Praktične in cenovno dostopne strategije varovanja

Zavarovanje je praksa nakupa in imetništva vrednostnih papirjev za zmanjšanje portfeljskih tveganj. Ti vrednostni papirji naj bi se premikali v drugo smer kot preostali del portfelja. Navadno cenijo, ko druge naložbe upadajo. Klasični instrument za varovanje pred tveganjem je opcija opcije na delnico ali indeks.

Če je pravilno izvedeno, varovanje pred tveganjem znatno zmanjša negotovost in znesek tveganega kapitala v naložbi, ne da bi znatno zmanjšalo potencialno donosnost.

Kako je storjeno

Varovanje pred tveganjem morda zveni kot previden pristop k investiranju, ki je namenjen zagotavljanju podtržnih donosov. Toda to strategijo pogosto uporabljajo najbolj agresivni vlagatelji. Z zmanjšanjem tveganja v enem delu portfelja lahko vlagatelj pogosto prevzame več tveganja drugje, tako da poveča svoj absolutni donos, hkrati pa v vsako posamezno naložbo ogrozi manj kapitala.

Varovanje se uporablja tudi za zagotavljanje, da lahko vlagatelji izpolnijo prihodnje obveznosti odplačevanja. Na primer, če je naložba izvedena s izposojenim denarjem, bi morala obstajati zaščita pred tveganjem, da se dolg lahko povrne. Če pa ima pokojninski sklad prihodnje obveznosti, potem je odgovoren le za varovanje portfelja pred katastrofalnimi izgubami.

Tveganje navzdol

Cene instrumentov za varovanje pred tveganjem so povezane s potencialnim tveganjem za zmanjšanje zavarovanja. Praviloma bolj ko bo tveganje, ki ga kupec varovanja prenaša na prodajalca, dražje.

Pomanjkanje tveganj in posledično določanje cen opcij sta predvsem funkcija vremena in nestanovitnosti. Obrazložitev je, da če je varščina sposobna vsakodnevno občutno spreminjati cene, bo možnost za varščino, ki poteče v tednih, mesecih ali letih v prihodnosti, zelo tvegana in zato draga.

Po drugi strani pa je, če je varnost dnevno relativno stabilna, tveganje za zmanjšanje tveganja manj, možnost pa bo manj draga. Zato se včasih zaščiteni vrednostni papirji uporabljajo za varovanje pred tveganjem. Če je posamezna zaloga majhne kapice preveč nestanovitna, da bi jo lahko cenovno varovali, bi vlagatelj lahko namesto tega varoval z Russell 2000, indeksom z majhno kapico.

Odpovedna cena določene opcije predstavlja znesek tveganja, ki ga prodajalec prevzame. Možnosti z višjimi cenami stavke so dražje, vendar zagotavljajo tudi večjo cenovno zaščito. Seveda na neki točki nakup dodatne zaščite ni več stroškovno učinkovit.

Teoretično bi bila zaščita pred tveganjem po naravni ceni, kot je na primer opcija, transakcija brez vsote. Nakupna cena nakupne opcije bi bila popolnoma enaka pričakovanemu tveganju za zmanjšanje osnovnega vrednostnega papirja. Če bi bilo tako, bi bilo malo razlogov, da ne bi zavarovali nobene naložbe.

Teorija cen in prakse

Seveda trg ni niti približno tako učinkovit, natančen ali velikodušen. Večino časa in pri večini vrednostnih papirjev dane opcije so amortizacijski vrednostni papirji z negativnimi povprečnimi izplačili. Tu delujejo trije dejavniki:

1. Volatilnost Premium : Vključena volatilnost je večino časa večja od realizirane volatilnosti. Zakaj se to zgodi, je še vedno odprto za razpravo, rezultat pa je, da vlagatelji redno preplačujejo za zaščito pred padci.
2. Gibanje indeksa: Indeksi lastniških vrednostnih papirjev in z njimi povezane cene se sčasoma gibljejo navzgor. To postopno povečanje vrednosti osnovnega vrednostnega papirja povzroči upad vrednosti z njim povezanih naložb.
3. Čas propadanja: Tako kot pri vseh dolgih pozicijah opcij vsak dan, ko se opcija približa izteku, izgubi del svoje vrednosti. Hitrost razpada narašča, ko se čas, ki je ostal v opciji, zmanjšuje.

Ker je pričakovano izplačilo določene možnosti nižje od stroškov, je za investitorje izziv, da kupijo le toliko zaščite, kot jo potrebujejo. To na splošno pomeni, da kupujejo nižje cenovne cene in prevzamejo prvotno tveganje padca vrednostnega papirja.

Širjenje žive meje

Indeksni vlagatelji se pogosto bolj ukvarjajo z varovanjem pred zmernimi padci cen kot močnim padcem, saj so tovrstni padci cen zelo nepredvidljivi in ​​razmeroma pogosti. Za te vlagatelje je lahko priloga medvedka stroškovno učinkovita rešitev.

V medvedjem namazu investitor kupi kupček z višjo ceno stavke in nato proda enega z nižjo ceno z istim datumom poteka. Upoštevajte, da to zagotavlja le omejeno zaščito, saj je najvišje izplačilo razlika med dvema stavnima cenama. Vendar je to pogosto dovolj zaščite za blage do zmerne upade.

Drug način, da iz zaščite pred tveganjem kar najbolje izkoristite, je nakup najdaljše razpoložljive možnosti dobave. Šestmesečna opcija za ponavadi ni dvakrat višja cene trimesečne opcije - razlika v ceni je le približno 50%. Pri nakupu opcije so mejni stroški vsakega dodatnega meseca nižji od prejšnjega.

Podaljšanje časa in valjanje

Primer - Nakup možnosti za dolgoročno prodajo

• Na voljo stavljene opcije na IWM, trgovanje pri 78.20.
• IWM je Russell 2000 sledilnik ETF

V zgornjem primeru mu najdražja možnost dolgoročnega vlagatelja nudi tudi najmanj drago zaščito na dan.

To pomeni tudi, da lahko možnosti dajanja ponudb zelo stroškovno učinkovito podaljšate. Če ima vlagatelj šestmesečno opcijo na vrednostni papir z določeno stavkovno ceno, jo lahko ob isti stavki proda in nadomesti z 12-mesečno opcijo. To je mogoče storiti znova in znova. Praksa se imenuje premikanje možnosti za pot naprej.

Vlagatelj s premikanjem možnosti za naprej in ohranjanjem stavčne cene blizu, vendar še vedno nekoliko pod tržno ceno, lahko investitor ohranja vrsto varovanja več let. To je zelo koristno v povezavi s tveganimi naložbami s finančnim vzvodom, kot so indeksne terminske pogodbe ali sintetične pozicije.

Razpredelnice koledarja

Zmanjševalni stroški dodajanja dodatnih mesecev v opcijo put tudi ustvarjajo priložnost, da se v koledarskih razmikih uporabijo poceni varovanje pred prihodnjim datumom. Koledarske razpršitve nastanejo z nakupom dolgoročne opcije in prodajo kratkoročne možnosti za nakup po isti ceni.

Nevarnost je, da vlagateljevo tveganje za zmanjšanje zaenkrat za zdaj ostane nespremenjeno, in če se bo cena delnic v naslednjih mesecih občutno znižala, se lahko investitor spopada s težavami. Ali naj izvajajo dolgi rok in izgubijo preostalo časovno vrednost? Ali mora vlagatelj odkupiti kratki znesek in tvegati, da bo izgubil še več denarja v izgubljenem položaju?

V ugodnih okoliščinah lahko koledarski razpored lahko povzroči poceni dolgoročno varovanje pred tveganjem, ki se lahko nato premakne v nedogled. Vendar morajo vlagatelji zelo natančno preučiti scenarije, da bi zagotovili, da ne bodo nenamerno vnašali novih tveganj v svoj naložbeni portfelj.

Spodnja črta

Varovanje je mogoče obravnavati kot prenos nesprejemljivega tveganja z upravljavca portfelja na zavarovalnico. Zaradi tega je postopek dvostopenjski. Najprej določite, katera stopnja tveganja je sprejemljiva. Nato določite transakcije, ki lahko stroškovno učinkovito prenesejo to tveganje.

Dolgoročnejše dane možnosti z nižjo odstopno ceno praviloma zagotavljajo najboljšo vrednost varovanja. Sprva so drage, vendar so njihovi stroški na tržni dan lahko zelo nizki, zaradi česar so koristni za dolgoročne naložbe. Te dolgoročno dane možnosti je mogoče preusmeriti na poznejše izteke in višje cene stavk, kar zagotavlja, da je vedno zaščiteno.

Nekatere naložbe je veliko lažje zaščititi kot druge. Navadno so naložbe, kot so široki indeksi, veliko ceneje varovati od posameznih zalog. Zaradi manjše nestanovitnosti so ponujene možnosti cenejše, visoka likvidnost pa omogoča razširjene transakcije.

Medtem ko lahko varovanje pred tveganjem pomaga odpraviti tveganje nenadnega znižanja cen, pa dolgoročno neučinkovitost ne preprečuje ničesar. Razumeti bi ga bilo treba kot nadomestek drugih tehnik upravljanja portfelja, kot so diverzifikacija, ponovno uravnoteženje ter disciplinirana varnostna analiza in izbira.