Vlaganje na Kitajskem

Morda nobena naložbena priložnost v zadnjih letih ni pritegnila misli vlagateljev več kot Kitajska. Delno zato, ker je po navedbah Svetovne banke Kitajska od finančne krize leta 2008 največ prispevala k svetovni rasti. In leta 2018 je država predstavljala skoraj 19% svetovnega prebivalstva.

Kitajska neizogibno bo kočila, ko bo vodila globalno rast gospodarstva. Tekoče trgovinske vojne med ZDA in Kitajsko so povzročile nekaj negotovosti za prihodnost obeh držav, Svetovna banka pa ugotavlja, da bo morala država za dolgoročno trajnostno rast narediti velike spremembe politike.

Pred vlaganjem v povezavo s Kitajsko bi morali vlagatelji razmisliti o pasti, razumeti tveganja in koristi, se osredotočiti na družbenikom prijazna podjetja in se držati naložb, ki jih razumejo.

Ključni odvzemi

• Kitajska urbanizacija, ki naj bi se nadaljevala preteklo leto 2030, je privedla do izjemne gospodarske rasti.
• Nekatera tveganja, povezana z naložbami na Kitajskem, vključujejo njegovo komunistično strukturo, regulativne razlike in trgovanje z notranjimi informacijami.
• Naložbe na Kitajskem vključujejo ameriške korporacije, ki imajo prisotnost v državi, vzajemne sklade in ETF.

Kitajska in urbanizacija

Urbanizacija je samo po sebi privedla do impresivne gospodarske rasti na Kitajskem in država bo še naprej urbanizirala. Potrebne so tri desetletja gospodarske reforme, da se bo kitajsko prebivalstvo prešlo iz visoko podeželskega v bolj mestno in pričakovati je, da ima Kitajska še 20 let ali več urbanizacije.

Medtem ko se ljudje preusmerijo od živega agrarnega življenjskega sloga do urbaniziranega, se mora zgoditi marsikaj. Mesta je treba razvijati in graditi, kar zahteva rast infrastrukture, trgovine in drugih storitev. Gospodarstva se spreminjajo, ko posamezniki nehajo preprosto delovati, da bi se sami vzdrževali, in namesto tega se začnejo specializirati. Ta specializacija zahteva več izobraževanja, izobražena družba pa je običajno bogata družba. Ko se bogastvo na prebivalca izboljša, se izboljša tudi kakovost življenja. Med tem postopkom začnejo rasti podjetja, od katerih mnoga ustvarjajo ogromno bogastvo za delničarje.

13, 4 milijarde dolarjev

Kitajski BDP v letu 2018 glede na Mednarodni denarni sklad.

Kitajsko pred nekaj leti pogosto primerjajo z Ameriko tik pred industrijsko revolucijo. Dokaj natančna primerjava je, če postavite nekaj temeljnih razlik med obema. Rast v 21. stoletju bo verjetno pripadala Kitajski, tako kot je rast v 20. stoletju pripadala ZDA. Ta rast bo v bližnji prihodnosti verjetno ustvarila trilijone dolarjev gospodarske proizvodnje, zato mnogi ljudje še naprej razmišljajo o naložbenih priložnostih na Kitajskem.

Razumevanje tveganja in koristi

Vsak inteligenčni vlagatelj mora imeti jasno razumevanje s tem povezanih tveganj, da kar najbolje izkoristi vsako naložbo in s tem povezano nagrado na Kitajskem. Podrobna analiza vseh potencialnih tveganj vlaganja na Kitajskem je precej zunaj obsega tega članka, vendar razumevanje osnovne postavitve zagotavlja trdne temelje. Pomembno je razumeti, da tveganja ne smejo odvračati naložbe, ampak kot vlagatelj si morate prizadevati, da jih boste razumeli, da bodo zanje odgovorni.

V prvi vrsti je Kitajska še vedno komunistična država. Kljub načelom prostega trga je Kitajska sprejela, pravila, ki urejajo javno podjetje na Kitajskem, so drugačna od tistih v ZDA

Kitajske zaloge trgujejo na šangajski borzi in hongkonški borzi. Obe borzi imata podobne zahteve glede kotacije kot ameriške borze. Podjetja morajo redno poročati o računovodskih izkazih, opraviti revizije in izpolnjevati druge zahteve glede velikosti in kapitalizacije. Poleg tega pa se pravila in norme razlikujejo, in tu se stvari zamračijo.

Kitajski računovodski standardi se ne razlikujejo le od splošno sprejetih računovodskih načel (GAAP) v ZDA, temveč obstajajo tudi regulativne razlike. Ena pogosta razlika je trgovanje z delnicami družbe z notranjimi informacijami. V ZDA je trgovanje z notranjimi informacijami intenzivno regulirano - celovitost tržnega sistema temelji na predpostavki, da s trgovanjem z vrednostnimi papirji ne morejo manipulirati koridorji. Leta 2008 je Kitajska večjim delničarjem prepovedala trgovanje v mesecu, preden so podjetja izdala finančna poročila. Vendar pa akademske študije kažejo, da je trgovanje z notranjimi informacijami še vedno težava v državi. Študija iz leta 2013 v mednarodni reviji za računovodstvo in računovodsko poročanje je pokazala, da kitajski zakoni o trgovanju z notranjimi informacijami še vedno veljajo, da se »povezujejo s tujino«.

Kitajska podjetja uporabljajo kitajske računovodske standarde (CAS), znane tudi kot kitajska splošno sprejeta računovodska načela.

Mozaik možnosti

Vlagatelji, ki jih zanima delček naložbene zgodbe na Kitajskem, imajo na voljo obilo naložbenih produktov. Kot je pričakovano, so nekatere možnosti veliko boljše od drugih, nekatere možnosti pa bi se bilo treba izogibati v celoti ali pa jih prepustiti najbolj sofisticiranim vlagateljem.

Številni vlagatelji so morda zainteresirani, da se držijo tega, kar vedo - ameriška podjetja, ki na Kitajskem rastejo. Ponujajo lahko najboljše iz obeh svetov: prednost javnih podjetij, ki jih urejajo ZDA, ki jih urejajo GAAP, in potenciala rasti dobička iz Kitajske.

Odličen primer je Yum! Blagovne znamke (YUM), lastnik Pizza Hut, KFC in Taco Bell. Te verige so na Kitajskem opazile velik porast, država pa je vedno bolj prinašala dobiček podjetju. Druga podjetja z velikimi kapitali, ki dobivajo velik del svojega dobička na Kitajskem, so Nike (NKE), Starbucks (SBUX) in Apple (AAPL).

Vlagatelji, ki so zainteresirani za lastništvo deleža družb, ki kotirajo na kitajskih borzah, bi morale iskati strokovno upravljana sredstva, ki so usmerjena na Kitajsko. Številni upravljavci premoženja, ki ponujajo sredstva, osredotočena na Kitajsko, imajo na Kitajskem analitike, ki obiščejo in pregledajo podjetja, preden vlagajo v njih. Mnogi od teh skladov tudi zaščitijo svojo izpostavljenost juanu (ali renminbiju) do ameriškega dolarja, kar zmanjša še en vir tveganja za ameriškega vlagatelja. Nekateri od teh skladov imajo višje deleže odhodkov kot domači lastniški skladi - še eno stvar, ki jo je treba upoštevati pred vstopom.

Druga možnost je sklad, s katerim se trguje na borzi (ETF). Na voljo je ogromno možnosti, ki se osredotočajo na kitajske delnice, kar vam daje priložnost, da investirate v korporacije s sedežem na Kitajskem. Upoštevajte pa, da so trgovinske napetosti med Washingtonom in Pekingom ovirale rast večine teh ETF.

Obstaja več kot 50 kitajskih ETF, ki trgujejo v Združenih državah Amerike.

Kdor želi neposredno vlagati v podjetja, bi se moral osredotočiti na modra podjetja na Kitajskem. Ta podjetja so zlahka ustanovljena, imajo globoko finančno poslovanje in večjo bazo delničarjev, kar vlagateljem ponuja večjo varnost v regiji, za katero je še vedno značilna negotovost.

Številna kitajska podjetja kotirajo tudi neposredno na ameriških borzah. Pred mnogimi leti so bila ta podjetja tržne drage. V zadnjih letih pa so skoraj vsi pod velikim nadzorom zaradi nezmožnosti vlagateljev, da bi zaupali svojim računovodskim izkazom. Ker si niso mogli povrniti zaupanja vlagateljev, so se cene delnic številnih kitajskih podjetij, ki jih kotira ZDA, močno znižale. Kljub temu ta kategorija ponuja discipliniranim vlagateljem priložnost, da najdejo nekaj privlačnih priložnosti, ki jih je lažje raziskati in trgovati.