Tablete za zastrupitve
Tableta za zastrupitve je oblika obrambne taktike, ki jo ciljno podjetje uporablja za preprečevanje ali odvračanje od poskusov sovražnega prevzema s strani prevzemnika. Kot pove že ime "tabletka za zastrupitve", je ta taktika analogna nečemu, kar je težko pogoltniti ali sprejeti. Podjetje, ki je usmerjeno v takšen prevzem, uporablja strategijo za zastrupitev z zastrupitvami, da svoje delnice neugodno pridobi prevzemno podjetje ali posameznik.
Tablete za zastrupitve bistveno zvišajo stroške pridobitev in ustvarijo velike odvračilne ukrepe, da bi takšne poskuse v celoti odvrnili.
[Pomembno: tablete za zastrupitve so uradno znane kot načrti za delniške pravice.]
1:42Tablete za zastrupitve
Kako deluje tabletka za zastrupitve
Mehanizem zastrupitvenih tablet je namenjen zaščiti manjšinskih delničarjev in izogibanju sprememb nadzora ali upravljanja družbe. Izvajanje tabletke za zastrupitve morda ne pomeni vedno, da podjetje ni pripravljeno pridobiti. Izkoristi se lahko tudi za višje vrednotenje in ugodnejše pogoje za nakup.
Glede združitev in prevzemov je bil koncept strupnih tablet sprva pripravljen v začetku osemdesetih let. Zamišljeni so bili kot način, da ustavijo licitiranje družb za prevzem, da bi se neposredno pogajali o ceni za prodajo delnic z delničarji in namesto tega prisilili ponudnike k pogajanjem z upravnim odborom. Načrte za delniške pravice običajno izda upravni odbor v obliki naloga ali kot možnost, ki je priložena obstoječim delnicam. Te načrte ali tablete za zastrupitve lahko prekliče le odbor.
Podjetja uporabljajo vse možne metode za povečanje svojega poslovnega deleža na trgu, ki vključujejo združitve, prevzeme in strateška partnerstva z drugimi vrstniškimi podjetji, ki tekmujejo na istem trgu. Pridobitev konkurenta je ena takih metod za odpravo ali zmanjšanje konkurence.
Vendar pa uprava, ustanovitelji in lastniki ciljnega podjetja pogosto radi obdržijo oblast nad svojim poslovanjem zaradi čustvene naklonjenosti, višjega vrednotenja, boljših pogojev ali različnih drugih razlogov. Takšne ponudbe za nakup lahko poskusijo razveljaviti od konkurentov. Brez ugodnega odziva vodstva ciljne družbe lahko konkurent, ki si želi pridobitve, poskusi prevzeti ciljno družbo tako, da gre neposredno do delničarjev družbe ali se bori za zamenjavo poslovodstva, da bi prevzem odobril, kar pomeni sovražen prevzem.
Ker delničarji, ki so dejanski lastniki podjetja, lahko glasujejo z večino za podpiranje nakupa, vodstvo ciljne družbe uporablja posebej zasnovan načrt pravic delničarjev, imenovan strupena tabletka, ki je strukturni razvoj podjetja z določenimi pogoji, ki so bili pripravljeni posebej za preprečitev poskusa. prevzemi.
Ključni odvzemi
- Tableta za zastrupitve je oblika obrambne taktike, ki jo ciljno podjetje uporablja za preprečevanje ali odvračanje od poskusov sovražnega prevzema s strani prevzemnika.
- Takšni načrti obstoječim delničarjem omogočajo pravico do nakupa dodatnih delnic s popustom, kar dejansko zmanjšuje lastniški delež katere koli nove sovražne stranke.
- Tablete za zastrupitve najpogosteje prihajajo v dveh oblikah: strategije za vklop in prevrnitev.
Vrste strupov proti tabletkam
Obstajata dve vrsti strategij za zastrupitev z zastrupitvami, flip-in in flip-over. Od obeh vrst pogosteje sledimo vpeti sorti.
1. Flip-In tablete za zastrupitev
Strategija "začasne tabletke za zastrupitve" vključuje delničarje, razen prevzemnika,, da s popustom kupijo dodatne delnice. Medtem ko običajni vlagatelji kupujejo dodatne delnice, saj jim ta zagotavlja takojšen dobiček, praksa zmanjšuje vrednost omejenega števila delnic, ki jih je že kupila družba prevzemnica. Ta pravica do nakupa je dana delničarjem pred dokončnim prevzemom in se pogosto sproži, ko prevzemnik pridobi določen pragovni delež delnic ciljne družbe.
Recimo, da se načrt za zastrupitev z zastrupitvami sproži, ko kupec kupi 30 odstotkov delnic ciljne družbe. Ko se sproži, je vsak delničar (razen prevzemnika, ki je kupil 30 odstotkov) upravičen do nakupa novih delnic po znižani stopnji. Večje kot je delničarjev, ki kupijo dodatne delnice, bolj se razredči delež kupca in višji so stroški ponudbe.
Ker nove delnice uhajajo na trg, se vrednost delnic, ki jih ima prevzemnik, zmanjšuje, s čimer je poskus prevzema dražji in težji. Če se ponudnik zaveda, da bi se takšen načrt lahko aktiviral, bo morda nagnjen k prevzemu. Takšne določbe o vpisu so pogosto dostopne javnosti v statutu ali statutu podjetja in kažejo na njihovo potencialno uporabo kot obrambo pred prevzemom.
2. Flip-Over Strupene tablete
Določbe strategije "prevračanja strupene tabletke" za delničarje ciljne družbe za nakup delnic prevzemne družbe po zelo znižani ceni, če je poskus sovražnega prevzema uspešen. Na primer, delniški družbenik ciljne družbe lahko pridobi pravico do nakupa delnic svojega prevzemnika po stopnji dve za eno, s čimer se razredči kapital v prevzemni družbi. Kupec se lahko izogne nadaljevanju takšnih pridobitev, če zazna zmanjšanje vrednosti po pridobitvi.
Primeri zastrupitvenih tablet
Julija 2018 je vodilni ameriški franšizni gostinski center Papa John's International Inc. (PZZA) glasoval, da bo sprejel strupeno tabletko, da bi preprečil ustanovitelju Johnu Schnatterju, da prevzame nadzor nad podjetjem. Schnatter, ki je imel takrat 30 odstotkov delnic družbe, je bil največji delničar družbe.
Za razveljavitev morebitnih poskusov s strani Schnatterja je upravni odbor družbe sprejel načrt delniških pravic z omejenim trajanjem (določba proti strupom proti tabletkam). Obstoječim vlagateljem je, razen Schnatterju in njegovi holdinški družbi, dodeljena ena pravica na skupno delnico. New York Times poroča, da bi načrt začel veljati, če bi Schnatter in njegove podružnice povečali svoj skupni delež v družbi na 31% ali če bi kdo kupil 15% delnic brez odobritve odbora.
Ker je bil Schnatter izključen iz delitve dividend, je taktika dejansko sovražen prevzem družbe naredila neprivlačno, saj bi moral potencialni prevzemnik plačati dvakratno vrednost delnice delnice družbe. To mu je preprečilo, da bi prevzel družbo, ki jo je ustanovil z odkupom delnic po tržni ceni.
Drug primer obrambe proti strupi proti tabletkam se je zgodil leta 2012, ko je Netflix objavil načrt pravic delničarjev, ki ga je sprejel odbor le nekaj dni po tem, ko je vlagatelj Carl C. Icahn pridobil 10-odstotni delež. Novi načrt je določal, da lahko z vsako novo pridobitvijo 10% ali več, kakršno koli pripojitvijo ali prenosom Netflixa ali prenosom več kot 50% sredstev obstoječi delničarji kupijo dve delnici za ceno ene.
Slabosti zastrupitvenih tablet
Tri strupene pomanjkljivosti za zastrupitev tablet so tri. Prva je ta, da vrednosti delnic postanejo razredčene, zato morajo delničarji pogosto kupiti nove delnice, da bi ohranili enakomerno vrednost. Drugi način je, da institucionalni vlagatelji niso odvrnjeni od nakupov korporacij, ki imajo agresivno obrambo. Nazadnje, neučinkoviti menedžerji lahko ostanejo na mestu s strupnimi tabletami; v nasprotnem primeru bodo zunanji tvegani kapitalisti lahko kupili podjetje in izboljšali njegovo vrednost z boljšim osebjem.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.