Arbitraža s fiksnim dohodkom
Arbitraža s fiksnim dohodkom je naložbena strategija, ki poskuša izkoristiti razlike v cenah v različnih obveznicah ali drugih obrestnih papirjih. Vlagatelj pri uporabi arbitražne strategije s fiksnim dohodkom prevzame nasprotne položaje na trgu, da izkoristi majhna neskladja v ceni in hkrati omeji tveganje obrestne mere. Arbitraža s fiksnim dohodkom je tržno nevtralna strategija, kar pomeni, da je zasnovan za dobiček ne glede na to, ali se bo celotni trg obveznic v prihodnosti gibal višje ali nižje.
Ključni odvzemi
- Arbitraža s fiksnim dohodkom si prizadeva za dobiček iz začasnih razlik v ceni, ki se lahko pojavijo pri obveznicah in drugih obrestnih papirjih.
- Trg s fiksnim dohodkom je tako raznolik, da se lahko pri mnogih podobnih vrednostnih papirjih pojavijo nepričakovane razlike v cenah, vendar ni nobenega zagotovila, da se bodo te razlike razblinile.
- Takšna arbitraža je lahko tvegana, razen če so vprašanja izjemno podobna.
- Čiste arbitražne možnosti so zelo redke.
Razumevanje arbitraže s fiksnim dohodkom
Arbitražo s fiksnim dohodkom uporabljajo predvsem hedge skladi in investicijske banke. Ti skladi spremljajo vrsto instrumentov s fiksnim donosom, vključno s hipotekarnimi vrednostnimi papirji (MBS), državnimi obveznicami, podjetniškimi obveznicami, komunalnimi obveznicami in še bolj zapletenimi instrumenti, kot so zamenjave kreditnih neplačil (CDS). Kadar obstajajo znaki napačne cene v istih ali podobnih izdajah, arbitražni skladi s fiksnim dohodkom zajemajo dolge in kratke pozicije s finančnim vzvodom do dobička, ko se cene na trgu popravijo.
Strategija vključuje zavzemanje kratkega stališča o vprašanju, za katerega se zdi, da je podcenjeno, in dolgega položaja glede podcenjene varnosti. Pričakovanje je, da se mora vrzel med temi cenami zapreti in četudi se obe premikata navzgor ali navzdol, bi se morali približati drug drugemu.
Dva glavna izziva te strategije vključujeta, prvič, potrebo, da so ti vrednostni papirji dovolj likvidni, in drugič, da so vrednostni papirji s fiksnim donosom, izbrani za arbitražo, po naravi dovolj podobni. Brez teh dveh pogojev bodo trgovci težko pridobili s pravočasnim znižanjem razlike v ceni.
Arbitraža s fiksnim dohodkom in arbitraža pri izmenjavi
Nekatere strategije, ki jih v priložnostni komunikaciji navajajo kot arbitražo s fiksnim dohodkom, morda dejansko ne ustrezajo definiciji čiste arbitražne trgovine - takšne, ki poskuša izkoristiti skoraj neveljavno trgovino, ki temelji na zgolj matematičnih razlikah. Takšne čiste arbitražne možnosti so večinoma izjemno redke. Pogostejša oblika arbitraže s fiksnim dohodkom, tako imenovana, se osredotoča na začasne neskladnosti cen, ki se naravno pojavljajo v katerem koli tržnem sistemu.
Pogost primer arbitražne strategije s fiksnim dohodkom, ki ne ustreza vzorcu čiste arbitraže, je arbitraža z izmenjavo. Vlagatelj v tej trgovini zavzema pozicije v zamenjavi obrestnih mer, zakladniški obveznici in repo obrestni meri za dobiček na razlike med razmikom izmenjave swapov - razmikom med fiksno obrestno mero zamenjave in kuponsko obrestno mero delniške zakladnice - in plavajoči razmik, kar je razlika med lobanško medbančno ponujeno obrestno mero (LIBOR) in stopnjo repo. Če se dve stopnji zbližata ali celo obrneta od svojih preteklih gibanj, potem arbitražer prevzame izgube, ki jih povečuje vzvod, uporabljen za ustvarjanje trgovine.
Arbitraža s fiksnim dohodkom in dolgoročno upravljanje kapitala
Tudi preprostejša arbitražna trgovina s fiksnim donosom nosi tveganje. Glede na vrsto zavarovanja s fiksnim dohodkom je možnost tržnih cen, ki so dejansko v zmoti, močno odvisna od modela, ki se uporablja za ocenjevanje instrumentov. Modeli, zlasti tisti, ki se ukvarjajo z obveznicami, ki jih izdajajo podjetja in razvijajoča se gospodarstva, so lahko napačni in so bili v preteklosti. Številni vlagatelji se še vedno spominjajo implozije dolgoročnega upravljanja s kapitalom (LTCM), ki je bil vodilni sklad pri izvajanju arbitraže s fiksnim dohodkom. Ta povezava z LTCM pojasnjuje ugled strategije, da pobira nikelj pred parnim valjarjem: donosnosti so majhne in tveganja lahko zrušijo.
Arbitraža s fiksnim dohodkom in institucionalni vlagatelji
Ker so donosi, ustvarjeni zaradi zapiranja teh vrzeli v cenah, majhni, je arbitraža s fiksnim dohodkom strategija za dobro kapitalizirane institucionalne vlagatelje. Zneski finančnega vzvoda, ki so pomembni za to, da bodo posli smiselni, niso na voljo posameznim vlagateljem. Sredstva, ki zaposlujejo arbitražo s fiksnim dohodkom, jo na splošno označujejo kot strategijo za ohranitev kapitala. Poleg zneska kapitala, potrebnega za arbitražo s fiksnim dohodkom, se sooča še ena ovira, ki poskuša tovrstno naložbo. Ker je več kapitala namenjenega iskanju in dobičku iz arbitraže s fiksnim dohodkom, je priložnosti vse težje najti, manjše po obsegu in krajše po trajanju. Vendar trg le redko vzdržuje optimalno raven ničesar, zato se arbitraža s fiksnim dohodkom niha med obdobji, kjer je premalo izkoriščena in zelo donosna, da bi bila prekomerna in komaj donosna.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.