Kopanje v knjigovodsko vrednost
V prehranski verigi vlagateljev v varnostne naložbe lastniški vlagatelji nimajo prvega razpoka pri dobičku iz poslovanja. Navadni delničarji dobijo vse, kar ostane, potem ko korporacija plača svoje upnike, prednostne delničarje in davčnega človeka. V svetu naložb pa je pogosto lahko najboljše mesto v zadnjih vrstah in skupni delničarji so lahko največji kos dobičke. Preberite nadaljevanje, kako odkriti svojo pito in jo tudi pojesti.
Medtem ko imajo imetniki dolgov pravnih oseb in prednostni delničarji pravico do fiksne serije denarnih plačil, je denarni tok, ki presega te zneske, v bistvu last skupnih delničarjev. Teoretično, če se skupni delničarji z večino glasov odločijo za zaprtje korporacije, bi bili upravičeni do vsega, kar ostane, potem ko poravnajo terjatve imetnikov dolga in prednostnih delničarjev. Vrednost navadne delnice je torej povezana z denarno vrednostjo preostale terjatve navadnih delničarjev do družbe - neto vrednost premoženja ali navadnega kapitala družbe.
Merjenje vrednosti zahtevka
Dobro merilo vrednosti preostale terjatve delničarja v določenem trenutku je knjigovodska vrednost kapitala na delnico (BVPS). Knjigovodska vrednost je knjigovodska vrednost premoženja družbe, zmanjšana za vse terjatve, ki presegajo skupni kapital (kot so obveznosti družbe).
Poenostavljeno povedano, je tudi prvotna vrednost izdanih delnic skupaj z zadržanim dobičkom, zmanjšana za dividende in odkup delnic. BVPS je knjigovodska vrednost družbe, deljena z izdanimi in neporavnanimi delnicami družbe.
Lastniški vlagatelji pogosto primerjajo BVPS s tržno ceno delnice v obliki razmerja med tržno ceno in BVPS, da bi delnicam pripisali merilo relativne vrednosti. Upoštevajte, da knjigovodska vrednost in BVPS ne upoštevata prihodnjih pričakovanj podjetja - so le posnetki običajnega zahtevka za lastniški kapital v določenem trenutku. Nenazadnje je vprašanje, ali bi moralo podjetje vedno trgovati po razmerju med ceno in BVPS, ki presega 1-krat, če trg pravilno odraža prihodnje možnosti korporacije in večji potencial delnice.
Zakaj BVPS?
Zakaj torej uporabljati BVPS kot analitično orodje, če v celoti ne meri potenciala zaloge? Nekaj dobrih razlogov je:
1. BVPS je dobra osnovna vrednost zalog. Čeprav tehnično ni ista stvar kot likvidacijska vrednost delnic, je zanj pooblaščenec. V mnogih primerih zaloge lahko trgujejo po knjigovodski vrednosti ali pod njo. Če bilanca stanja podjetja ni naopačke in njeno poslovanje ni pokvarjeno, je lahko nizko razmerje med ceno in BVPS dober pokazatelj podcenjenosti.
2. BVPS je hitro in enostavno izračunati. Uporablja se lahko in bi jo bilo treba dopolniti z drugimi pristopi k vrednotenju, kot je pristop PE ali diskontirani denarni tokovi. Tako kot drugi pristopi, ki temeljijo na večkratni osnovi, je tudi trend cene / BVPS mogoče oceniti sčasoma ali primerjati z več podobnimi podjetji, da se oceni relativna vrednost.
3. Če podjetje doživlja obdobje cikličnih izgub, morda nima pozitivnih zaostalih dobičkov ali poslovnih denarnih tokov. Zato se lahko za oceno sedanje vrednosti zalog uporabi alternativa pristopu P / E. To še posebej velja, kadar ima analitik slabo vidnost prihodnjih prihodkov podjetja.
Kako izračunati BVPS
Najhitrejši način izračunavanja BVPS je, da pogledate delniški kapital v bilanci stanja podjetja in pomislite, kaj ima v lasti skupni delničar - navadni neporavnani del in zadržani dobiček. Dobra novica je, da je številka jasno navedena in je običajno ni treba prilagajati v analitične namene. Dokler so računovodje opravili dobro delo (in direktorji podjetja niso zlobni), lahko uporabimo skupno mero lastniškega kapitala za naše analitične namene.
Na primer, v bilanci stanja Walmart 30. januarja 2012 je navedeno, da ima lastniški kapital vrednost 71, 3 milijarde USD. Število je jasno navedeno kot vmesni znesek v oddelku kapitala v bilanci stanja. Če želite izračunati BVPS, morate poiskati število neporavnanih delnic, ki je običajno navedeno tudi v oklepaju poleg oznake navadnih delnic (pri Yahoo! Finance, nahaja se v ključni statistiki). Kar iščemo, je število izdanih delnic, ki niso preprosto izdane. Obe številki sta lahko različni, ponavadi zato, ker je izdajatelj odkupil lastno zalogo. V tem primeru je število neporavnanih delnic znašalo 3, 36 milijarde, torej je naša BVPS številka 71, 3 milijarde dolarjev, deljena s 3, 36 milijarde, kar je 21, 22 dolarja. Vsaka delnica navadne delnice ima knjigovodsko vrednost - ali preostalo vrednost zahtevka - 21, 22 USD. V času, ko je izšel Walmart 10-K za leto 2012, se je delnica trgovala v razponu 61 dolarjev, tako da je bil P / BVPS multiplikator takrat približno 2, 9-krat.
Naredi izračune praktične
Zdaj je čas, da izračun uporabimo za nekaj. Prvo, kar bi lahko storili, je primerjati ceno / BVPS številko z zgodovinskim trendom. V tem primeru se zdi, da je cena podjetja / večkratnik BVPS drsna že več let. Dober analitik bi rad vedel, zakaj. Drsna cena / večkratnik BVPS morda ne kaže boljše relativne vrednosti. Drugič, želeli bomo primerjati Walmartovo ceno / BVPS s podobnimi podjetji. V tem primeru se zdi, da zaloga trguje z večkratnikom, kar je približno v skladu s kolegi. Tu je mogoče jamčiti premijo zaradi velike velikosti Walmarta.
Še boljši pristop je ocenjevanje otipljive knjigovodske vrednosti družbe na delnico (TBVPS). Opredmetena knjigovodska vrednost je ista stvar kot knjigovodska vrednost, le da ne vključuje vrednosti neopredmetenih sredstev. Neopredmetena sredstva, kot je dobro ime, so sredstva, ki se jih ne morete videti ali dotakniti. Neopredmetena sredstva imajo vrednost, le da niso na enak način kot jih imajo opredmetena osnovna sredstva; jih ne morete enostavno likvidirati. Z izračunom oprijemljive knjigovodske vrednosti bi se lahko približali izhodiščni vrednosti podjetja. Koristno merilo je tudi primerjanje podjetja z veliko dobre volje v bilanci stanja s podjetjem brez dobrega imena.
Za izračun opredmetene knjigovodske vrednosti moramo odšteti bilančno vrednost neopredmetenih sredstev od navadnega kapitala in rezultat razdeliti na neporavnane delnice. Če nadaljujemo s primerom Walmart, vrednost dobrega imena v bilanci stanja znaša 20, 6 milijarde ameriških dolarjev (predpostavljamo, da je edino neopredmeteno sredstvo v tej analizi dobro ime). TBVPS deluje do 15, 01 USD. Razmerje cena / TBVPS je približno 4-krat ob izidu Walmartovega 2012 10-K. Spet bi želeli preučiti trend razmerja skozi čas in ga primerjati s podobnimi podjetji za oceno relativne vrednosti.
Spodnja črta
Uporaba knjigovodske vrednosti je en način za oblikovanje mnenja o skupni vrednosti delnic. Tako kot drugi pristopi knjigovodska vrednost proučuje del lastnikov kapitala v dobičku. Za razliko od pristopov dohodka ali denarnega toka, ki so neposredno povezani z dobičkonosnostjo, metoda knjigovodske vrednosti meri vrednost terjatve delničarjev v določenem času. Lastniški vlagatelj lahko poglobi naložbeno tezo tako, da svojemu analitičnemu orodnemu orodju doda pristop knjigovodske vrednosti.