Možnosti med ameriškimi in evropskimi: kakšna je razlika?

Ameriške in evropske možnosti imajo podobne značilnosti, vendar so razlike pomembne. Na primer, lastniki možnosti v ameriškem slogu lahko izvajajo kadar koli pred iztekom možnosti. Po drugi strani pa so glavni indeksi s širokim indeksom, vključno s S&P 500, zelo aktivno trgovali z možnostmi v evropskem slogu, medtem ko lastniki opcij v evropskem slogu lahko uveljavljajo samo ob poteku veljavnosti.

Ameriške možnosti

Vse opcijske delnice in skladi, s katerimi se trguje na borzi (ETF), imajo možnosti v ameriškem slogu, le nekaj široko zasnovanih indeksov pa ima možnosti ameriškega sloga. Možnosti ameriškega indeksa prenehajo trgovati ob zaključku poslovanja tretji petek pretečenega meseca, z nekaj izjemami. Na primer, nekatere možnosti so četrtletja, ki trgujejo do zadnjega trgovalnega dne v koledarskem četrtletju, medtem ko tedniki prenehajo trgovati v sredo ali petek določenega tedna.

Cena poravnave je uradna zaključna cena za pretečen čas, pri čemer se ugotovi, katere možnosti so v denarju in se lahko samodejno uveljavijo. Vsaka možnost, ki je na dan izteka denarja za en cent ali več, se samodejno uveljavi, razen če lastnik opcije posebej zahteva, da njegov posrednik ne uveljavlja. Poravnalna cena za osnovno sredstvo (delnice, ETF ali indeks) z možnostmi v ameriškem slogu je redna zaključna cena ali zadnja trgovina, preden se trg zapre tretji petek. Poprodajne cene se pri določitvi poravnalne cene ne štejejo.

Pojasnjevanje ameriških in evropskih možnosti

Z možnostmi v ameriškem stilu so redka presenečenja. Če se delnica nekaj minut pred zaključnim zvonikom ob poteku petka trguje na 40, 12 dolarja, lahko pričakujete, da bo 40 odštetkov trajalo brez vrednosti in da bo 40 klicev v denarju. Če ste v klicu 40 kratek in ne želite, da vas obvestilo o vadbi zadene, lahko te klice ponovno odkupite. Cena poravnave se lahko spremeni in 40 klicev se lahko izseli iz denarja, vendar je malo verjetno, da se bo vrednost v zadnjih nekaj minutah bistveno spremenila.

Evropske možnosti

Evropske indeksne opcije prenehajo trgovati dan prej, ob zaključku poslovanja v četrtek pred tretjim petkom poteka meseca.

Ni mogoče tako enostavno določiti cene poravnave za možnosti v evropskem slogu. Dejansko je cena poravnave objavljena šele nekaj ur po odprtju trga. Evropska poravnavna cena se izračuna na naslednji način:

• Tretji petek v mesecu se določi izklicna cena za vsako delnico v indeksu. Posamezne zaloge se odprejo ob različnih urah, nekatere od teh so bile na voljo ob 9:30 po ET, druge pa nekaj minut kasneje.
• Osnovna indeksna cena se izračuna tako, kot da bi se vse zaloge hkrati trgovale po ustreznih začetnih cenah. To ni realna cena, ker ne morete pogledati objavljenega indeksa in predpostaviti, da je cena poravnave blizu vrednosti.

Možnosti v evropskem slogu predstavljajo posebna tveganja za trgovce z opcijami, ki zahtevajo skrbno načrtovanje, da se izognejo sistemski izpostavljenosti.

Pravice do uresničevanja

Ko imate možnost, nadzorujete pravico do uveljavljanja. Občasno je koristno, če izkoristite možnost, preden se izteče, na primer pobirati dividendo, vendar je to redko pomembno. Ko prodate možnost v ameriškem stilu, jo prodate, ne da bi jo imeli v lasti, dodeljeni pa ji je obvestilo o vadbi pred iztekom in so kratke zaloge.

Edini čas, ko zgodnja dodelitev povzroči večje tveganje, se zgodi z možnostmi indeksa poravnave gotovine po ameriškem slogu, kar kaže, da se najlažji način za preprečevanje tveganja zgodnje uveljavitve izogne ​​ameriškim možnostim. Če prejmete obvestilo o dodelitvi, morate to možnost odkupiti po lastni vrednosti prejšnje noči, kar vas bo resno ogrozilo, če se trg močno premakne.

Gotovinska poravnava

Vsem strankam je ugodno, če so možnosti poravnane v gotovini:

• Brez izmenjave delnic.
• Ni vam treba skrbeti za obnovo zapletenega portfelja delnic, saj ne izgubite aktivnih pozicij, če vam dodelite obvestilo o vadbi pri že napisanih klicih, kot pri pisanju poklica ali v strategiji ovratnika.
• Lastnik opcije prejme denarno vrednost, prodajalec opcije pa plača gotovinsko vrednost opcije. Ta denarna vrednost je enaka notranji vrednosti opcije. Če je možnost brez denarja, poteče brez vrednosti in ima nič denarne vrednosti.

Te možnosti poravnave z gotovino so skoraj vedno v evropskem slogu, dodeljevanje pa poteka le po poteku roka, zato je denarna vrednost opcije določena s poravnavo.

Cena poravnave

Cena poravnave je pogosto presenečenje z možnostmi v evropskem slogu, saj se lahko ob koncu prejšnjega večera, ko se trg odpre za trgovanje zjutraj tretji petek, bistveno spremeni cena. To se ne dogaja ves čas, vendar se zgodi dovolj pogosto, da navidezno nizko tvegano strategijo držanja položaja čez noč spremenijo v igro.

Tu je scenarij, s katerim se soočajo evropski trgovci z opcijami v četrtek popoldne na dan pred iztekom:

• Če je možnost skoraj brez vrednosti, se držite in upajte na čudež ni slaba ideja. Lastniki nizkocenovnih opcij, vredni nekaj nikljev ali manj, so zaslužili sto ali tisoč dolarjev, ko se je trg v petek zjutraj premaknil višje ali nižje. Vendar te možnosti večino časa prenehajo veljati.
• Če imate možnost, ki ima pomembno vrednost, se morate odločiti. Cena poravnave bi lahko naredila možnost brez vrednosti ali podvojila njeno vrednost. Bi radi zavrteli kocke? To je odločitev na podlagi tveganja, ki jo morajo posamezni vlagatelji sprejeti sami.

Ko možnost ni dovolj, se soočate z drugim izzivom:

• Če je možnost, da se porabi denar, je kritje pametna poteza. Z možnostmi v ameriškem slogu vidite, da se zaloga približuje stavki in lahko porabite nikelj ali dva za kritje. Toda pri evropskih možnostih ni opozoril. Vsaka možnost brez denarja lahko v denar prinese 10 ali 20 točk, ko stane plačilo poravnalne cene od 1000 do 2000 dolarjev na pogodbo. Preprosto ni vredno tvegati.

Ključni odvzemi

• Vse opcijske delnice in skladi, s katerimi se trguje na borzi, imajo možnosti v ameriškem slogu, le nekaj široko zasnovanih indeksov pa ima možnosti ameriškega sloga.
• Evropske indeksne opcije prenehajo trgovati dan prej, ob zaključku poslovanja v četrtek pred tretjim petkom poteka meseca.
• Cena poravnave je uradna zaključna cena za pretečen čas, pri čemer se ugotovi, katere možnosti so v denarju in se lahko samodejno uveljavijo.