Kako investirati kot darilo

Skoraj vse večje šole, vključno s šolami Ivy League, kot so Harvard, Yale, Princeton in MIT, vodijo nekatere največje in najuspešnejše obdarovanja na svetu. Dejansko je med najboljšimi 20 univerzitetnimi sredstvi med letoma 1992 in 2005. realno raslo za več kot 9% letno, toda po začetku negativnih donosov po ameriški gospodarski krizi leta 2008 so številne univerze ponovno preusmerile svoje naložbene strategije.

Uspešno univerzitetno darilo

Univerze se tradicionalno financirajo z donacijami. Velikost posamezne donacije je odvisna od tega, kako varno porabi posamezna univerza sedanje študentske populacije. Toda namesto da bi celotno nalogo uporabili za praktično uporabo, večina univerz vlaga levji delež svojih obdarjenj v prizadevanje za ustvarjanje prihodnjega dohodka. Dejansko univerze v povprečju letno odvzamejo le od 4 do 5% svojih namenskih sredstev za trenutno uporabo. Zanimivo je, da je bilo leto 2008 izjemno leto, ko so umiki obresti v povprečju znašali od 15 do 20% prihodkov od fakultet, je pokazala študija Nacionalnega združenja poslovnih uslužbencev fakultet in univerz (NACUBO).

Ključni odvzemi

• Skoraj vse večje univerze se za vsakodnevno poslovanje zanašajo na sredstva, ki jih financirajo donatorji.
• Večina portfelja zakladov je vložena za ustvarjanje stalnega dohodka.
• Modele razporeditve sredstev običajno določi investicijski odbor zavoda.
• Sredstva dodeljujejo največji odstotek svojega portfelja alternativnim vrstam sredstev, kot so hedge skladi, zasebni kapital, tvegani kapital in realna sredstva, kot so nafta in drugi naravni viri.

Sredstva si prizadevajo doseči dva glavna cilja. V prvi vrsti poskušajo ustvariti dovolj visoke resnične donose, da pokrijejo letne umike, ne da bi se potopil v svoje ravnatelje. Drugič, šole se želijo boriti proti inflaciji, da ohranijo resnično vrednost svojih direktorjev, kar dejansko pomeni povečanje glavnice. Dejansko se obdaritve v veliki meri opirajo na lastno metriko merjenja inflacije, znano kot indeks cen visokega šolstva (HEPI), ki določa cene blaga in storitev, značilne za stroške visokega šolstva. Na splošno velja, da HEPI za 1% presega indeks cen življenjskih potrebščin za vse mestne potrošnike.

Jedo torto z eno roko in peko z drugo

Med letoma 1985 in 2008 je obdavčitev univerze Harvard prinesla 15, 23% donosa, Yale pa 16, 62%. Obe obdarovanki sta dobro prekašali S&P 500, ki je v istem časovnem obdobju zrasel le za 12%. Toda za uspehom nobene šole ni nobene čarobne formule. Vsaka univerza v svojem letnem poročilu opisuje svojo edinstveno zgodbo o naložbah, v kateri so podrobno opisani splošni modeli razporeditve sredstev, čeprav le redko razkrivajo posamezne naložbe v določenem razredu sredstev.

Alternativa za oko

V desetletjih, ki so privedla do gospodarske krize, od leta 1985 do leta 2008, so obdarjene družbe z premoženjem v višini milijarde ameriških dolarjev na splošno vložile majhen del sredstev v tradicionalne delnice in obveznice ter večji del v alternativna sredstva, kot so hedge skladi, zasebni kapital, tvegani kapital in realna sredstva, kot so nafta in naravni viri. Mnoge od teh alternativnih naložb presegajo tradicionalne delnice in obveznice, običajno pa imajo daljša obdobja gestacije in nalagajo višje minimalne naložbe - zlasti na zelo nelikvidnih trgih. Takšne naložbe ustrezajo večjim sredstvom, ki jih je mogoče dolgo časa zapirati v milijarde dolarjev. To daje večjim igralcem prednost pred manjšimi sredstvi, ki ne morejo izkoristiti takšnih netradicionalnih razredov premoženja.

Vse zapišite v pisanje in prepustite drugim

Sredstva dosledno sledijo dobro dokumentirani naložbeni politiki, ki jo pooblastijo investicijski odbori, ki tradicionalno sestavljajo univerzitetne alumne. Podjetja imajo svoje osebje, ki ga vodijo glavni investicijski direktorji, na plačilnih listih pa imajo lastne upravljavce naložb, ki so namenjeni vsakodnevnim nalogam upravljanja portfelja. Donacije morajo upoštevati tudi pisne smernice donatorjev v zvezi z dodelitvijo dohodkovnih dajatev za trenutno uporabo.

Investirajte kot darovnice

Tisti, ki želijo posnemati naložbeno strategijo univerze, morajo imeti v mislih naslednje točke:

1. Posojila si med seboj močno prinašajo donosnost, čeprav skladi s premoženjem, ki presega milijardo ameriških dolarjev, na splošno presegajo manjše finančne naložbe, predvsem zato, ker njihove izbrane naložbene strategije zahtevajo ekonomijo obsega.
2. Univerzitetna sredstva koristijo strokovno znanje, ki ga nudijo investicijski odbori, ki posameznim vlagateljem običajno ni na voljo.
3. Univerze se ponašajo z obsežnimi socialnimi omrežji, ki jim omogočajo večji dostop do številnih ključnih naložbenih priložnosti.
4. Posojila so oproščena državnih davkov.
5. Najbolj uspešne dajatve imajo dostop do alternativnih naložb, ki zahtevajo daljša obdobja gestacije in višje minimalne naložbe, kot si jih lahko privošči večina posameznih vlagateljev.

Spodnja črta

Uspešna donacija lahko pomaga zmanjšati finančno breme univerze z ustvarjanjem doslednega pretoka dohodka. Čeprav obdarjene družbe na splošno razkrivajo razčlenitve svojih sredstev, vlagatelji morda ne bodo mogli podvajati uspehov, ki so jih že dosegli.

[Pomembno: Številni ekonomisti verjamejo, da je 23-odstotno upadanje obdarjenih sredstev v letu 2008 skupno prizadelo od sedemdesetih let.]