Nizozemska dražba
Nizozemska dražba je struktura dražbe z javno ponudbo, v kateri je cena ponudbe določena po prevzemu vseh ponudb za določitev najvišje cene, po kateri je mogoče prodati skupno ponudbo. Na tej vrsti dražbe vlagatelji dajo ponudbo za znesek, ki so ga pripravljeni kupiti glede na količino in ceno.
Nizozemska dražba se nanaša tudi na vrsto dražbe, pri kateri se cena za izdelek zniža, dokler ne dobi ponudbe. Prva ponujena ponudba je zmagovalna ponudba in prinese prodajo, ob predpostavki, da je cena nad rezervno ceno. To je v nasprotju s tipičnimi možnostmi, kjer cena narašča, ko ponudniki tekmujejo.
1:18Kaj je nizozemska dražba?
Razumevanje nizozemske dražbe za javne ponudbe
Če podjetje uporablja nizozemsko avkcijsko prvo javno ponudbo (IPO), potencialni vlagatelji vnesejo svoje ponudbe za število delnic, ki jih želijo kupiti, kot tudi ceno, ki so jo pripravljeni plačati. Na primer, lahko vlagatelj ponudi ponudbo za 100 delnic po 100 dolarjev, drugi vlagatelj pa za 500 delnic ponudi 95 dolarjev.
Ko so vse ponudbe oddane, je dodeljena dodeljena ponudnikom ponudnikom od najvišjih ponudb navzdol, dokler niso dodeljene vse dodeljene delnice. Vendar cena, ki jo plača vsak ponudnik, temelji na najnižji ceni od vseh dodeljenih ponudnikov ali v bistvu na zadnji uspešni ponudbi. Torej, tudi če za 1.000 delnic ponudite 100 dolarjev, če je zadnja uspešna ponudba 80 dolarjev, boste morali plačati le 80 dolarjev za 1.000 delnic.
Zakladnica ZDA za prodajo svojih vrednostnih papirjev uporablja nizozemsko dražbo. Za pomoč pri financiranju dolga države ameriška finančna blagajna redno organizira dražbe za prodajo državnih blagajniških zapisov (blagajniških zapisov), menic (T-zapiski) in obveznic (T-obveznic), skupaj znanih kot državne blagajne. Morebitni vlagatelji oddajo ponudbe v elektronski obliki prek sistema TreasuryDirect ali sistema za avtomatsko obdelavo avtomatske avkcije (TAAPS), ki sprejme ponudbe do 30 dni pred avkcijo. Recimo, da bo zakladnica s pomočjo kupona 5% zbrala 9 milijonov dolarjev v dvoletnih zapiskih. Predpostavimo, da so oddane ponudbe naslednje:
- Milijon dolarjev pri 4, 79%
- 2, 5 milijona dolarjev pri 4, 85%
- 2 milijona dolarjev pri 4, 96%
- 1, 5 milijona dolarjev pri 5%
- 3 milijone dolarjev pri 5, 07%
- Milijon dolarjev pri 5, 1%
- 5 milijonov USD pri 5, 5%
Ponudbe z najnižjim donosom bodo najprej sprejete, saj bo izdajatelj raje izplačal vlagateljem v obveznice nižji donos. Ker bo finančna blagajna želela zbrati 9 milijonov dolarjev, bo v tem primeru sprejela ponudbe z najnižjim donosom do 5, 07%. Ob tej oznaki bo odobreno le dva milijona dolarjev od ponudbe za tri milijone dolarjev. Vse ponudbe nad 5, 07-odstotnim donosom bodo sprejete, spodnje ponudbe pa bodo zavrnjene. Dejansko je ta dražba ocenjena na 5, 07%, vsi uspešni ponudniki pa dobijo 5, 07% donos.
Nizozemska dražba ponuja tudi alternativni postopek zbiranja ponudb za IPO cene. Ko je Google sprožil svojo javno ponudbo, se je za nizko ceno odločil na nizozemski dražbi.
Nizozemska dražba z najnižjimi ponudbami
Na nizozemski dražbi se cene začnejo visoko in zaporedno spuščajo, dokler ponudnik ne sprejme cenovne cene. Ko je cena sprejeta, se dražba konča. Na primer dražitelj začne za 2000 dolarjev za predmet. Ponudniki opazujejo znižanje cen, dokler ne doseže cene, ki jo sprejme eden od ponudnikov. Noben ponudnik ne bo videl ponudb drugih, dokler ne oblikuje lastne ponudbe, zmagovalec pa je tisti, ki ima najvišjo ponudbo. Torej, če ponudnikov na 2000 dolarjev ni, se cena zniža za 100 do 1900 dolarjev. Če ponudnik predmet zanimanja sprejme na, recimo, znamki 1500 dolarjev, se dražba konča.
Ključni odvzemi
- Na nizozemski dražbi je kot ponudbena cena izbrana cena z najvišjim številom ponudnikov. Ta cena morda ni najvišja ali najnižja cena.
- Cene se običajno začnejo visoke in padajo, dokler ponudnik ne sprejme cene.
Prednosti in pomanjkljivosti nizozemskih dražb
Uporaba nizozemskih avkcij za začetne javne ponudbe ponuja prednosti in tudi pomanjkljivosti.
Največja prednost takšnih dražb je, da so namenjene demokratizaciji javnih ponudb. Kakor se trenutno dogaja, postopek izvajanja tipičnega IPO večinoma nadzorujejo investicijske banke. Delujejo kot zavarovalci ponudbe in jo hranijo s cestnimi prikazi, kar institucionalnim vlagateljem omogoča, da z diskontom kupujejo vrednostne papirje izdajatelja. Prav tako so odgovorni za določitev cene IPO. Nizozemska dražba omogoča, da majhni vlagatelji sodelujejo v ponudbi.
Nizozemska dražba naj bi tudi zmanjšala razliko med ponudbenimi in dejanskimi cenami na kotaciji. Institucionalni vlagatelji izkoristijo to razliko, da izkoristijo dobiček tako, da kupujejo delnice s popustom in jih prodajo takoj po kotaciji delnic. Nizozemske avkcijske cene so določene po pravičnejši in preglednejši metodi, pri kateri so povabljene številne ponudbe več vrst kupcev. Namen te prakse je zagotoviti, da trg doseže razumno oceno zalog in prepreči se začetni „pop“, ki spremlja uvrstitev vroče družbe.
Te ugodnosti spremljajo pomanjkljivosti. Ker je dražba odprta za vlagatelje vseh trakov, obstaja nevarnost, da bodo izvedli manj strogo analizo v primerjavi z investicijskimi bankirji in dobili oceno cene, ki morda ne bo natančno odražala možnosti podjetja.
Druga pomanjkljivost nizozemskih dražb je znana kot "prekletstvo zmagovalcev". V tem primeru se lahko cena delnice zruši takoj po kotaciji delnic, ko vlagatelji, ki so že prej ponudili višjo ceno, ugotovijo, da so napačno izračunali ali preobremenili. Takšni vlagatelji lahko skušajo prodati žeton, da izstopijo iz svojega deleža, kar vodi do padca cene delnice.
Primer nizozemske dražbe
Najpomembnejši primer nizozemske dražbe v zadnjem času je Googlov IPO avgusta 2004. Podjetje se je odločilo za to vrsto ponudbe, da bi prvi dan trgovanja preprečilo "pop" v svojih cenah. Medtem ko je povečanje cen delnic običajni pojav na delniških trgih, je med internetnim mehurčkom leta 2000 naraščalo na območje mehurčkov za tehnološke zaloge. Od leta 1980 do 2001 je bil prvi trgovanje v prvem dnevu 18, 8%. Leta 1999 in v prvi polovici leta 2000 je ta številka narasla na 77%.
Googlova prvotna ocena ponudbe je znašala 25, 9 milijona med razponom od 108 do 135 dolarjev. Toda družba je popravila svoja pričakovanja približno teden dni pred dejansko ponudbo, potem ko so analitiki podvomili v utemeljitev teh številk in predlagali, da je Google precenil svoje delnice. V spremenjeni oceni je Google ponudil javnosti prodajo 19, 6 milijona delnic po cenovnem razponu med 85 do 95 dolarjev.
Odziv na ponudbo je ocenil kot razočaranje. Čeprav je Google veljal za vroče podjetje in ponuja, so vlagatelji njegove delnice ocenili na 85 dolarjev, kar je nižji razpon njegovih ocen. Do konca dneva so delnice zamenjale 100, 34 dolarja, kar je 17, 6-odstotni porast v prvem dnevu trgovanja.
Opazovalci so za slabe rezultate krivili negativna poročila o tisku o podjetju, ki je vodilo do njegove IPO. Preiskava SEC v zvezi z dodelitvijo izvršilnega deleža je še dodatno zmanjšala navdušenje nad ponudbo Googla. Družba naj bi bila tudi "skrivnostna" glede porabe zbranih sredstev, zato je težko oceniti svojo ponudbo, zlasti za majhne vlagatelje, ki se ne zavedajo nastajajočega trga iskalnikov in organizirajo informacije na spletu.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.