Zamenjava
Zamenjava je izvedena pogodba, s katero si dve stranki izmenjujeta denarne tokove ali obveznosti iz dveh različnih finančnih instrumentov. Večina zamenjav vključuje denarne tokove na podlagi domnevne glavnice, na primer posojila ali obveznice, čeprav je instrument lahko skoraj vse. Ponavadi si ravnatelj ne zamenja rok. Vsak denarni tok obsega eno nogo zamenjave. En denarni tok je na splošno fiksen, drugi pa spremenljiv in temelji na referenčni obrestni meri, spremenljivem tečaju valute ali indeksni ceni.
Najpogostejša vrsta zamenjave je zamenjava obrestnih mer. Zamenjave ne trgujejo na borzah, maloprodajni vlagatelji pa se praviloma ne ukvarjajo z zamenjavami. Namesto tega so zamenjave pogodbe, ki se prodajajo brez recepta, predvsem med podjetji ali finančnimi institucijami, ki so prilagojene potrebam obeh strani.
1:30Zamenjave
Pojasnjene zamenjave
Zamenjave obrestnih mer
Pri zamenjavi obrestnih mer stranke izmenjajo denarne tokove na podlagi domnevne glavnice (ta znesek se dejansko ne zamenja), da bi se zavarovali pred obrestnim tveganjem ali špekulirali. Predstavljajte si na primer, da je ABC Co pravkar izdal milijon dolarjev petletnih obveznic s spremenljivo letno obrestno mero, ki je opredeljena kot londonska medbančna ponujena obrestna mera (LIBOR) plus 1, 3% (ali 130 bazičnih točk). Predpostavimo tudi, da je LIBOR 2, 5-odstoten, ABC pa skrbi za zvišanje obrestnih mer.
Vodstvena ekipa najde drugo podjetje, XYZ Inc., ki je pripravljeno za pet let plačati ABC letno stopnjo LIBOR plus 1, 3% na navidezno glavnico v višini 1 milijon dolarjev. Z drugimi besedami, XYZ bo financiral plačila obresti ABC pri zadnji izdaji obveznic. ABC v zameno plača XYZ fiksno letno stopnjo 5% na navidezno vrednost 1 milijon dolarjev za pet let. ABC ima koristi od zamenjave, če se stopnje znatno povečajo v naslednjih petih letih. XYZ koristi, če cene padejo, ostanejo enake ali naraščajo le postopoma.
Spodaj sta opisana dva scenarija za to zamenjavo obrestnih mer: LIBOR narašča 0, 75% na leto, LIBOR pa 0, 25% na leto.
Scenarij 1
Če LIBOR naraste za 0, 75% na leto, skupna plačila obresti družbe ABC svojim imetnikom obveznic v petletnem obdobju znašajo 225.000 USD. Razdelimo izračun:
V tem scenariju je ABC naredil dobro, saj je bila obrestna mera določena na 5% s pomočjo zamenjave. ABC je plačal 15.000 dolarjev manj, kot bi imel s spremenljivo stopnjo. Napoved XYZ-a je bila napačna, podjetje pa je s pomočjo zamenjave izgubilo 15.000 dolarjev, ker so se stopnje povečale hitreje, kot so pričakovali.
2. scenarij
Po drugem scenariju se LIBOR dvigne za 0, 25% na leto:
V tem primeru bi bilo ABC boljše, če se ne bi vključili v zamenjavo, ker so se obrestne mere počasi zvišale. XYZ je z zamenjavo zamenjal 35.000 dolarjev, ker je bila njegova napoved pravilna.
Ta primer ne upošteva drugih ugodnosti, ki bi jih ABC morda prejel z vključitvijo v zamenjavo. Mogoče je na primer družba potrebovala drugo posojilo, vendar posojilodajalci tega niso želeli, razen če so bile določene obresti za druge obveznice.
V večini primerov obe stranki delujeta prek banke ali drugega posrednika, ki bi zamenjal zamenjavo. Ali je za dve osebi ugodno, da skleneta zamenjavo obrestnih mer, je odvisno od njihove primerjalne prednosti na posojilnih trgih s fiksno ali spremenljivo obrestno mero.
Druge zamenjave
Instrumenti, ki se izmenjujejo v zamenjavi, ne smejo biti plačila obresti. Obstaja nešteto različnih sporazumov o eksotičnih zamenjavah, vendar relativno pogosti dogovori vključujejo blagovne zamenjave, zamenjave valut, zamenjave dolgov in zamenjave skupnega donosa.
Blagovne zamenjave
Blagovne zamenjave vključujejo zamenjavo plavajoče cene blaga, kot je na primer cena iz nafte Brent Crude, za določeno ceno v dogovorjenem obdobju. Kot kaže ta primer, blagovne zamenjave najpogosteje vključujejo surovo nafto.
Zamenjave valut
V valutni zamenjavi si stranke izmenjajo obresti in glavnice na dolgu v različnih valutah. Za razliko od obrestne zamenjave glavnica ni navidezni znesek, ampak se izmenjuje skupaj z obrestnimi obveznostmi. Med državami se lahko izvajajo menjave valut. Kitajska je na primer uporabila zamenjave z Argentino, kar ji je pomagalo pri stabilizaciji svojih tujih rezerv. Ameriška centralna banka je med evropsko finančno krizo 2010 stabilizirala agresivno strategijo zamenjave z evropskimi centralnimi bankami za stabilizacijo evra, ki je zaradi grške dolžniške krize padala na vrednosti.
Zamenjave dolga in lastniškega kapitala
Zamenjava dolga-lastniškega kapitala vključuje izmenjavo dolga za lastniški kapital - v primeru delniške družbe bi to pomenilo obveznice za delnice. Podjetja lahko refinancirajo svoj dolg ali prerazporedijo svojo kapitalsko strukturo.
Skupne zamenjave vračanja
V skupni zamenjavi donosa se celotni donos sredstva zamenja za fiksno obrestno mero. To daje stranki, ki plačuje izpostavljenost do osnovnega sredstva za osnovno sredstvo - delnico ali indeks. Na primer, lahko vlagatelj plača fiksno obrestno mero eni stranki v zameno za povečanje kapitala plus izplačilo dividend sklada delnic.
Zamenjava kreditne kartice (CDS)
Zamenjava kreditne neplačila (CDS) je sestavljena iz sporazuma ene strani o plačilu izgubljene glavnice in obresti posojila kupcu CDS, če posojilojemalec ne izpolni kredita. Prevelik vzvod in slabo upravljanje s tveganji na trgu CDS sta bila glavna vzroka finančne krize leta 2008.
Povzetek zamenjav
Finančna zamenjava je izvedena pogodba, pri kateri ena stranka zamenja ali "zamenja" denarne tokove ali vrednost enega sredstva za drugo. Na primer, podjetje, ki plačuje spremenljivo obrestno mero, lahko zamenja svoje obresti pri drugem podjetju, ki bo prvo podjetje plačalo fiksno obrestno mero. Zamenjave se lahko uporabljajo tudi za izmenjavo drugih vrst vrednosti ali tveganj, kot je potencial za neplačilo kredita v obveznici.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.