Ničelno omejeno
Ničelno omejeno je ekspanzivno orodje denarne politike, kjer centralna banka zniža kratkoročne obrestne mere na nič, če je potrebno, da spodbudi gospodarstvo. Centralna banka, ki je prisiljena sprejeti to politiko, mora izvajati tudi druge, pogosto nekonvencionalne metode spodbud za oživitev gospodarstva.
Ključni odvzemi
- Ničelna meja je ekspanzivno orodje denarne politike, kjer centralna banka zniža kratkoročne obrestne mere na nič, če je potrebno, da spodbudi gospodarstvo.
- Centralne banke bodo manipulirale z obrestnimi merami, da bi bodisi spodbudile stagnirajoče gospodarstvo bodisi zmanjšale pregrevanje.
- Velika recesija je nekatere mednarodne centralne banke prisilila, da so mejne vrednosti ničle pod številčno raven in uvedle negativne stopnje, da spodbudijo rast in porabo.
Razumevanje ničelno vezanih
Ničelna meja se nanaša na najnižjo raven, na katero lahko obrestne mere padejo, logika pa narekuje, da bi bila ta raven nič. Obstajajo primeri, ko so bile negativne stopnje uporabljene v običajnem času. Švica je en tak primer; sredi leta 2019 njihova ciljna obrestna mera znaša -0, 75%. Japonska je sprejela podobno politiko v okviru ciljne stopnje sredi leta 2019 v višini -0, 1%.
Glavna puščica v preiskavi denarne politike centralne banke so obrestne mere. Banka bo manipulirala z obrestnimi merami, da bi bodisi spodbudila stagniranje gospodarstva bodisi ublažila pregrevanje. Jasno je, da obstajajo omejitve, zlasti na spodnjem koncu dosega.
Ničelna meja je spodnja meja, na katero se lahko znižajo stopnje, vendar ne več. Ko je ta raven dosežena in gospodarstvo še vedno slabše deluje, potem centralna banka ne more več zagotavljati spodbud z obrestnimi merami. Za opis tega scenarija ekonomisti uporabljajo izraz past za likvidnost.
Ko se srečujemo z likvidnostno pastjo, so pogosto potrebni alternativni postopki za denarno spodbudo. Konvencionalna modrost je bila, da se obrestne mere ne morejo premakniti na negativno ozemlje, kar pomeni, da ko obrestne mere dosežejo nič ali na primer 0, 01%, je treba denarno politiko spremeniti, da se še naprej stabilizira ali spodbudi gospodarstvo.
Najbolj znano alternativno orodje denarne politike je količinsko popuščanje. Tukaj se centralna banka ukvarja z obsežnim programom odkupa sredstev, pogosto državnih blagajn in drugih državnih obveznic. To ne bo samo ohranilo nizke kratkoročne obrestne mere, ampak bo spodbudilo dolgoročne obrestne mere, kar še dodatno spodbudi zadolževanje.
Od velike recesije v letih 2008 in 2009 so nekatere centralne banke potisnile ničelne meje pod številčno raven in uvedle negativne stopnje. Ko je svetovna ekonomija upadala, so centralne banke znižale stopnje, da bi spodbudile rast in porabo. Ker pa je okrevanje ostalo počasi, so centralne banke začele vpisovati na neoznačeno območje negativnih stopenj.
Švedska je bila prva država, ki je stopila na to ozemlje, ko je leta 2009 Riksbank znižala stopnjo repo na 0, 25%, kar je stopnjo depozita potisnilo na -0, 25%. Od takrat so Evropska centralna banka (ECB), Banka Japonske (BOJ) in peščica drugih ob takem ali drugačnem primeru sledili temu.
Primer ničelnih in negativnih obrestnih mer v Švici
Švicarska nacionalna banka (SNB) s 1. julijem 2019 vodi negativno politiko obrestnih mer, ciljna stopnja -0, 75%. Čeprav obstajajo drugi primeri negativnih obrestnih mer, je primer Švice precej edinstven po tem, da se država odloči ohraniti zelo nizke (in negativne) stopnje, da prepreči, da bi se njegova valuta preveč dvignila.
Švico obravnavajo kot varno zatočišče z nizkim političnim in inflacijskim tveganjem. Drugi primeri negativne in ničelne obrestne politike se pogosto pojavljajo zaradi gospodarskih pretresov, ki zahtevajo znižanje obrestnih mer za spodbujanje gospodarstva. Švicarske razmere ne ustrezajo temu scenariju.
Švicarska narodna banka je vztrajala, da mora obdržati obrestne mere nizke, da prepreči, da bi njena že tako visoka vrednost valute še višja. Naraščajoča valuta škodi švicarski izvozni industriji. Zato je SNB za nadzor valute uporabil dvostranski pristop. Banka se aktivno ukvarja z intervencijami na valutnem trgu, da bi pomagala omejiti močan švicarski frank, poleg tega pa ohranja obrestne mere nizke ali negativne, da bi odvrnila močan špekulativni nakup franka.
Aprila 2019 je predsednik SNB Thomas Jordon dejal, da bi zvišanje stopenj na -0, 75% na 0% povzročilo prevelik dvig franka in škodilo gospodarstvu.
V tej situaciji bo SNB sčasoma sprejela ničelno omejeno strategijo za premik nazaj na 0% in več. To se ne bo zgodilo, dokler centralna banka ne bo čutila, da lahko zviša obrestne mere, ne da bi povzročila preveč pomemben dvig valute.
V primeru Švice se negativne obrestne mere uporabljajo le za salde bank švicarskega franka nad določenim pragom. Najnižji prag je najmanj 10 milijonov frankov (pod pogojem spremembe).
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.