Sekjuritizirani izdelki

Sekuritizirani izdelki so baze finančnih sredstev, ki se združijo, da ustvarijo novo vrednostno papirje, ki se nato razdeli in proda vlagateljem. Ker vrednost in denarni tokovi novega sredstva temeljijo na njegovih temeljnih vrednostnih papirjih, je te naložbe težko analizirati, vendar imajo njihove koristi.

Ključni odvzemi

• Sekjuritizirani proizvodi so vrednostni papirji, ki jih podpirajo baze finančnih sredstev; ti skladi tvorijo novo vrednostno papirje, ki se razdeli in proda vlagateljem.
• Sekuritizirani proizvodi se vrednotijo ​​na podlagi denarnih tokov osnovnih sredstev.
• Hipoteke (stanovanjske in poslovne), terjatve do kreditnih kartic, avto posojila, študentska posojila itd. Se lahko združijo skupaj, da se ustvarijo listinjenja.
• Sredstva, na katerih temelji listinjenje, se običajno naložijo v vozilo za posebne namene (SPV), ki je ločen subjekt (za pravne namene).
• Sekuritizirani proizvodi se običajno razdelijo in prodajo v ločenih tranšah; Vsaka tranša ima različne značilnosti, privlačna je za različne vrste vlagateljev.

Kako delujejo listinjeni izdelki

Sekuritizacija opisuje postopek združevanja finančnih sredstev in njihove pretvorbe v trgovalne vrednostne papirje. Prvi proizvodi, ki so bili listinjeni, so bile hipoteke na domu. Sledile so komercialne hipoteke, terjatve do kreditnih kartic, avto posojila in študentska posojila.

Obveznice, podprte s hipotekarnimi hipotekami, se običajno imenujejo hipotekarni vrednostni papirji (MBS), obveznice, podprte s finančnimi sredstvi, ki niso povezane s hipoteko, pa se imenujejo vrednostni papirji (ABS). Hipotekarni vrednostni papirji so igrali osrednjo vlogo v finančni krizi, ki se je začela leta 2007.

Ustvarjanje listinjene obveznice izgleda nekako tako: Finančna institucija ("izdajatelj") s sredstvi, ki jih želi listinjeti, proda sredstva v namensko vozilo (SPV). Za pravne namene je SPV ločen subjekt od finančne institucije, vendar SPV obstaja samo za nakup sredstev finančne institucije. S prodajo sredstev SPV izdajatelj prejme gotovino in odstrani sredstva iz svoje bilance stanja, kar izdajatelju zagotovi večjo finančno prilagodljivost. SPV izda obveznice za financiranje nakupa premoženja; s temi obveznicami se lahko trguje na trgu in jih imenujemo listinjeni proizvodi.

Glavna značilnost listinjenih izdelkov je, da se običajno izdajajo v tranšah. To pomeni, da je večji posel razdeljen na manjše koščke, od katerih ima vsak različne naložbene značilnosti. Obstoj različnih tranš naredi listinjene izdelke privlačne širokemu krogu vlagateljev, saj lahko vsak vlagatelj izbere tranšo, ki najbolje združuje njihovo željo po donosu, denarnem toku in varnosti.

Hipotekarni vrednostni papirji so podprti s hipotekarnimi skladi. Vrednostni papirji (kreditna kartica ABS, avtomobilsko posojilo ABS, študentsko posojilo ABS itd.) So zavarovani z drugimi sredstvi.

Posebna vprašanja

Povečanje notranjega kredita za listinjene izdelke se nanaša na zaščitne ukrepe, ki so vgrajeni v strukturo listinjenega izdelka. Običajne oblike izboljšanja notranjega kreditiranja vključujejo podrejenost - kjer visoko ocenjene tranše prejemajo prednost denarnih tokov pred tranšami nižjih bonitetnih ocen - in presežno kolateralizacijo - kjer je znesek obveznic, ki jih izda SPV, manjši od vrednosti sredstev, ki podpirajo posel.

Pričakovani učinek katere koli notranje izboljšave kredita je, da primanjkljaj denarnega toka zaradi izgube vrednosti osnovnih sredstev ne vpliva na vrednost najvarnejših tranš obveznic. Glede na razmeroma nizke izgube to deluje dobro, vendar je vrednost zaščite manj zanesljiva, če so izgube na finančnih sredstvih velike.

Zunanje izboljšanje kredita se zgodi, ko tretja stranka imetnikom obveznic zagotovi dodatno jamstvo za plačilo. Običajne oblike izboljšanja zunanjih kreditov vključujejo zavarovanje obveznic tretjih oseb, akreditive in korporacijske garancije. Glavna pomanjkljivost zunanjega povečanja kreditov je, da je dodatna zaščita dobra le kot stranka, ki jo zagotavlja. Če ima garant tretje osebe finančne stiske, je vrednost njegovega jamstva lahko zanemarljiva, zaradi česar je varnost obveznic odvisna od osnovnih osnov obveznice.

Prednosti listinjenih izdelkov

Kot na mnogih drugih področjih trga s fiksnim dohodkom so tudi glavni udeleženci na trgu listinjenih izdelkov institucionalni vlagatelji. Kljub tem izzivom mnogi posamezniki vlagajo v listinjene izdelke. Lastniki raznolikih vzajemnih skladov s fiksnim donosom ali skladov, s katerimi se trguje na borzi, pogosto posredno hranijo listinjene izdelke prek lastniških skladov. Nekateri posamezniki se odločijo tudi neposredno investirati v listinjene izdelke. Sekuritizacija udeležencem na trgu in širši ekonomiji ponuja več ključnih prednosti.

Osvobaja kapital, znižuje cene

Sekuritizacija finančnim institucijam zagotavlja mehanizem za odstranjevanje sredstev iz njihovih bilanc, s čimer se poveča obseg razpoložljivega kapitala, ki ga je mogoče izposoditi. Posledica povečanega obilja kapitala je, da je potrebna posojila nižja; nižje obrestne mere spodbujajo večjo gospodarsko rast.

Poveča likvidnost, zmanjša tveganje

Ta ukrep povečuje likvidnost v različnih prej nelikvidnih finančnih produktih. Združevanje in distribucija finančnih sredstev omogoča večjo sposobnost diverzifikacije tveganj in vlagateljem ponuja več izbire, koliko tveganja imajo v svojih portfeljih.

Zagotavlja dobiček

Posredniki koristijo tako, da ohranijo dobiček od razlike ali razlike med obrestno mero za osnovna sredstva in obrestno mero, izdano za izdane vrednostne papirje. Kupci listinjenih izdelkov imajo koristi od dejstva, da so ti izdelki pogosto zelo prilagodljivi in ​​lahko prinesejo široko paleto donosa.

Visoki donosi

Številni listinjeni izdelki ponujajo sorazmerno privlačne donose. Ti visoki donosi pa ne pridejo brezplačno; V primerjavi s številnimi drugimi vrstami obveznic je čas denarnih tokov iz listinjenih izdelkov relativno negotov. Ta negotovost je razlog, zakaj vlagatelji zahtevajo večje donose.

Diverzifikacija in varnost

Kot ena največjih vrst zavarovanja s fiksnim donosom listinjeni izdelki predstavljajo vlagatelje s fiksnim donosom alternativo državnim, podjetniškim ali občinskim obveznicam. Finančni posredniki uporabljajo več metod za izdajo varnejših obveznic od sredstev, ki jih podpirajo. Večina listinjenih izdelkov ima ocene naložbe.