Kaj premika cene zlata?

Ceno zlata premakne kombinacija ponudbe, povpraševanja in vedenja vlagateljev. To se zdi dovolj preprosto, vendar je način delovanja teh dejavnikov včasih kontraturen. Na primer, mnogi vlagatelji mislijo, da je zlato kot varovanje pred inflacijo. To ima neko zdravorazumsko verodostojnost, saj papirni denar izgublja vrednost, kolikor več tiskajo, medtem ko je dobava zlata razmeroma konstantna. Kot se zgodi, rudarjenje iz leta v leto ne prinese veliko.

Povezava z inflacijo

Dva ekonomista, Claude B. Erb, iz Nacionalnega urada za ekonomska raziskovanja, in Campbell Harvey, profesor na Poslovni šoli Fuqua na Univerzi Duke, sta proučevala ceno zlata glede na več dejavnikov. Izkazalo se je, da zlato ne ustreza dobro inflaciji. Ko inflacija narašča, to še ne pomeni, da je zlato nujno dobra stava.

Torej, če inflacija ne giblje cene, je strah? Zagotovo se v času gospodarske krize vlagajo v zlato. Ko je zadela Velika recesija, so se cene zlata zvišale. Toda zlato je že naraščalo do začetka leta 2008, in se približalo 1.000 dolarjev za unčo, preden je padlo pod 800 dolarjev, nato pa poskočilo in naraščalo, ko se je borza spustila navzdol. Kljub temu so cene zlata naraščale, tudi ko se je gospodarstvo okrevalo. Cena zlata je dosegla vrhunec v letu 2011 pri 1.921 dolarjih in je od takrat naprej na diapozitivu. Zdaj trguje okoli 1300 dolarjev (konec aprila 2018).

V svojem prispevku z naslovom Zlata dilema Erb in Harvey ugotavljajo, da ima zlato pozitivno cenovno elastičnost. To v bistvu pomeni, da ko več ljudi kupuje zlato, cena narašča, v skladu s povpraševanjem. Pomeni tudi, da ni ničesar, kar bi bilo temeljno za ceno zlata. Če vlagatelji začnejo teči k zlatu, se cena dvigne ne glede na denarno politiko. To ne pomeni, da je to povsem naključno ali rezultat črednega vedenja. Nekatere sile vplivajo na dobavo zlata na širšem trgu - in zlato je svetovni trg blaga, na primer olje ali kava. (Več o tem glej: Kako lahko vlagam v zlato? )

Dobava

Za razliko od olja ali kave se zlato ne porabi. Skoraj vse pridobljeno zlato je še vedno naokoli. Za zlato obstaja nekaj industrijske uporabe, vendar to povpraševanja ni povečalo toliko kot nakit ali naložbe. Številke Svetovnega sveta za zlato iz leta 2017 kažejo, da je bilo skupno povpraševanje 4.071 ton, v tehnološki sektor pa le 332, 8 tone. Ostalo je bilo naložbe, v višini 371, 4 tone, nakit, pri 2.135, 5 tone, povpraševanje po barih in kovancih 1.029, 2 tone, in ETFs et al., Pri 202, 8 tone. Leta 2001, ko so se cene zlata bližale ves čas najnižjim zneskom (vsaj od tega, ko je bilo lastništvo nad bullionmi ponovno uzakonjeno v 70. letih), je nakit znašal 3.009 ton, naložbe pa 357 ton, tehnologija pa je zahtevala 363 tone zlata.

Če bi kaj, bi človek pričakoval, da bo cena zlata sčasoma padla, saj ga je vedno več. Torej, zakaj ne? Poleg števila ljudi, ki bi ga želeli nenehno kupovati, povpraševanje po nakitu in naložbah ponuja nekaj namigov. Kot je dejal Peter Hug, direktor globalne trgovine v Kitcu, "nekje konča v predalu." Nakit se dejansko letno trga s trga.

Čeprav zlato v državah, kot sta Indija in Kitajska, lahko deluje kot dragocenost, ljudje, ki ga tam kupujejo, tega ne trgujejo redno; le malo plača pralni stroj z izročitvijo zlate zapestnice. Povpraševanje po nakitu ponavadi narašča in pada s ceno zlata. Ko so cene visoke, povpraševanje po nakitu pade glede na povpraševanje vlagateljev.

Centralne banke

Hug pravi, da so glavni tržni dejavniki pogosto centralne banke. V časih, ko so devizne rezerve velike in se gospodarstvo kreše, bo centralna banka želela zmanjšati količino zlata, ki jo ima. To je zato, ker je zlato mrtvo sredstvo - za razliko od obveznic ali celo denarja na depozitnem računu ne prinese donosnosti.

Težava centralnih bank je, da ravno takrat drugi vlagatelji niso zainteresirani za zlato. Tako je centralna banka vedno na napačni strani trgovine, čeprav je prodaja tega zlata ravno tisto, kar naj bi banka počela. Posledično pada cena zlata.

Centralne banke od takrat poskušajo kartelno upravljati s prodajo zlata, da ne bi preveč motile trga. Nekaj, kar imenujemo Washingtonski sporazum, v bistvu navaja, da banke ne bodo prodale več kot 400 ton v letu. Ni zavezujoče, saj ne gre za pogodbo; raje gre za bolj nežen dogovor - toda takšen, ki je v interesu centralnih bank, saj bi naenkrat na trgu iztovorili preveč zlata, bi to negativno vplivalo na njihov portfelj.

Ena izjema je Kitajska. Kitajska centralna banka je neto kupec zlata in to bi lahko pritiskalo na višje cene. Cena zlata je še vedno padla, zato je tudi kitajski odkup kvečjemu upočasnil upad.

ETF-ji

Poleg centralnih bank so sredstva, s katerimi se trguje na borzi (ETF), na primer SPDR Gold Delnice (GLD) in iShares Gold Trust (IAU), ki vlagateljem omogočajo nakup zlata, ne da bi kupili rudarske zaloge, zdaj glavni kupci in prodajalci zlata. Oba ponujata deleže v dolarjih in merijo svoje deleže v uncah zlata. SPDR ETF trenutno ima približno 9.600 unč, iShares ETF pa približno 5.300. Kljub temu so ti ETF-ji zasnovani tako, da odražajo ceno zlata, ne da bi ga premikali. (Za več informacij glejte: Kateri zlati ETF bi morali imeti v lasti? )

Upoštevanje portfelja

Ko je že govoril o portfeljih, je Hug dejal, da je dobro vprašanje za vlagatelje, kakšna je utemeljitev nakupa zlata. Kot varovanje pred inflacijo ne deluje dobro, vendar je videti kot del portfelja, je razumna različica. Preprosto je pomembno prepoznati, kaj zmore in česa ne more.

Realno gledano so cene zlata presegle leta 1980, ko je cena kovine dosegla skoraj 2000 dolarjev za unčo (leta 2014 dolarjev). Kdor je takrat kupil zlato, od takrat izgublja denar. Po drugi strani pa bi bili vlagatelji, ki so ga kupili leta 1983 ali 2005, zdaj z veseljem prodali, tudi ob nedavnih padcih cen. Omeniti velja tudi, da se za zlato uporabljajo tudi pravila upravljanja portfelja. Skupno število unč zlata bi moralo nihati s ceno. Če hočeš 2% portfelja v zlatu, je treba prodati, ko cena naraste, in kupiti, ko pade.

Zadržena vrednost

Ena dobra stvar zlata: vseeno ohranja vrednost. Erb in Harvey sta plačo rimskih vojakov pred 2000 leti primerjala s tisto, kar bi dobil sodobni vojak, glede na to, koliko bi bile te plače v zlatu. Rimski vojaki so plačali 2, 31 unče zlata na leto, centurioni pa 35, 58 unče.

Ob predpostavki, da je 1.600 dolarjev za unčo je rimski vojak dobil 3.704 dolarjev na leto, zasebnik ameriške vojske leta 2011 pa 17.611 dolarjev. Tako zasebnik ameriške vojske dobi okoli 11 unč zlata (po trenutnih cenah). To je stopnja rasti naložb približno 0, 08% v približno 2000 letih.

Centurion (približno enakovreden kapetanu) je dobil 61.730 dolarjev na leto, kapitan ameriške vojske pa 44.543 dolarjev - 27.84 unč po ceni 1.600 dolarjev ali 37.11 unč pri 1.200 dolarjih. Stopnja donosa je –0, 02% letno - v bistvu nič.

Zaključek, ki sta ga Erb in Harvey ugotovila, je, da je kupna moč zlata ostala precej konstantna in večinoma ni povezana s trenutno ceno.

Spodnja črta

Če gledate na cene zlata, je verjetno dobro, da pogledate, kako uspešna so gospodarstva nekaterih držav. Ko se bodo gospodarske razmere poslabšale, se bo cena (navadno) zvišala. Zlato je blago, ki ni vezano na nič drugega; v majhnih odmerkih predstavlja dober diverzifikacijski element za portfelj.