Teorem Modigliani-Miller (M&M)

Kaj je teorem Modigliani-Miller (M&M)?

Teorem Modigliani-Miller (M&M) navaja, da se tržna vrednost podjetja izračuna na podlagi njegove zaslužka in tveganja, povezanih z osnovnimi sredstvi, in ni odvisna od načina financiranja naložb ali razdelitve dividend. Podjetje lahko izbere tri načine financiranja: zadolževanje, porabo dobička (nasproti izročitvi delničarjem v obliki dividend) in neposredna izdaja delnic. Čeprav je teorem v svoji najpreprostejši obliki zasnovan, temelji na ideji, da ob določenih predpostavkah ni razlike med samim trdnim financiranjem z dolgom ali lastniškim kapitalom.

1:32

Teorem Modigliani-Miller

Razumevanje teoreme Modigliani-Miller (M&M)

Merton Miller v svoji knjigi Finančne inovacije in nestanovitnost trga z zgledom pojasnjuje koncept, ki stoji za teorijo, z uporabo naslednje analogije:

"Na podjetje si omislite velikansko kad s polnomastnim mlekom. Kmet lahko celo mleko proda tako, kot je. Lahko pa loči smetano in jo proda po znatno višji ceni, kot bi jo prineslo polnomastno mleko. (To je analog podjetje, ki prodaja dolžniške vrednostne papirje z nizkim donosom in s tem tudi visoko cenovne vrednostne papirje.) Seveda pa bi kmet pustil posneto mleko z nizko vsebnostjo maslene maščobe, ki bi prodalo za precej manj kot polnomastno mleko. pravičnost. Predlog M in M ​​pravi, da če ne bi bilo stroškov ločevanja (in seveda nobenih državnih podpornih programov za mleko), bi smetana in posneto mleko prinesla enako ceno kot polnomastno mleko. "

Zgodovina teorije M&M

V petdesetih letih prejšnjega stoletja sta Franco Modigliani in Merton Miller konceptualizirala in razvijala ta izrek in napisala "Stroški kapitala, korporacijske finance in teorija naložb", ki je bil objavljen v American Economic Review v poznih petdesetih letih prejšnjega stoletja. V tem času sta bila Modigliani in Miller profesorja na Visoki šoli za industrijsko upravo (GSIA) na univerzi Carnegie Mellon. Oba sta bila namenjena poučevanju korporativnih financ poslovnim študentom, čeprav nista imela nobenih izkušenj s financami podjetij. Po branju konceptov in gradiva, ki naj bi jih predstavili študentom, sta profesorja ugotovila, da so informacije nedosledne, zato sta skupaj delala, da bi popravila, kar se jim je zdelo, pomanjkljivo. Rezultat tega je bil prelomni članek, objavljen v revijalni reviji, informacije, ki so jih na koncu zbrali in organizirali, da so postali izrek M&M. Modigliani in Miller sta objavila tudi številne nadaljnje dokumente, ki so razpravljali tudi o teh vprašanjih, med drugim "Davek od dobička pravnih oseb in stroški kapitala: popravek", objavljeni v šestdesetih letih prejšnjega stoletja.

Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.

Sorodni pogoji

Opredelitev teorema o nepomembnosti Teorem o nepomembnosti je teorija strukture kapitala podjetja, ki meni, da finančni vzvod nima vpliva na vrednost podjetja. več Razumevanje optimalne kapitalske strukture Optimalna kapitalska struktura je kombinacija dolga, prednostnih delnic in navadnih delnic, ki maksimizira ceno delnice podjetja z zmanjšanjem stroškov kapitala. več Merton Miller Merton Miller je bil znan ekonomist, ki je leta 1990 prejel Nobelovo nagrado za ekonomijo. Njegove raziskave so se osredotočale na korporativna vprašanja dolga in financ. več Vse, kar bi morali vedeti o financah Finance Finance je pojem za upravljanje, ustvarjanje in preučevanje denarja, naložb in drugih finančnih instrumentov. več Obvladovanje tveganj v financah V finančnem svetu je obvladovanje tveganj postopek prepoznavanja, analize in sprejemanja ali zmanjšanja negotovosti pri naložbenih odločitvah. Obvladovanje tveganj se zgodi kadar koli vlagatelj ali upravljavec sklada analizira in poskuša količinsko ovrednotiti izgubo naložbe. več Vlaganje vrednosti: Kako investirati kot Warren Buffett Vrednost vlagateljev, kot je Warren Buffett, izbere podcenjene zaloge, ki trgujejo z manj kot njihovo lastno knjigovodsko vrednostjo, ki imajo dolgoročni potencial. več partnerskih povezav