Krivulja zakladne krivulje
Krivulja promptne zakladnice Krivulja zakladništva je krivulja donosnosti, ki je narejena z uporabo promptnih tečajev države, ne pa donosnosti. Krivulja promptne državne zakladnice je koristno merilo pri določanju cenovnih obveznic. Ta vrsta krivulje stopnje se lahko zgradi iz državnih zakladnic, blagajnic, ki niso v uporabi, ali kombinacije obeh. Vendar je najlažja metoda uporaba donosov državnih kupoprodajnih obveznic brez kuponov. Izračun donosa ničelne kuponske obveznice je sorazmerno preprost in je enak kot obrestna mera za ničelne kuponske obveznice.
KLJUČNI TAKEWAYS
- Krivulja promptne zakladnice Krivulja zakladništva je krivulja donosnosti, ki je narejena z uporabo promptnih tečajev države, ne pa donosnosti.
- Dejanske promptne obrestne mere za ničelne kuponske državne obveznice so povezane, da tvorijo krivuljo promptne zakladnice.
- Za pravilno vrednotenje obveznic je dobra praksa, da vsako plačilo kupona primerjate in diskontirate z ustrezno točko na krivulji zakladne obrestne mere zakladnice.
- Kuponsko obveznico lahko razumemo kot zbirko ničelnih kuponskih obveznic, kjer je vsak kupon majhna ničelna kuponska obveznica, ki zapade, ko imetnik obveznice prejme kupon.
Razumevanje krivulje zakladne krivulje
Obveznice se lahko oblikujejo na podlagi državnih zakladnih obrestnih mer in ne iz naslova zakladnih donosov, da bi odražale tržna pričakovanja o spreminjanju obrestnih mer. Ko se točke izračunajo in narišejo na grafu, je dobljena krivulja krivulja promptne zakladnice.
Spot tečaji so cene, ki se kotirajo za neposredne poravnave obveznic, zato cene na podlagi promptnih tečajev upoštevajo pričakovane spremembe tržnih razmer. Teoretično je promptni tečaj ali donos za določen čas do dospelosti enak donosu na ničelno kuponsko obveznico z isto ročnostjo.
Krivulja promptne zakladne krivulje daje donos do zapadlosti (YTM) za ničelno kuponsko obveznico, ki se uporablja za diskontiranje denarnega toka ob zapadlosti. Za določitev cene obveznice, ki plačuje kupon, se uporablja iterativni ali zagonski način. YTM se uporablja za diskontiranje prvega kuponskega plačila po promptni stopnji za njegovo zapadlost. Drugo plačilo s kuponom se nato diskontira po obrestni meri za njegovo zapadlost in tako naprej.
Obveznice imajo navadno več kuponskih plačil na različnih točkah v času trajanja obveznice. Torej teoretično ni pravilno, da bi za diskontiranje vseh denarnih tokov uporabili samo eno obrestno mero. Za pravilno vrednotenje obveznic je dobra praksa, da vsako plačilo kupona primerjate in diskontirate z ustrezno točko na krivulji zakladne obrestne mere zakladnice. To nam omogoča, da cenimo sedanjo vrednost vsakega kupona.
Kuponsko obveznico lahko razumemo kot zbirko ničelnih kuponskih obveznic, kjer je vsak kupon majhna ničelna kuponska obveznica, ki zapade, ko imetnik obveznice prejme kupon. Pravilna obrestna mera za kupon za državno obveznico je obrestna mera za ničelno kuponsko državno obveznico, ki zapade hkrati s prejemom kupona. Čeprav je trg državnih obveznic ogromen, resnični podatki niso na voljo za vse trenutke. Dejanske promptne obrestne mere za ničelne kuponske državne obveznice so povezane, da tvorijo krivuljo promptne zakladnice. Krivulja začasne zakladne krivulje se nato lahko uporabi za diskontiranje plačil s kuponi.
Kuponsko obveznico lahko razumemo kot zbirko ničelnih kuponskih obveznic, kjer je vsak kupon majhna ničelna kuponska obveznica, ki zapade, ko imetnik obveznice prejme kupon.
Primer krivulje zakladne obrestne mere
Recimo, da se dveletna 10-odstotna kuponska obveznica z nominalno vrednostjo 100 ameriških dolarjev oblikuje s cenami zakladnih tečajev države. Obrestne mere zakladnice za naslednja štiri obdobja (vsako leto sestavljajo dve obdobji) znašajo 8%, 8, 05%, 8, 1% in 8, 12%. Štirje ustrezni denarni tokovi znašajo 5 USD (izračunano kot 10% / 2 x 100 USD), 5 USD, 5 USD, 105 USD (plačilo s kuponom in glavno vrednostjo ob zapadlosti). Ko določimo tečaj spotov glede na ročnost, dobimo tačko ali ničelno krivuljo.
Z uporabo metode zagonske pasice bo število obdobij označeno kot 0, 5, 1, 1, 5 in 2, kjer je 0, 5 prvo 6-mesečno obdobje, 1 je kumulativno drugo šestmesečno obdobje in tako naprej.
Trenutna vrednost za vsak posamezen denarni tok bo:
= 5 USD / 1, 080, 5 + 5 USD / 1, 08051 + 5 $ / 1, 0811, 5 + 105 $ / 1, 08122 = 4, 81 + 4, 63 $ + 4, 55 $ + 89, 82 = 103, 71 $ \ začeti {poravnano} & = \ 5 / 1, 08 ^ {0, 5} + \ 5 USD / 1.0805 ^ 1 + \ $ 5 / 1.081 ^ {1.5} + \ 105 $ / \ 1, 0812 $ ^ 2 \\ & = \ 4, 81 + \ 4, 63 $ + 4, 45 + \ $ 89, 82 \\ & = \ $ 103, 71 \\ \ konec {poravnano} = 5 USD / 1.080, 5 + 5 USD / 1, 08051 + 5 USD / 1, 0811, 5 + 105 USD / 1, 08122 = 4, 81 + 4, 63 + 4, 45 + 89, 82 USD = 103, 71 USD
Teoretično naj bi na trgih znašala 103, 71 dolarja. Vendar to ni nujno cena, po kateri bo obveznica na koncu prodana. Spot tečaji, ki se uporabljajo za cenovne obveznice, odražajo obrestne mere, ki izvirajo iz državno blagajne, ki ni privzeta. Torej bo treba ceno obveznic podjetja še dodatno diskontirati, da se poveča njeno tveganje v primerjavi z državnimi obveznicami.
Pomembno je upoštevati, da krivulja promptne zakladnice ni natančen pokazatelj povprečnih tržnih donosov, ker večina obveznic ni ničelnih kuponov.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.