3 vzroki za izogibanje vrednostnim papirjem, zaščitenim z inflacijo

Državni zakladni papirji, zaščiteni pred inflacijo (TIPS), so priljubljeni dodatek k večini portfeljev obveznic, zlasti kadar gospodarstvo ne deluje zelo dobro. Za mnoge vlagatelje je TIPS očitna izbira, kadar obstaja nadpovprečna negotovost glede inflacije in tržne donosnosti. Žal TIPS le redko izpolni svoje račune, predvsem zato, ker je to naložba, ki je večina ljudi ne razume tako dobro, kot bi morala.

1. NASVETI Premalo uspešnih tradicionalnih državnih vrednostnih papirjev

Funkcionalno vrednostni papirji, zaščiteni pred inflacijo, delujejo podobno kot druge državne zakladnice. Podprta jim je kredit vlade ZDA in plačujejo letne obresti, kot so državne obveznice. Ključna razlika je v tem, da se nominalna vrednost obveznice TIPS prilagodi glede na uradni indeks cen življenjskih potrebščin (CPI) Urada za statistiko dela; višji CPI, višja je nominalna vrednost za TIPS.

Na površini se to zdi veliko. Inflacija izginja pri nominalnih obrestnih plačilih, tako da povečanje nominalne vrednosti pomeni, da plačila obresti naraščajo z inflacijo. Vendar TIPS niso edini vrednostni papirji, ki imajo ceno na inflacijo; standardne državne zakladnice imajo tudi implicitno prilagoditev inflacije.

Če trgi predvidevajo, da bo inflacija sčasoma znašala 3%, se to pričakovanje poviša na trg obveznic. Vlagatelji delno sprejemajo odločitve glede na to, ali mislijo, da bo inflacija višja ali nižja od tiste, kar odraža cena vrednostnega papirja. To vpliva na vrednost TIPS-ov in običajnih državnih obveznic, vendar je TIPS manj verjetno, da bo zmagal na tej borzi.

Glede na ta scenarij je TIPS bolj verjetno, da bo imel uspešnejše rezultate kot državne obveznice, če je navedena CPI višja od tiste, ki jo trg pričakuje. Sodobni indeks cen življenjskih potrebščin nekoliko vpliva na visoke stopnje inflacije, kar pomeni, da so pričakovanja tržne inflacije pogosto višja od indeksa CPI. Rezultat je nižja realna obrestna mera za TIPS.

2. CPI verjetno slabo poroča o inflaciji

Največja težava pri sodobnem izračunu indeksa cen življenjskih potrebščin je, da Urad za statistiko dela namerno ne pušča blaga, na katerega najverjetneje vpliva inflacija. Obstajajo tudi matematične omejitve formule, ki težko natančno odražajo resnične spremembe v izdelku.

Trije glavni potrošniški predmeti so v sedanjem okviru CPI bodisi opuščeni bodisi premalo prijavljeni: cene stanovanj, hrane in energije. Do inflacije najverjetneje pride, ko se v gospodarstvo vloži presežek denarja, in te tri postavke so vse glavne destinacije novih denarnih tokov. Z ignoriranjem hrane, energije in stanovanj lahko CPI ignorira izrazite cene, ki vplivajo na vse. (Za povezano branje glejte: Zakaj je indeks cen življenjskih potrebščin sporen .)

CPI morda opazi, da posoda z nohti ni povišala cene, vendar ima lahko dejansko 5% manj žebljev kot prej. Cene so nepopolno merilo premika kakovosti ali količine, zato se mnogi proizvajalci odločajo za zmanjšanje realne proizvodnje, ne pa za dvig cen za svoje kupce.

3. NASVETI Cene so nestanovitne

Nekateri so TIPS poimenovali kot edino brez tveganja zaradi glavne varnosti in domnevne zaščite pred inflacijo. Vendar pa je eden glavnih kazalcev tveganja nestanovitnost cen in v tem oddelku pogosto primanjkuje TIPS-ov.

Na primer, upoštevajte standardni odklon in povprečni donos za ameriški indeks obveznic Barclays v obdobju 2005–2015, ki je zgodovinsko slab čas, da ste vlagatelj obveznic. Standardni odklon je bil 3, 26%, medtem ko so bili letni donosi 4, 75%. Malo je težavno približati indeks TIPS, ki ga lahko kupijo vlagatelji, toda sklad Vanguard TIPS je precej blizu. Sklad TIPS je vrnil 4, 2% in v istem obdobju je imel standardni odklon 6, 4% - večja nestanovitnost, manjša donosnost.

To ne pomeni, da nikoli ne smete vlagati v TIPS, le zavedajte se njihovih morebitnih pomanjkljivosti in razumejte, kako delujejo, preden jih dodate v svoj portfelj. (V zvezi z branjem glejte: Varnostni zaščiteni vrednostni papirji: kako delujejo .)