

Ker lahko zmanjšanje učinka zmanjša vrednost posamezne naložbe, bi morali biti vlagatelji na drobno seznanjeni z opozorilnimi znaki, ki bi lahko bili pred morebitnim zmanjšanjem deležev, kot so nastajajoče potrebe po kapitalu ali možnosti rasti.

Obstaja veliko scenarijev, v katerih lahko podjetje zahteva infuzijo lastniškega kapitala. Za kritje stroškov preprosto potrebuje več denarja. V scenariju, v katerem podjetje nima kapitala za poravnavo tekočih obveznosti in ne more prevzeti več dolga zaradi zavez obstoječega dolga, lahko pokaže, da bo treba ponuditi lastne delnice novih delnic, če je to potrebno.

Možnosti za rast so še en pokazatelj morebitnega zmanjšanja deležev. Sekundarne ponudbe se običajno uporabljajo za pridobivanje naložbenega kapitala za financiranje velikih projektov in novih podvigov.

Delnice lahko razredčijo tudi zaposleni, ki jim je bila odobrena delniška opcija. Vlagatelji bi morali biti še posebej pozorni na podjetja, ki zaposlenim podeljujejo večje število vrednostnih papirjev.

Če in kadar se zaposleni odločijo za uveljavljanje možnosti, potem lahko navadne delnice znatno razredčimo. Ključni zaposleni morajo v svojih pogodbah pogosto razkriti, kdaj in v kolikšni meri se bodo opirali na svoje deleže.

Razredčeni dobiček na delnico (EPS)

Vlagatelji bi morda želeli vedeti, kakšna bi bila vrednost njihovih delnic, če bi bili vsi zamenljivi vrednostni papirji izvršeni, saj s tem zmanjšujejo dobičkonosnost vsake delnice. Vrednost dobička na delnico, če so bili vsi ti zamenljivi vrednostni papirji (izvršilne delniške opcije, lastniški boni in zamenljive obveznice) dejansko preračunani v navadne delnice, se imenuje razredčeni dobiček na delnico (EPS). Izračuna se in poroča v računovodskih izkazih podjetja.

Poenostavljena formula za izračun popravljenega dobička na delnico je:

Razredčeni EPS = čisti dohodek - Prednostne dividendeWA + DS drugje: WA = tehtane povprečne delniceDS = pretvorba razredčljivih vrednostnih papirjev \ začeti {poravnano} & \ besedilo {razredčeni EPS} = \ frac {\ text {čisti dohodek} - \ besedilo {prednostno Dividende}} {\ text {WA + DS}} \\ & \ textbf {kjer:} \\ & \ besedilo {WA = tehtane povprečne delnice} \\ & \ text {DS = Pretvorba razredčenih vrednostnih papirjev} \\ \ konec {poravnano} Razredčeni EPS = WA + DSNet dohodek - Prednostne dividende, kjer: WA = tehtane povprečne delniceDS = Konverzija razredčljivih vrednostnih papirjev

Osnovni EPS ne vključuje učinka razredčevalnih vrednostnih papirjev. Preprosto meri skupni dobiček v obdobju, deljeno s tehtanimi povprečnimi delnicami, ki so bile odprte v istem obdobju. Če podjetje ne bi imelo morebitnih razredčljivih vrednostnih papirjev, bi bil njegov osnovni EPS enak kot razredčevalni EPS.

Če pretvarjena metoda razredčen EPS

Če izračunamo razredčen EPS, uporabimo metodo if-pretvorbe, če ima podjetje prednostno zaloge za redčenje. Če ga želite uporabiti, v števcu odštejte prednostna izplačila dividend od čistega dohodka in dodajte število novih navadnih delnic, ki bi jih izdali, če bi jih pretvorili v tehtano povprečno število delnic, ki ostanejo v imenovalcu.

Če je na primer čisti dohodek 10.000.000 USD in 500.000 tehtanih povprečnih delnic, potem osnovni EPS znaša 20 USD na delnico (10.000.000 + 500.000). Če bi družba izdala 10.000 konvertibilnih prednostnih delnic, ki izplačajo dividendo 5 USD, potem bi bila vsaka prednostna delnica konvertibilna v pet navadnih delnic, bi razredčeni EPS znašal 18, 27 USD ([10 000 000 + 50 000 USD] / [500 000 + 50 000]).

Čisti dobiček dodamo 50.000 dolarjev ob predpostavki, da se bo konverzija zgodila na začetku obdobja, tako da ne bo izplačala dividend.

Če preračunan in zamenljiv dolg

Metoda if-Converted se uporablja tudi za zamenljivi dolg. Obresti po obdavčitvi zamenljivega dolga se dodajo čistemu prihodku v števcu, nove skupne delnice, ki bi bile izdane ob zamenjavi, pa se dodajo v imenovalca.

Za podjetje z neto dohodki v višini 10.000.000 in 500.000 tehtanih povprečnih navadnih delnic je osnovni EPS enak 20 dolarjev na delnico (10.000.000 + 500.000). Predpostavimo, da ima podjetje tudi 100.000 dolarjev 5-odstotnih obveznic, ki jih je mogoče pretvoriti v 15.000 delnic, davčna stopnja pa je 30-odstotna. Z uporabo metode pretvorbe, če bi razredčen EPS znašal 19, 42 USD ([10 000 000 + (100 000 x x 0, 05 x 0, 7)] / [500 000 + 15 000]).

Upoštevajte, da se obresti po obdavčitvi zamenljivega dolga, ki se v števcu dodajo neto prihodku, izračunajo kot vrednost obresti na zamenljive obveznice (100.000 x 5%), pomnoženo z davčno stopnjo (1 - 0, 30).

Metoda zakladne zaloge, razredčen EPS

Metoda zakladne zaloge se uporablja za izračun razredčenega EPS za potencialno razredčitvene možnosti ali naloge. Možnosti ali nakupni boni se štejejo za razredčljive, če je njihova cena izvrševanja nižja od povprečne tržne cene zalog za leto.

Števec ostane enak. Za imenovalca odštejte delnice, ki bi jih lahko kupili z gotovino, prejeto od uveljavljenih opcij ali nalogov, od števila novih delnic, za katere bi bil izdan nakupni nalog ali opcijo, nato pa jih dodajte tehtanemu povprečnemu številu neporavnanih delnic.

Če je čisti dobiček znašal 10.000.000 USD in 500.000 tehtanih povprečnih navadnih delnic, je osnovni EPS enak 20 USD na delnico (10.000.000 / 500.000). Če bi bilo 10.000 opcij odprtih s ceno uresničevanja 30 dolarjev, povprečna tržna cena zaloge pa je 50 dolarjev, bi razredčen EPS znašal 19, 84 dolarja (10 000 000 USD / [500 000 + 10 000 - 6 000]).

Upoštevajte, da je 6.000 delnic to število, ki ga lahko podjetje odkupi, potem ko je za izvedbo možnosti prejelo 300.000 dolarjev ([10.000 opcij x 30 USD uveljavitvene cene] / 50 povprečnih tržnih cen). Število delnic bi se povečalo za 4.000 (10.000 - 6000), ker je po odkupu 6.000 delnic še vedno primanjkljaj 4.000 delnic.

Vrednostni papirji so lahko proti redčenju. To pomeni, da bi bil EPS, če bi ga pretvorili, višji od osnovnega EPS-ja družbe. Vrednostni vrednostni papirji ne vplivajo na delničarsko vrednost in se ne upoštevajo v izračunu razredčenega EPS.

Računovodski izkazi, razredčeni EPS

Sorazmerno preprosto je analizirati razredčen EPS, kot je predstavljen v računovodskih izkazih. Podjetja poročajo o ključnih postavkah, ki jih je mogoče uporabiti za analizo učinkov redčenja. Te vrstice so osnovni EPS, razredčeni EPS, tehtane povprečne delnice in razredčene tehtane povprečne delnice. Številna podjetja poročajo tudi o osnovnem EPS-u, razen izjemnih artiklov, o osnovnem EPS-ju, vključno z izrednimi predmeti, prilagajanju razredčevanja, razredčenem EPS-u, razen izrednih in razredčenem EPS-ju, vključno z izrednimi.

Podjetja v opombah navajajo tudi pomembne podrobnosti. Opombe poleg informacij o pomembnih računovodskih praksah in davčnih stopnjah običajno opišemo, kaj je upoštevano v izračunu razredčenega EPS-a. Podjetje lahko zagotovi posebne podrobnosti glede delniških opcij, dodeljenih uradnikom in zaposlenim, ter njihovih vplivov na poročane rezultate.

Spodnja črta

Redčenje lahko drastično vpliva na vrednost vašega portfelja. Podjetje mora prilagoditi svoj dobiček na delnico in količnike za svoje vrednotenje, ko pride do zmanjšanja vrednosti. Vlagatelji bi morali paziti na znake potencialnega zmanjšanja deležev in razumeti, kako lahko vpliva na vrednost njihovih delnic in njihovo skupno naložbo.