7 Zaloge, ki prehitevajo preteklost trga

Ko se obrestne mere zvišujejo, podjetja z visokim finančnim vzvodom opažajo, da se stopnja dobička strnja. V nasprotju s tem pa delnice družb z močno bilančno vsoto že presegajo svoje močno zadolžene kolegije za 8 odstotnih točk, kot kažejo raziskave Goldman Sachs Group Inc. (GS). "Močne zaloge v bilanci stanja so v preteklosti presegale šibke bilančne zaloge v okoliščinah naraščajočega finančnega vzvoda, " pravi Goldman v zadnjem poročilu ameriškega tednika Kickstart. Dodajajo: "Močne zaloge v bilanci stanja se zdijo pripravljene za boljše rezultate, ne glede na to, ali je gospodarska rast še naprej močna ali se moti." To je prvi od dveh člankov, ki jih bo Investopedia namenila Goldmanovemu poročilu.

Med 50 zalogami v Goldmanovi košarici za močne bilance stanja so Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Adobe Systems Inc. (ADBE), Intuit Inc. (INTU), MasterCard Inc. (MA), ANSYS Inc. (ANSS), Cognizant Tech Solutions Corp. (CTSH) in Texas Instruments Inc. (TXN). Ugotovitve Goldmana so še posebej pravočasne, saj pričakujemo, da bodo Zvezne rezerve v sredo napovedale še povišanje obrestnih mer.

Vir: Goldman Sachs; podatki do 7. junija.

Metodologija

Goldman je analiziral zaloge v indeksu S&P 500 (SPX) z izračunom Altmanovih Z-točk za vsako, meritev, ki združuje odčitke iz petih finančnih razmerij, da bi napovedala verjetnost bankrota. Standardna razlaga teh podatkov je, da zaloge z rezultati 3, 0 ali več verjetno ne bodo bankrotirale. Srednja zaloga v S&P 500 ima oceno 3, 4, srednja zaloga v Goldman's Strong Balance Sheet Basket je ocenjena na 9, 0, pri sedmih naštetih zalogah pa ocene od 10, 1 za Cognizant do 23, 0 za Skyworks.

Fed: "Veliko več sokolov"

Goldmanovi ekonomisti pričakujejo, da bo odbor Zveznih rezerv v sredo zvišal stopnjo Fedskih skladov za 25 bazičnih točk na ciljni razpon od 1, 75% do 2, 00%. Ugotavljajo, da terminski trg že zdaj pripisuje 91-odstotno verjetnost temu povišanju tečaja.

V nadaljevanju pa verjamejo, da je "pričakovana pot pohodov v Fedu veliko bolj jastreba kot cene na trgih terminskih trgov". Futures na trgu predvideva, da bo Fed po tem tednu še enkrat povišal stopnje v letu 2018 in dvakrat v letu 2019. Goldman nasprotno v tem letu načrtuje še dva pohoda po letu 2018 in štiri leta 2019. To napoved temeljijo na svojih opažanjih zaostrovanja finančnih razmer na pet ključnih finančnih kazalcev: naraščanje donosov po desetletni blagajniški blagajni ZDA, krepitev ameriškega dolarja, širitev kreditnih pribitkov, padec cen delnic in odločitev Feda, da marca poviša stopnje.

Močne bilance in močna rast

Goldman ugotavlja, da je za srednje podjetje S&P 500 razmerje med neto dolgom in EBITDA na najvišji ravni. Glede na zgodovinsko nizke obrestne mere so podjetja s šibkimi bilancami izkoristila poceni financiranje in prekašala svoje manj zadolžene tekmece. "Od januarja 2017 pa podjetja z močnimi bilancami presegajo rezultate, " piše Goldman in dodaja: "Pričakujemo, da se bo ta nedavni trend nadaljeval, saj se monetarna politika normalizira."

Če se gospodarska rast upočasni, kar vodi do počasnejšega povečevanja obrestnih mer, Goldman ugotavlja, da bodo kljub temu šibke bilančne zaloge upadale koeficient kritja. V nasprotju s tem pa pišejo: "V preteklosti so se ob upočasnjeni gospodarski rasti in šibkem donosu lastniškega kapitala zgodila obdobja najmočnejšega uspeha v bilanci stanja." Poleg tega dodajajo: "V nasprotju z zgodovino so mnoga podjetja z najmočnejšimi bilancami danes tudi podjetja z najmočnejšo rastjo."

Druga zgodba o tej temi se bo v sredo, 13. junija, pojavila v Investopediji.