VIX: Uporaba "indeksa negotovosti" za dobiček in varovanje pred tveganji

Volatilnost je glavni dejavnik naložb v lastniške in opcijske naložbe, indeks volatilnosti oziroma VIX, ki ga je ustvarila Chicago Board Options Exchange (CBOE), pa je bil priljubljen in natančno gledan kazalnik že od trenutka, ko se je začel. Čeprav VIX lahko ali ne more biti strog nadomestek tveganja, vlagatelji in finančni komentatorji kljub temu opazujejo ta kazalnik za merjenje tenorjevega odnosa vlagateljev do trga in verjetne poti kratkoročnega trgovanja. Kot finančni kazalnik pa lahko vlagatelji VIX uporabijo tudi kot sredstvo za dobiček ali zaščito svojih portfeljev.

VIX - kaj je (in kaj ni)

VIX je ponderiran indeks, ki združuje več možnosti indeksa S&P 500, s tem da je večja premija na te možnosti, večja je negotovost glede smeri trga. V zasnovi je torej kvadratni koren 30-dnevnega obdobja, izražen v odstotnih točkah. Kot taka naj bi bila v prihodnosti usmerjena predstavitev, kakšno nestanovitnost trgi kratkoročno pričakujejo.

Čeprav se VIX pogosto uporablja kot merilo vlagateljevega strahu (ali samozadovoljstva), to dejansko ni tisto, kar meri, saj soglasni optimizem ali pesimizem ne bi povzročil posebej visokega VIX. V skladu s tem bi bilo verjetno bolje razmisliti o "indeksu negotovosti" (čeprav je pošteno priznati, da obstaja močna povezava med strahom in negotovostjo na Wall Streetu). Kljub temu obstaja indeks VIX in S&P 500, kar pomeni, da se gibljeta v nasprotnih smereh.

Pomembno je tudi opozoriti, da VIX tehnično ni neposredno merilo tveganja. Obstaja veliko razprav o tem, kakšno tveganje je v resnici, in nekateri vlagatelji uporabljajo preteklo ali predvideno nestanovitnost kot posrednik za tveganje. Glede na to bi bilo treba na tveganje bolje razmišljati kot o zgodovinski nestabilnosti premikov portfelja, ne pa o pričakovanih nihanjih navzgor in navzdol na tej poti.

Kako trgovati z VIX

Vlagatelji imajo različne možnosti za vključitev VIX v svoje portfelje.

ETN-ji

Bankovne menjave (ETN) so eden najbolj priljubljenih načinov trgovanja z VIX. Podobno kot ETF-ji ETN-ji omogočajo vlagateljem, da kupujejo in prodajajo instrumente, namenjene kopiranju določenih ciljnih indeksov. V primeru VIX imajo ti ETN zbirko tekočih VIX terminskih pogodb.

ETN-ji so relativno poceni za nakup in prodajo in vsak trgovec lahko upravlja s posli. Za vlagatelje je pomembno, da se zavedajo, da NISO enaki kraju VIX. Ker je nestanovitnost pojav v povprečju spremenljivega stanja, lahko VIX ETN odstopajo od točke VIX - trgovanje je višje, kot bi moralo biti med nizko nestanovitnostjo (ob predpostavki, da se bo volatilnost povečala) in nižje v obdobjih visoke nestanovitnosti.

Vlagatelji se morajo prav tako zavedati, da imajo VIX ETN-ji s finančnim vzvodom dodatne pomanjkljivosti. Zaradi repozicioniranja v portfelju obstaja pojav, imenovan "zaostajanje v nestanovitnosti", ki škodi uspešnosti. Medtem ko se ETN-ji z ​​vplivno volatilnostjo približajo ponovitvi dejanske učinkovitosti VIX, so ti instrumenti resnično učinkoviti le, če jih zadržujemo za kratek čas (ker zaostajanje nestanovitnosti sčasoma izzveni).

VIX Prihodnosti in možnosti

Bolj sofisticirani vlagatelji se lahko odločijo tudi za trgovanje z opcijami in terminskimi pogodbami na indeksu VIX. Možnosti in terminski posli ponujajo večji vpliv vlagateljem in tako večji potencial za donosnost uspešne trgovine. Glede na to bi morali imeti vlagatelji v mislih nekaj dejavnikov. Možnosti in terminske pogodbe imajo pogosto višje provizije kot delniške transakcije, terminski trgovci pa bodo morali vzdrževati minimalno maržo. Vlagatelji bi se morali zavedati tudi različnega davčnega obravnavanja dobičkov in izgub, zlasti za terminske pogodbe. Možnosti in terminske pogodbe so tudi naložbe z določeno življenjsko dobo, zato morajo imeti vlagatelji ne le prav glede smeri nestanovitnosti, temveč tudi časovni okvir.

Možnosti VIX so možnosti evropskega sloga, kar pomeni, da jih je mogoče uveljaviti šele po poteku veljavnosti. Še več, te možnosti potečejo ob sredah (za razliko od bolj tradicionalnega petkovega izteka za opcije), poravnave pa v gotovini. Medtem ko vgrajeni vzvod opcij služi ustvarjanju povečanih donosov, morajo vlagatelji upoštevati, da te opcije trgujejo s pričakovano terminsko vrednostjo in lahko odstopajo od točke VIX.

Z drugimi besedami, zaradi izvedbe v evropskem slogu in srednje povratne nestanovitnosti bodo možnosti VIX pogosto trgovale po nižji vrednosti, kot se zdi primerna v obdobjih visoke nestanovitnosti (in obratno, v obdobjih nizke nestanovitnosti), še posebej zgodaj v terminu možnosti

Podobno kot opcije je tudi VIX terminske pogodbe že sam po sebi vzvodno in ponavadi bolje posnemajo gibanja točke VIX kot ETN. Tudi tu bi morali vlagatelji spoznati, da vrednost terminske pogodbe temelji na vnaprej ocenjeni oceni VIX. Dejanske terminske pogodbe so lahko nižje, višje ali enake kraju VIX na podlagi teh napovedi in preostalega časa pred poravnavo.

Poleg tega so se pojavile obtožbe o manipuliranju z VIX in vlagatelji na napačni strani velikih potez so dosegli ogromno zadetkov.

Nadomestne strategije za nestanovitnost

Ni nobenega pravila, da morajo vlagatelji za trgovanje zaradi nestanovitnosti trgov uporabljati instrumente, povezane z VIX in VIX. V bistvu so VIX-inštrumenti morda manjši od idealnih varovanj, ne glede na to, ali gre za stroške, časovno obdobje ali razlike med različico beta portfelja in trgom. Za vlagatelje, ki želijo dodatne alternative, so morda vredne ogleda nekatere opcijske strategije.

Strangles / Straddles

Strangle in straddle so eden od možnih načinov trgovanja s pričakovano nestanovitnostjo indeksa ali posameznega vrednostnega papirja.

Dolga strateška strategija pomeni nakup klica in dajanja opcije na isti vrednostni papir z isto stavkovno ceno in iztekom. Največja izguba je premija, plačana za obe možnosti (plus provizije), medtem ko je potencialni dobiček neomejen, investitor pa dobi takoj, ko se cena premakne dovolj daleč nad (ali spodaj) odstopno ceno, da se obračunajo premije in provizije.

Vlagatelj za gradnjo zadaj kupi klic in postavi opcijo za isto osnovno vrednostno papirje z istim potekom veljavnosti, vendar z različnimi stavčnimi cenami. Primarna prednost uporabe zadušitve je, da je ceneje kupiti, a zadaj zahteva tudi večji premik cen, da ustvari dobiček.

Enostavni učinki

Če vlagatelj preprosto želi zaščititi tržno izpostavljenost, je preprosta ocena indeksa morda najučinkovitejša možnost. Prispevki so na voljo skoraj v vsakem glavnem indeksu lastniškega kapitala in so ponavadi precej likvidni. Vlagatelji morajo biti previdni, da pravilno izračunajo svojo izpostavljenost (nakup S&P 500 za zaščito portfelja, ki je le ohlapno povezan s S&P 500, na primer ne bo zagotovil toliko zaščite), vendar so zelo preprost način za varovanje pred tveganje kratkoročnih upočasnitev trga.

Spodnja črta

Medtem ko je večina vlagateljev videti, da se ne držijo nestanovitnosti, jo drugi sprejemajo in celo poskušajo od nje izkoristiti. ETN-ji so lahko dobra izbira za tiste, ki želijo igrati poseben občutek glede kratkoročne nestanovitnosti trga, medtem ko opcije in terminske pogodbe ponujajo trgovcem več trma za dolar. Glede na pomanjkljivosti in stroške naložb, povezanih z VIX, pa lahko vlagatelji, ki želijo zaščititi svoje portfelje, preprosto želijo, da bi redne možnosti dajanja obravnavali kot cenejšo alternativo.