Primer uporabe sodobne teorije portfelja (MPS)

Sodobna teorija portfelja (MPT) je teorija o naložbah in upravljanju portfelja, ki prikazuje, kako lahko vlagatelj maksimira pričakovani donos portfelja za določeno stopnjo tveganja s spreminjanjem deleža različnih sredstev v portfelju. Vlagatelj lahko glede na stopnjo pričakovane donosnosti spremeni naložbene portfelje, da doseže najnižjo možno stopnjo tveganja za to stopnjo donosa.

Predpostavke sodobne teorije portfelja

V središču MPT je ideja, da sta tveganje in donosnost neposredno povezana, kar pomeni, da mora vlagatelj prevzeti večje tveganje, da doseže večje pričakovane donose. Druga glavna ideja teorije je, da se lahko z razpršitvijo po številnih vrstah varnosti celotno tveganje portfelja zmanjša. Če je vlagatelju predstavljena dva portfelja, ki ponujata enak pričakovani donos, je smiselna odločitev, da izbere portfelj z nižjim zneskom skupnega tveganja.

Če želimo ugotoviti, da so razmerja med tveganjem, vračanjem in diverzifikacijo resnična, je treba sprejeti številne predpostavke.

1. Vlagatelji skušajo povečati donos glede na njihovo edinstveno situacijo.
2. Donosi sredstev se običajno porazdelijo.
3. Vlagatelji so racionalni in se izogibajo nepotrebnemu tveganju.
4. Vsi vlagatelji imajo dostop do istih informacij.
5. Vlagatelji imajo enake poglede na pričakovane donose.
6. Davki in stroški trgovanja se ne upoštevajo.
7. Posamezni vlagatelji niso dovolj veliki, da bi vplivali na tržne cene.
8. Neomejene količine kapitala se lahko izposojajo po stopnji brez tveganja.

Nekatere od teh predpostavk morda nikoli ne držijo, vendar je MPT še vedno zelo uporaben.

Primeri uporabe sodobne teorije portfelja

En primer uporabe MPT se nanaša na pričakovano donosnost portfelja. MPT kaže, da je skupna pričakovana donosnost portfelja tehtano povprečje pričakovanih donosov posameznih sredstev. Na primer, predpostavimo, da ima investitor portfelj z dvema premoženjima v vrednosti 1 milijon dolarjev. Pričakovana donosnost sredstva X 5 znaša 5%, pričakovana donosnost sredstva Y pa 10%. Portfelj ima 800.000 dolarjev v premoženju X in 200.000 dolarjev v premoženju Y. Na podlagi teh številk pričakovani donos portfelja znaša:

Pričakovani donos portfelja = ((800.000 USD / milijon dolarjev) x 5%) + ((200.000 USD / milijon dolarjev) x 10%) = 4% + 2% = 6%

Če želi vlagatelj pričakovani donos portfelja povečati na 7, 5%, mora vlagatelj preusmeriti ustrezen znesek kapitala iz sredstev X na premoženje Y. V tem primeru so ustrezne uteži 50% v vsakem sredstvu :

Pričakovani donos 7, 5% = (50% x 5%) + (50% x 10%) = 2, 5% + 5% = 7, 5%

Ta ista ideja velja za tveganje. Ena statistika tveganja, ki prihaja iz MPT, znana kot beta, meri občutljivost portfelja na sistematično tveganje na trgu, kar je ranljivost portfelja na širših tržnih dogodkih. Beta ena pomeni, da je portfelj izpostavljen enaki količini sistematičnega tveganja kot trg. Višje beta pomeni večje tveganje, nižje beta pa manj tveganja. Predpostavimo, da ima vlagatelj naložbe v milijon dolarjev naložb v naslednja štiri sredstva:

Sredstvo A: Beta v višini 1, 250.000 USD
Sredstvo B: Beta z 1, 6, vloženih 250 000 dolarjev
Sredstvo C: Beta 0, 75, vloženih 250 000 USD
Sredstvo D: Beta v višini 0, 5, 250 000 USD

Beta portfelja je:

Beta = (25% x 1) + (25% x 1, 6) + (25% x 0, 75) + (25% x 0, 5) = 0, 96

0.96 beta pomeni, da portfelj prevzema približno toliko sistematičnega tveganja kot trg na splošno. Predpostavimo, da želi vlagatelj prevzeti več tveganja, v upanju, da bo dosegel več donosa, in se odloči, da bo beta 1, 2 enaka. MPT pomeni, da lahko s prilagoditvijo uteži teh sredstev v portfelju dosežemo želeno beta. To je mogoče storiti na več načinov, vendar je tukaj primer, ki prikazuje želeni rezultat:

5-odstoten odmik od premoženja A in 10% od premoženja C in premoženja D. Naložite ta kapital v središče B:

Nova beta = (20% x 1) + (50% x 1, 6) + (15% x 0, 75) + (15% x 0, 5) = 1, 19

Želena beta je skoraj odlično dosežena z nekaj spremembami uteži portfelja. To je ključni vpogled iz MPT.