Kaj stoji za spike v VIX ETF-jih?

Svet skladov, s katerimi se trguje na borzi (ETF) in podobnih izdelkov se je toliko povečal in še posebej, da je mogoče najti več naložbenih nosilcev za skoraj vse stave, povezane s trgi. V nekaterih primerih imajo ETF-ji široko pooblastilo, na primer celoten sektor ali celo velik indeks imen. V drugih primerih je lahko izdelek, s katerim se trguje na borzi, ozko in ezoterično. Izdelki, s katerimi se trguje na borzi, ki se zvišajo skupaj z indeksom volatilnosti Cboe (VIX), verjetno spadajo v slednjo kategorijo. V zadnjih tednih so se ti izdelki izkazali za zelo donosne, saj so stopnje strahu na Wall Streetu rasle.

Težaven mesec oktober

Poročilo družbe ETF.com ugotavlja, da se je od 1. do 29. oktobra 2018 S&P 500 znižal za več kot 9%. Po drugi strani se je VIX, ki predstavlja implicitno nestanovitnost, povzpel na najvišje ravni od aprila. Z VIX stopnjo 25 so ETF-ji, ki so stavili na volatilnost, napredovali. V istem obdobju je iPath S&P 500 VIX Kratkoročne Futures ETN (VXX), ki je največji tovrstni izdelek z več kot milijardo dolarjev premoženja v upravljanju (AUM), porasel s kar 50% ali več.

Drugi sorodni izdelki so bili še večji v odstotkih: VelocityShares Daily 2X VIX Kratkoročni ETN (TVIX) se je v tem obdobju več kot podvojil zaradi uporabe vzvodov. Vendar v širšem kontekstu obsežnega upada v letu 2018 TVIX doslej še ni uspel ustvariti pozitivnih donosov.

Pomembno je omeniti, da sta se ta dva izdelka od oktobra odpovedala večini svojega dobička. TVIX je obdržal enomesečni dobiček več kot 20%, medtem ko je VXX dosegel 15-odstotni dobiček.

Kako ETF-ji sledijo VIX-u

VIX je barometer skrbi za vlagatelje. Ker ponavadi naraste, ko se zaloge zmanjšajo, ko se zaloge zvišajo, jih trg pogosto imenujemo "merilec strahu". Vendar izdelek, s katerim se trguje na borzi, ne more neposredno slediti gibanju v samem VIX. Razlog za to je, da se portfelj, ki ga sledi VIX, ves čas spreminja.

Namesto tega VIX terminske pogodbe omogočajo vlagateljem, da stavijo na to, kako se bo VIX sčasoma premikal. Vlagatelji, ki verjamejo, da se bo VIX premikal nižje (ali da bodo zaloge naraščale) v veselem pričakovanju, lahko skušajo izkoristiti svoje ocene v VIX terminskem prostoru. Izdelki, s katerimi se trguje na borzi, ki so povezani z VIX-om, običajno sodelujejo z indeksom nestanovitnosti na ta sekundarni način - s pakiranjem skupin VIX futures v večje izdelke. Torej, čeprav ETF morda ne sledi natančno VIX-u, se kljub temu giblje skupaj s VIX terminskimi pogodbami, ki se prav tako ponavadi zbližajo z VIX-jem bližje, kot bi terminski pogodbi prišlo do izteka.

Posledice za vlagatelje

Vlagatelji, ki se zanimajo za vključitev v zapleten svet VIX borznih izdelkov, bi dobro razumeli, da se ta naložbena sredstva najbolje uporabljajo za kratkoročne, taktične naložbe. Ker se VIX in borzni izdelki, katerih cilj je slediti, ponavadi dramatično in pogosto premikajo, na te izdelke običajno ne gledajo kot na dolgoročne dolgoročne naložbe.

Del razlogov za ta časovni okvir je povezan tudi s konceptom, imenovanim contango. Contango se sklicuje na scenarij, v katerem je cena terminske pogodbe nad pričakovano promptno ceno. Izdelki, ki se trgujejo na borzi VIX, ki preusmerijo pozicije od terminskih pogodb do terminskih pogodb, morajo pogosto prodati svoje pogodbe po nižji ceni, le da kupujejo po višji ceni. Tako ti izdelki ponavadi izgubljajo kot rezultat kumulativno rastočih stroškov zvitkov, ki se sčasoma povečujejo. Kljub temu pa lahko, kot kažejo v zadnjih tednih, vlagatelji, ki natančno določajo svoje odločitve, v tem prostoru prinesejo pomembne dobičke.