Indeksna arbitraža
Indeksna arbitraža je strategija trgovanja, ki poskuša izkoristiti razlike v ceni med dvema ali več tržnimi indeksi. To je mogoče storiti na poljuben način, odvisno od izvora cene. Lahko je arbitraža med istim indeksom, s katerim se trguje na dveh različnih borzah, ali pa arbitraža med dvema indeksoma, ki imata standardno relativno vrednost, ki se je začasno oddaljila od njenega standarda. Lahko je tudi arbitraža med instrumenti, ki sledijo indeksu, in samimi komponentami indeksa. Ne glede na to, kakšna je situacija, bo strategija vključevala nakup sorazmerno nižjih vrednostnih papirjev in prodajo vrednostnih papirjev z višjimi cenami s pričakovanjem, da se cene vrnejo v enakovrednost.
Ključni odvzemi
- Ta strategija trgovanja skuša izkoristiti razlike med eno ali več različicami indeksa ali med indeksom in njegovimi komponentami.
- Priložnosti za arbitražo so lahko milijonske razlike.
- Tovrstno arbitražo najpogosteje zaposlujejo velike finančne institucije z viri, potrebnimi za odpravo številnih minljivih razlik.
- Vloga te arbitraže je, da trge ves čas trgovanja spremlja sinhronizirano po ceni.
Razumevanje indeksne arbitraže
Indeksna arbitraža je v središču trgovanja s programi, kjer računalniki spremljajo milisekundne spremembe med različnimi vrednostnimi papirji in samodejno vnašajo naročila za nakup ali prodajo, da bi izkoristili razlike, ki jih sicer ne bi smelo biti. Gre za hiter elektronski postopek trgovanja, ki ga pogosteje zasledujejo večje finančne institucije, saj so priložnosti pogosto minljive in majhne.
Primer arbitraže indeksa
Eden bolj znanih primerov te strategije trgovanja vključuje poskus zaznavanja razlike med trgovanjem s terminskimi pogodbami S&P 500 in objavljeno ceno samega indeksa S&P 500. S&P 500 indeks arbitraža se pogosto imenuje bazno trgovanje. Osnova je razmik med denarnimi in terminskimi tržnimi cenami.
Teoretična cena tega indeksa bi morala biti natančna, če se sešteje kot izračun s kapitalizacijo tehtanih vseh 500 zalog v indeksu. Kakršna koli razlika med to številko v realnem času in terminsko trgovalno ceno bi morala predstavljati priložnost. Če bi bili sestavni deli cenejši, bi bilo treba takoj izvršiti nakupno naročilo na vseh 500 zalog in prodati ustrezen znesek terminskih pogodb z višjimi cenami.
Seveda bi takšna strategija potrebovala znaten kapital, visokohitrostno tehnologijo in malo stroškov brez provizij. Glede na te dejavnike je takšna strategija verjetno bolj donosna, če jo izvajajo obsežne bančne in borznoposredniške transakcije. Takšne institucije lahko sklepajo velike posle in še vedno zaslužijo na zelo majhnih razlikah. Več ko je sestavnih delov indeksa, večje so možnosti, da so nekatere od njih napačno določene in večje so možnosti za arbitražo. Zato je verjetno, da arbitraža o indeksu le nekaj zalog prinese pomembne priložnosti.
Trgovci lahko na enak način uporabljajo tudi arbitražne strategije za sklade, s katerimi se trguje na borzi (ETF). Ker večina ETF ne trguje tako aktivno kot glavne terminske pogodbe o borznem indeksu, so možnosti za arbitražo veliko. ETF so včasih podvrženi velikim dislokacijam na trgu, čeprav cene osnovnih sestavnih delov ostajajo stabilne.
Trgovska dejavnost 24. avgusta 2015 je ponudila skrajni primer, ko je velik padec na borzi povzročil napačne ponudbe in povpraševanje po cenah za številne zaloge, vključno z deli ETF. Pomanjkanje likvidnosti in zamude pri začetku trgovanja s temi delnicami so bile problematične za natančen izračun cen ETF. Ta zamuda je povzročila skrajne giracije in arbitražne možnosti.
Vloga arbitraže
Vsi trgi delujejo tako, da združijo kupce in prodajalce, da določijo cene. To dejanje je znano kot odkrivanje cen. Arbitraža morda pomeni nesoglasne posle, ki se uporabljajo za izkoriščanje trga, vendar dejansko služi temu, da trg ostane v skladu.
Na primer, če novice ustvarjajo povpraševanje po terminski pogodbi, a jo kratkoročni trgovci preplavijo, se košarica osnovnih delnic, indeks, ne premakne. Zato terminska pogodba postane precenjena. Arbitražarji hitro prodajo terminske pogodbe in kupijo gotovino, da svoje razmerje spet uskladijo.
Arbitraža ni izključna dejavnost finančnih trgov. Trgovci na drobno lahko najdejo tudi veliko blaga, ki ga dobavitelj ponuja po nizkih cenah, in se obrnejo, da ga prodajo kupcem. Tu ima lahko dobavitelj zalogo ali izgubo skladiščnega prostora, ki zahteva razprodajo. Vendar je izraz arbitraža večinoma povezan s trgovanjem z vrednostnimi papirji in povezanimi sredstvi.
Poštena vrednost
Na terminskih trgih je poštena vrednost ravnotežna cena za terminsko pogodbo. Ta je enaka denarni ali promptni ceni, potem ko se v določenem obdobju upoštevajo sestavljene obresti in izgubljene dividende, ker ima vlagatelj terminsko pogodbo, ne pa sama fizična zaloga. Poštena vrednost prihodnje pogodbe je znesek, po katerem bi vrednostni papirji morali trgovati. Razpon med to vrednostjo, imenovano tudi podlaga ali razmik osnove, je tu, kjer se začne indeksna arbitraža.
Poštena vrednost lahko pokaže razliko med terminsko ceno in to, koliko bi stalo lastništvo vseh zalog v določenem indeksu. Formula za pošteno vrednost na terminski pogodbi S&P je na primer (poštena vrednost = denar * {1 + r (x / 360)} - dividende).
- Gotovina je trenutna vrednost denarnih vrednosti S&P.
- R je trenutna obrestna mera, ki bi jo plačal posredniku za nakup vseh delnic v indeksu S&P 500.
- Dividende so skupne dividende, izplačane do izteka terminske pogodbe, izražene v točkah S&P pogodbe.