Razlaga družbenega poročila o IPO prospektu

Branje dolgih in mučnih finančnih dokumentov, kot je prospekt, ki je bil ustvarjen ob prvotni javni ponudbi podjetja (IPO), da bi podrobneje opredelil svoje možnosti, ni ravno vznemirljivo. Lahko pa vam pove veliko o namerah podjetja. Ker je prospekt pravna deklaracija in mora izpolnjevati standarde preglednosti, večina podjetij vključuje določena dejstva in izjave, s katerimi zagotavlja, da vlagatelji na noben način ne bodo zavedeni. Za posamezne vlagatelje je trik v tem, da ločite med izjavami, ki bi se verjetno pojavile v skoraj vseh prospektih, in izjavami, ki govorijo o različnih lastnostih podjetja - ki so najpomembnejše. V tem članku vam prikazujemo, kako narediti to razlikovanje.

Lekcije v interpretaciji

Pojdimo po vzorčnem prospektu (imenovanem tudi obrazec 424) spletnega prodajalca. Začeli bomo s poglavjem »Dejavniki tveganja«, ki vsebuje pomembne informacije za vlagatelje.

Prospekt pravi: " Informacije, vsebovane v tem prospektu glede na trge izdelkov družbe in gibanja neto prodaje, bruto marže in pričakovane ravni odhodkov, pa tudi druge izjave, vključno z besedami, kot so" predvidevaj, "veruj", "načrt, "" ocena ", " pričakujem "in" nameravam "in drugi podobni izrazi predstavljajo izjave, ki so usmerjene v prihodnost ... dejanski rezultati poslovanja se lahko bistveno razlikujejo od tistih, ki jih vsebujejo napovedane izjave:

Tolmačenje: Vsak v prihodnosti usmerjen lik v prospektu je le projekcija. Zato ni nobenega zagotovila, da bo podjetje izpolnilo vse ali celo katere od svojih ciljev prodaje in dobička.

Zaradi lastne negotovosti teh napovedi se morajo vlagatelji vprašati, ali se jim zdijo predpostavke realne. Če je na primer Amazon v prvotnem prospektu izjavil, da bo imel določen odstotek celotne spletne prodaje knjig v letu, bi morali vlagatelji podvomiti v osnovo za takšno domnevo in ugotoviti, ali je realna. Napovedovanje sposobnosti zajemanja velikega deleža tržne prodaje je verjetno preveč optimistično, zato bi vlagatelji želeli biti skeptični do takšne napovedne izjave.

Verjetno ima vsak prospekt neko izjavo, da podatki temeljijo na dogodkih, ki jih družba predvideva, vendar ne morejo zagotoviti. Večina mlajših proizvajalcev nafte in plina ima na primer nekaj v svojem prospektu, ki priznava, da so njihove številke odvisne od tega, ali v raziskovalnih procesih obstajajo donosne rezerve.

Poglejmo, kaj še piše podjetje pod "Dejavniki tveganja":

Prospekt pravi: "... tveganja za podjetje vključujejo, vendar niso omejena na, razvijajoč se in nepredvidljiv poslovni model in upravljanje rasti ... Ne moremo zagotoviti, da bo podjetje uspešno reševalo tovrstna tveganja, " in neupoštevanje tega lahko bistveno negativno vpliva na poslovanje podjetja, možnosti, finančno stanje in rezultate poslovanja. "

Tolmačenje: To podjetje se sooča z velikimi tveganji. Če se teh potencialnih pasti ne bo lotil - in to je zelo mogoče -, obstaja velika možnost, da se podjetje pokvari.

Znova je uporabil Amazon kot primer, s svojim poslovnim modelom je preizkušal neokužene vode, ki temeljijo na prodaji knjig množicam na spletu. Na začetku je bila velika negotovost glede tega, ali bodo ljudje dejansko nehali kupovati v trgovinah z opeko in malto in knjige naročiti po spletu. Zgornja izjava bi bila verjetno povezana s podjetjem, ki ima nov poslovni model, kot je Amazon. V številnih drugih prospektih je verjetno ne bomo našli, saj večina podjetij ponavadi uporablja preizkušene poslovne modele. Zato se morate kot potencialni vlagatelj, ki bere takšen prospekt, odločiti, ali ima tveganje njegovega poslovnega modela velik potencial ali je preprosto nevaren.

Prospekt pravi: "Družba verjame, da bo imela v bližnji prihodnosti velike izgube iz poslovanja in da se bo stopnja, s katero bodo nastale takšne izgube, znatno povečala s sedanjih ravni. Čeprav je podjetje v zadnjih obdobjih doseglo znatno rast prihodkov, takšne stopnje rasti niso trajnostne in se bodo v prihodnosti znižale. "

Tolmačenje: Glede na prospekt to podjetje izgublja denar in bo še naprej izgubljalo denar v doglednem času. Stopnje rasti podjetja se bodo upočasnile.

Če takšno izjavo najdete v prospektu podjetja, je to pravi zlatnik. Pove vam, da bo dobiček še nekaj časa negativen. To je vsekakor vrsta stvari, ki jo želite vedeti, preden investirate v podjetje. Če vas še vedno zanima naložba v podjetje, ki je trenutno neprofitno, morate kopati globlje, da razkrijete, zakaj obstajajo izgube, in določite, kaj bi trajalo, da podjetje to obrne.

Prospekt pravi: "Ta trg je nov, hitro razvijajoč se in močno konkurenčen. Konkurenca, ki jo podjetje pričakuje, da se bo v prihodnje še stopnjevala. Omejitve za vstop so minimalne, sedanji in novi konkurenti pa lahko začnejo nova spletna mesta z razmeroma nizkimi stroški."

Tolmačenje: Prospekt nam pove, da to podjetje deluje v zelo konkurenčni panogi in poceni in razmeroma enostavno za vstop novih igralcev.

Narava ovir za vstop je edinstvena za vsako panogo, zato zgornja izjava ponuja nekaj zelo dragocenih informacij. Nizke ovire za vstop lahko privedejo do hude konkurence. Če bo temu podjetju uspelo ustvariti dobiček, lahko pričakuje, da bo tekmečno podjetje vzniknilo in poskušalo odvzeti dragocen tržni delež. To ustvarja dodatno tveganje za vlagatelje.

Spodnja črta

V delih prospekta, ki so bili predstavljeni tukaj, vemo, da je poslovni model in dobiček tega podjetja negotov in da naj bi bila konkurenca močna. To je pomemben dejavnik, ki ga morate vedeti, četudi ste vlagatelj, ki lahko obvladuje povezana tveganja in meni, da bo podjetje vztrajalo.

Branje prospekta pomeni, da dobimo nekaj zakonitih in dolgih previdnih izjav, ki družbo bolj ščitijo kot vlagatelja. Vendar pa pravna narava prospekta lahko daje vlagatelju nekaj pomembnih informacij o bodočih podjetjih, in sicer o naravi njihovih tveganj, perspektivi in ​​panogah. Ko berete prospekt, morate biti bolj pozorni na informacije, ki so edinstvene za podjetje, kot na informacije, ki bi se lahko nanašale na skoraj vsako javno podjetje.