Ali podjetja izmerijo svoje stroške dolga z napovedmi pred ali po davku?

Stroške dolga je najlažje definirati, saj posojilodajalci obrestne mere zaračunavajo izposojena sredstva. Pri primerjavi podobnih virov dolžniškega kapitala je ta opredelitev stroškov koristna pri določanju, kateri vir stane najmanj.

Na primer, predpostavimo, da dve različni banki ponujata drugače identična poslovna posojila po obrestnih merah 4% oziroma 6%. Z uporabo vnaprej določene definicije stroškov kapitala je jasno, da je prvo posojilo cenejša možnost zaradi nižje obrestne mere.

Glede na kontekst izračuna pa podjetja pogosto preučijo stroške dolžniškega kapitala po obdavčitvi, da bi natančneje presodili njegov vpliv na proračun. Plačila dolžniških obresti so običajno davčno priznana, zato lahko pridobitev dolžniškega financiranja dejansko zniža skupno davčno obremenitev podjetja.

Najpogostejša uporaba te metode je pri izračunu tehtanih povprečnih stroškov kapitala (WACC). Formulo WACC uporabljajo podjetja za določitev povprečnih stroškov na dolar celotnega kapitala, tako dolga kot lastniškega kapitala, po upoštevanju deleža celotnega kapitala, ki ga predstavlja vsak vir. V formuli WACC se stroški dolga izračunajo kot

Stroški dolga = R ∗ (1 − T), kjer: R = obrestna meraT = stopnja davka od dohodka pravnih oseb \ začne {poravnano} & \ besedilo {stroški dolga} = R * \ levo (1-T \ desno) \ \ & \ textbf {kjer:} \\ & R = \ besedilo {obrestna mera} \\ & T = \ besedilo {stopnja davka od dobička}} \\ \ konec {poravnano} stroški dolga = R ∗ (1-T) kjer: R = obrestna meraT = stopnja davka od dobička pravnih oseb

Ta pomnožena množitev predobdavčenih stroškov dolga (predstavljena z obrestno mero) na obratno stopnjo davka daje bolj realistično sliko stroškov, potrebnih za financiranje operacij z dolgom.

Predpostavimo, da je stopnja davka od dobička pravnih oseb 30% v zgornjem primeru. Prvo posojilo ima strošek kapitala po obdavčitvi 0, 04 * (1 - 0, 3) ali 2, 8%. Drugo posojilo ima stroške po obdavčitvi 0, 06 * (1 - 0, 3) ali 4, 2%. Jasno je, da izračun po davku ne vpliva na prvotno odločitev za pridobitev prvega posojila, saj je še vedno najcenejša možnost. Če pa primerjate ceno posojila s stroški lastniškega kapitala, lahko vključitev davčne stopnje na svet spremeni.