Implied nestanovitnost: Nakupujte nizko in prodajajte visoko

Možnosti, ki se uporabljajo za zagotavljanje portfelja, ustvarjanje dohodka ali vplivanje na gibanje cen delnic, zagotavljajo prednosti pred drugimi finančnimi instrumenti. Obstaja več spremenljivk, ki vplivajo na ceno ali premijo opcije. Vključena nestanovitnost je bistvena sestavina enačbe za oblikovanje opcij, uspešnost trgovanja z opcijami pa je mogoče znatno izboljšati, če smo na desni strani implicitnih sprememb volatilnosti.

Da bi lažje razumeli implicirano volatilnost in kako poviša ceno možnosti, najprej preučimo osnove določanja cen.

Osnove cenovnih možnosti

Opcijske premije se proizvajajo iz dveh glavnih sestavin: lastne vrednosti in časovne vrednosti. Notranja vrednost je lastna vrednost opcije ali lastniški kapital opcije. Če imate na borzi, ki trguje na 60 dolarjev, klicno opcijo v višini 50 dolarjev, to pomeni, da lahko del kupite po stavčni ceni 50 dolarjev in jo takoj prodajate na trgu za 60 dolarjev. Vsebinska vrednost ali lastniški kapital te možnosti je 10 USD (60 USD - 50 USD = 10 USD). Edini dejavnik, ki vpliva na lastno vrednost opcije, je osnovna cena delnice v primerjavi z osnovno ceno opcije. Noben drug dejavnik ne more vplivati ​​na lastno vrednost opcije.

Če uporabimo isti primer, recimo, da je ta možnost ceno 14 dolarjev. To pomeni, da je opcijska premija za 4 dolarje višja od njene lastne vrednosti. Tu se začne igrati vrednost časa.

Časovna vrednost je dodatna premija, ki se ceni v opciji, ki predstavlja toliko časa, ki ostane do izteka. Na ceno časa vplivajo različni dejavniki, kot so čas do izteka veljavnosti, cena delnic, udarna cena in obrestne mere, vendar nobeden od teh ni tako pomemben kot implicitna nestanovitnost.

Kako vplivajo na nestanovitne nestanovitnosti možnosti

Implied volatilnost predstavlja pričakovano nestanovitnost zaloge v času trajanja opcije. Ko se pričakovanja spreminjajo, se opcijske premije ustrezno odzovejo. Na implicirano nestanovitnost neposredno vplivajo ponudba in povpraševanje osnovnih možnosti in tržna pričakovanja glede usmeritve tečaja delnic. Z naraščanjem pričakovanj ali povečanjem povpraševanja po možnosti se bo povečala tudi implicirana nestanovitnost. Možnosti z visoko stopnjo implicitne nestanovitnosti bodo povzročile dražje opcijske premije.

Nasprotno, ko se pričakovanja trga zmanjšujejo ali povpraševanje po opciji zmanjšuje, se bo zmanjšala implicitna volatilnost. Možnosti, ki vsebujejo nižje stopnje implicitne nestanovitnosti, bodo povzročile cenejše cene opcij. To je pomembno, ker naraščanje in padec implicitne nestanovitnosti določata, kako draga ali poceni je časovna vrednost opcije, kar lahko posledično vpliva na uspeh trgovine z opcijami.

Če imate na primer možnosti, ko se implicitna nestanovitnost poveča, se cena teh možnosti povzpne višje. Sprememba implicitne nestanovitnosti na slabše lahko povzroči izgube - tudi če imate prav glede smeri zalog.

Vsaka navedena možnost ima edinstveno občutljivost za implicirane spremembe nestanovitnosti. Možnosti s kratkimi datumi bodo na primer manj občutljive na implicitno nestanovitnost, medtem ko bodo možnosti z daljšimi datumi bolj občutljive. To temelji na dejstvu, da imajo dolgo zastarele možnosti več časovne vrednosti, medtem ko imajo možnosti s kratkimi datumi manj.

Vsaka cena stavke se bo tudi drugače odzvala na implicirane spremembe nestanovitnosti. Možnosti s stavčnimi cenami, ki so blizu denarja, so najbolj občutljive na implicirane spremembe volatilnosti, medtem ko bodo možnosti, ki so v denarju ali izven njega, manj občutljive na implicitne spremembe volatilnosti. Občutljivost opcije na implicitne spremembe nestanovitnosti se lahko določi z vego - možnost grško. Upoštevajte, da se vega vrednosti zvišujejo ali znižujejo, odvisno od te cene delnice in s potekom časa do izteka roka, odvisno od teh sprememb. To pomeni, da lahko možnost postane bolj ali manj občutljiva na implicirane spremembe nestanovitnosti.

Kako uporabiti implicirano nestanovitnost v svojo korist

Eden od učinkovitih načinov analize implicitne nestanovitnosti je pregled grafikona. Številne platforme za grafikone ponujajo načine za načrtovanje povprečne implicirane nestanovitnosti osnovne možnosti, pri kateri se množijo implicirane vrednosti nestanovitnosti in seštevajo skupaj. Na primer, indeks volatilnosti CBOE (VIX) se izračuna na podoben način. Za določitev vrednosti VIX se povprečno upoštevajo implicirane vrednosti nestanovitnosti skoraj danih možnosti indeksa S&P 500 blizu denarja. Enako je mogoče doseči na kateri koli zalogi, ki ponuja možnosti.

Vir: Prophet.net.

Slika 1: Vključena nestanovitnost opcije

Slika 1 prikazuje, da implicirana nestanovitnost niha enako kot cene. Vključena nestanovitnost je izražena v odstotkih in je sorazmerna z osnovnim stanjem ter kako nestanovitna je. Na primer, možnosti General Electric bodo imele nižje vrednosti nestanovitnosti kot možnosti Apple, ker so Apple-ove zaloge veliko bolj nestanovitne od zalog General Electric. Apple-ov razpon hlapnosti bo precej višji kot pri GE. Kar bi se za Apple lahko zdelo za nizko odstotno vrednost, bi se za GE lahko štelo za relativno visoko.

Ker ima vsaka delnica edinstven implicitni razpon nestanovitnosti, teh vrednosti ne bi smeli primerjati z razponom nestanovitnosti druge delnice. Vplivno nestanovitnost je treba analizirati na relativni osnovi. Z drugimi besedami, ko določite implicitno območje nestanovitnosti za opcijo, s katero trgujete, je ne boste želeli primerjati z drugo. Kar se za eno podjetje šteje za relativno visoko vrednost, se lahko za drugo šteje za nizko.

Vir: Prophet.net.

Slika 2: Predvideni obseg hlapnosti z uporabo relativnih vrednosti

Slika 2 je primer, kako določiti relativni implicitni razpon hlapnosti. Poglejte vrhove, da ugotovite, kdaj je implicitna nestanovitnost razmeroma visoka, in preučite korita, da ugotovite, kdaj je implicitna nestanovitnost razmeroma nizka. S tem določite, kdaj so osnovne možnosti sorazmerno poceni ali drage. Če vidite, kje so relativni vrhovi (označeni z rdečo barvo), lahko napovedujete prihodnji padec implicitne nestanovitnosti ali vsaj preusmeritev na srednjo vrednost. Če pa ugotovite, kje je implicitna nestanovitnost razmeroma nizka, lahko napovedujete možen dvig implicitne nestanovitnosti ali njen preobrat.

Vplivana nestanovitnost se, tako kot vse drugo, giblje v ciklih. Obdobjem z visoko volatilnostjo sledijo obdobja z nizko volatilnostjo in obratno. Uporaba relativnih implicitnih razponov nestanovitnosti v kombinaciji s tehnikami napovedovanja pomaga vlagateljem izbrati najboljšo možno trgovino. Pri določanju ustrezne strategije so ti koncepti kritični pri iskanju visoke verjetnosti uspeha, saj vam pomagajo povečati donos in zmanjšati tveganje.

Uporaba implicirane nestanovitnosti za določitev strategije

Verjetno ste že slišali, da bi morali kupovati podcenjene možnosti in prodati precenjene možnosti. Čeprav ta postopek ni tako preprost, kot se sliši, je odlična metodologija, ki jo je treba upoštevati pri izbiri ustrezne strategije možnosti. Vaša sposobnost pravilnega ocenjevanja in napovedovanja implicirane nestanovitnosti bo postopek nakupa poceni opcij in prodaje dragih možnosti še toliko lažji.

Štiri stvari, ki jih je treba upoštevati pri napovedovanju nestabilnosti

1. Prepričajte se, ali lahko določite, ali je implicirana nestanovitnost visoka ali nizka in ali narašča ali pada. Ne pozabite, da ko se implicirana nestanovitnost povečuje, so premije opcij dražje. Ker se implicitna nestanovitnost zmanjšuje, možnosti postajajo cenejše. Ko implicirana nestanovitnost doseže ekstremne višine ali padce, se bo verjetno vrnila na srednjo vrednost.

2. Če naletite na možnosti, ki prinesejo drage premije zaradi visoke implicitne nestanovitnosti, razumejte, da za to obstaja razlog. Preverite novice, da vidite, kaj je povzročilo tako velika pričakovanja podjetja in veliko povpraševanje po možnostih. Ni redko, da se na planotih z napovedjo o dobičku, govoricah o združitvah in prevzemih, odobritvah izdelkov in drugih novic prikažejo navidezni volatilni platoji. Ker se takrat zgodi veliko gibanje cen, bo povpraševanje po udeležbi na takih dogodkih spodbudilo cene opcij. Upoštevajte, da se bo implicirana nestabilnost po tržno pričakovanem dogodku sesula in se vrnila nazaj na svojo srednjo vrednost.

3. Ko vidite možnosti trgovanja z visokimi implicitnimi stopnjami nestanovitnosti, razmislite o prodajnih strategijah. Ker premije za opcije postanejo relativno drage, so manj privlačne za nakup in bolj zaželene za prodajo. Takšne strategije vključujejo pokrite klice, gole ponudbe, kratka potovanja in kreditne razmike.

4. Ko odkrijete možnosti, s katerimi trgujete z nizko implicitno stopnjo nestanovitnosti, razmislite o strategijah nakupa. Takšne strategije vključujejo nakup klicev, pozivov, dolga strada in bremenitev razmikov. Z relativno poceni časovnimi premijami so možnosti privlačnejše za nakup in manj zaželene za prodajo. Številni vlagatelji opcij izkoristijo to priložnost za nakup dolgo zastarelih opcij in si jih prizadevajo zadržati s predvidenim povečanjem nestanovitnosti.

Spodnja črta

V postopku izbire opcijskih strategij, iztek mesecev ali stavkovnih cen bi morali presoditi, kakšen vpliv ima na te trgovalne odločitve vpliv na nestanovitnost, da bi se bolje odločili. Uporabite tudi nekaj preprostih konceptov napovedovanja nestanovitnosti. To znanje vam lahko pomaga, da se izognete nakupu precenjenih možnosti in se izognete prodaji podcenjenih.