Zakaj je razmerje med dolgom in EBITDA odločilno za junk obveznice

Razmerje med dolgom in EBITDA podjetja meri njegovo sposobnost poplačila nastalega dolga, kar je kritično za junk obveznice. To je koristno orodje za vlagatelje, ki poskušajo oceniti, kako verjetno bo izdajatelj izpolnil svoje obveznosti. EBITDA pomeni dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo, zato lahko razmerje med dolgom in EBITDA da drugačno sliko kot dobiček.

V nasprotju s pogostimi napačnimi predstavami EBITDA ne predstavlja denarnega zaslužka.

Stopnja dolga / EBITDA in bonitetne ocene

Dolg / EBITDA je ena vodilnih finančnih meril, ki jih bonitetne agencije uporabljajo za določitev tveganja neplačila izdajatelja. Najbolj vplivne bonitetne agencije vključujejo bonitetne ocene Standard & Poor's, Moody's in Fitch. Ko je razmerje med dolgom in EBITDA izdajatelja visoko, agencije ponavadi znižajo bonitetno oceno podjetja, ker to kaže na težave pri plačevanju dolgov. Po drugi strani pa nizko razmerje med dolgom in EBITDA kaže na nasprotno. Podjetje z nizkim razmerjem med dolgom in EBITDA bi moralo biti enostavno nadoknaditi svoje dolgove, zato bo verjetno dobilo višjo bonitetno oceno.

Razmerje med dolgom in EBITDA pomaga prikazati, kako neposredna je povezava med dolžnikovo obremenitvijo izdajatelja in njegovo bonitetno oceno. Junk obveznice so vrednostni papirji s fiksnim dohodkom izdajateljev z bonitetno oceno "BB" ali nižjo od S&P ali "Ba" ali nižjo od Moody's. Te obveznice se imenujejo smeti prav zaradi večjega tveganja neplačila in nižjih bonitet. To višje tveganje neplačila je v neposredni povezavi s stopnjo dolga glede na zaslužek korporacije pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo.

Obvezniške naložbene obveznice

Višje ko je razmerje med dolgom in EBITDA podjetja, bolj je zadolženo. Agencije običajno obveznice podjetja ocenijo le kot naložbeni razred, če je razmerje med dolgom in EBITDA manjše od dveh. Druga podjetja morajo nadomestiti svoja višja razmerja z višjimi donosnosti, da plačajo vlagateljem, da prevzamejo dodatno tveganje. Upoštevajte, da se kritično razmerje med industrijami močno razlikuje. Na primer, obveznice komunalnih podjetij lahko zaradi stabilnosti svoje panoge ocenjujejo kot naložbeni razred z višjimi razmerji med dolgom in EBITDA.

Neželene obveznice

Šteje se, da je razmerje med neto dolgom in EBITDA še bolj pomembno za vlagatelje v korporativne obveznice z visokim donosom. Čisti dolg meri finančni vzvod, ki se izračuna kot obveznosti izdajatelja, zmanjšane za likvidna sredstva. Razmerje neto dolg / EBITDA kaže, koliko let bi izdajatelj potreboval za poplačilo vseh dolgov. Tako razlaga predvideva, da EBITDA družbe ostaja nespremenjena. Kadar ima podjetje na razpolago več denarja kot dolga, je razmerje lahko celo negativno.

Razmerje neto dolg / EBITDA je tudi priljubljena meritev pri naložbenih analitikih, ki želijo ugotoviti, ali lahko podjetje varno poveča svoj dolg. Vlagatelji se običajno izognejo čemur je razmerje večje od štirih ali petih. Tako visoka razmerja pomenijo, da izdajatelj verjetno ne bo mogel obvladati dodatnega bremena dolga. Izjemno veliko razmerje med neto dolgom in EBITDA pomeni, da podjetje ne more več dostopati do kreditnih trgov, tudi ob zelo donosnih stopnjah junk obveznic.

KLJUČNI TAKEWAYS

• Razmerje med dolgom in EBITDA podjetja meri njegovo sposobnost poplačila nastalega dolga, kar je kritično za junk obveznice.
• EBITDA pomeni dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo, zato lahko razmerje med dolgom in EBITDA da drugačno sliko kot dobiček.
• Ko je razmerje med dolgom in EBITDA izdajatelja visoko, agencije ponavadi znižajo bonitetno oceno podjetja, ker to kaže na težave pri plačevanju dolgov.
• Agencije običajno obveznice podjetja ocenijo le kot naložbeni razred, če je razmerje med dolgom in EBITDA manjše od dveh.
• Izjemno veliko razmerje med neto dolgom in EBITDA pomeni, da podjetje ne more več dostopati do kreditnih trgov, tudi ob zelo donosnih stopnjah junk obveznic.

Omejitve dolga / EBITDA razmerje

Obe zgoraj navedeni razmerji med dolgom in EBITDA sta pomembni za vlagatelje in analitike na trgu neželene obveznice, vendar imajo nekatere omejitve. V nasprotju s pogostimi napačnimi predstavami EBITDA ne predstavlja denarnega zaslužka. Je odlično orodje za ocenjevanje dobičkonosnosti, vendar ni enako denarnemu toku podjetja. Eden od razlogov je, da EBITDA ne pušča potencialnih stroškov, ki so lahko pomembni. Ti stroški vključujejo obratna sredstva in nadomeščajo pokvarjena ali zastarela opredmetena sredstva. Ker teh dejavnikov ne upošteva, se lahko EBITDA zlorabi, da se obeti o zaslužku podjetja zdijo ugodnejši. Zato bi morali vlagatelji uporabljati EBITDA skupaj z drugimi meritvami uspešnosti, da ustvarijo natančno sliko finančnega stanja podjetja.