Kakšna je trenutna krivulja donosa in zakaj je pomembna?

Krivulja donosnosti je zbrana črta, ki predstavlja razmerje med kratkoročnimi in dolgoročnimi obrestnimi merami, zlasti v državnih vrednostnih papirjih. Preučevanje krivulje donosnosti služi tržnim analitikom za številne namene, vendar je njen glavni pomen napovedovalec recesij.
Krivulja donosa prikazuje donose do zapadlosti in čase do zapadlosti za ameriške državne zakladne menice, menice in obveznice ter tako prikazuje različne donose od najkrajših zakladnic - državnih zakladnic - do najdaljših zakladnic - 30-letne državne zakladnice . Nastala črta je ponavadi asimptotična - to pomeni, da se sprva zakrivi navzgor, potem pa se izravna, dlje ko se črta razširi. Kratkoročne obrestne mere so določene z obrestno mero zveznih skladov, ki jo določa Federal Reserve, dolgoročne obrestne mere pa v veliki meri določa trg. Če pogledamo točke na krivuljo donosa, razkrije trenutno tržno soglasje o verjetni prihodnji smeri tako obrestnih mer kot tudi gospodarstva.

Običajna višina krivulje donosnosti kaže, da vlagatelji in analitiki pričakujejo gospodarsko rast in inflacijo - in s tem višanje obrestnih mer - v prihodnosti. Prav tako je naravno, da zakladnice, ki so zrele, porabijo veliko dlje, da dosežejo višjo obrestno mero, saj obstaja večje tveganje, če ima naložbeno premoženje dolgo časa. Višja obrestna mera, ki jo običajno urejajo državne obveznice, odraža tisto, kar imenujemo premija za tveganje.

Če gre za odmik od običajnih razmer, ko so dolgoročne obrestne mere višje od kratkoročnih, če se kratkoročne obrestne mere premaknejo do točke, ko so višje od dolgoročnih, potem krivulja donosa upada ali obrnjeno. Tržni analitiki menijo, da je obrnjena krivulja donosa zelo močan pokazatelj bližajoče se recesije in morebitne deflacije. V drugi polovici 19. stoletja in v začetku 20. stoletja, pred ustanovitvijo Zvezne rezervne banke, je bilo normalno, da se krivulja donosa obrne, ker so bila pogosta obdobja deflacije in skorajda ni bilo daljših časovnih obdobij inflacije.

Na splošno velja, da višja krivulja donosnosti kaže na verjetnost, da bodo Zvezne rezerve zvišale obrestne mere, da bi poskušale omejiti inflacijo. Krivulja donosnosti, ki se znižuje, se običajno razlaga tako, da bo Zvezne rezerve najverjetneje znatno znižale obrestne mere, da bi spodbudile gospodarstvo in preprečile deflacijo. Ravna krivulja donosnosti, niti povečanja niti padanja, kaže, da je tržno soglasje, da Zvezne rezerve morda nekoliko znižujejo obrestne mere, da bi spodbudile gospodarstvo, vendar, če ne obstajajo nadaljnji znaki morebitne deflacije, ne bo agresivno znižala obrestnih mer.

Ekonomisti, tržni analitiki in vlagatelji v obveznice ali druge naložbe s fiksnim dohodkom natančno spremljajo krivuljo donosnosti, ker so pomembne spremembe obrestnih mer, ki vplivajo na stroške financiranja in zato na odločitve o odhodkih podjetij v vseh tržnih sektorjih, pomemben dejavnik pri vodenju trga in gospodarstva kot celoto.