Način avkcije: kako so določene NYSE delniške cene

Newyorška borza (NYSE), ki jo včasih imenujejo "velika plošča", je najstarejša in največja borza v ZDA. NYSE je mesto, na katerega vlagatelji pomislijo, ko predstavljajo trgovce, ki kričijo cene in izvajajo divje ročne poteze v vizualno kaotičnem postopku dražbe živih vrednostnih papirjev, znanem kot odprto kričanje.

Čeprav se elektronska tehnologija trgovanja zdaj uporablja za olajšanje večine trgovanja s hitro in veliko količino poslovanja, trgovci z ljudmi še vedno igrajo pomembno vlogo. Načini odpiranja in zapiranja cen bodo še naprej temeljili na ponudbi in povpraševanju v sodobni avkcijski obliki.

Otvoritvena avkcija

Medtem ko je uradni odpiralni čas NYSE 9:30 zjutraj po EST, lahko naročila za nakup in prodajo vrednostnih papirjev vnesete že ob 7:30 uri. Zlasti dve vrsti naročil, ki sta sprejeti, preden se trg uradno odpre, sta Market on Open (MOO) in Omeji na odprto (LOO). Naročila MOO poskušajo kupiti delnice po trenutni tržni ceni v času, ko se trg odpre. Naročila LOO poskušajo ob odpiranju trga kupiti določeno število delnic po točno določeni ceni. Če zahtevana cena ni dosežena, trgovanje ne poteka.

Prvi tok podatkov novega trgovalnega dne vključuje referenčno ceno za vsako vrednostno papirje. Ta cena se običajno ujema s ceno zapiranja prejšnje noči. Tok podatkov vključuje tudi podatke o trenutnem neravnovesju med naročili za nakup in prodajo in cenami. Z objavo teh podatkov NYSE ponuja trgovcem možnost, da prilagodijo svoje posle, da se ujemajo z naročili za nakup in prodajo.

Podatki so objavljeni vsakih pet minut do 9. ure. Od 9. ure do 9.20 so objavljeni v enominutnih intervalih. Zadnjih deset minut pred odprtjem trga se podatki objavijo vsakih 15 sekund. Z začetkom ob 9:28 se v objavljeni tok datumov doda verjetna začetna cena za vsako vrednostno papirje. Naročila, oddanih med 9:28 in 9:35, ni mogoče preklicati.

Človeški element pride v poštev, ko dogodki, kot so pozne novice, verjetno vplivajo na ceno varščine. Če na primer podjetje po zaprtju trga napove uničujoče izgube, bo cena delnic podjetja močno padla, ko se naslednji dan odpre trg. V takšnih okoliščinah lahko uradniki NYSE sprejmejo odločitev, da ne upoštevajo prejšnje končne cene delnice in uporabijo nižjo ceno kot referenčno točko, da začnejo trgovati naslednji dan.

Takšno prilagoditev cene bi opravil določeni proizvajalec trga (DMM). DMM je dodeljen vsakemu trgovanju z vrednostnimi papirji na NYSE. DMM je pristojen za prilagoditev cen za lažje trgovanje z vzdrževanjem likvidnosti. Podobno lahko DMM za določen vrednostni papir odloži začetek trgovalnega dne, da olajša urejeno trgovanje. DMM je prav tako zavezan, da po potrebi stopi in kupi vrednostne papirje, da ohrani nemoteno delovanje trga.

Ob 9.30 začnejo DMM uradno odpreti trgovanje za vsako vrednostno papirje, ki je pod njihovim nadzorom. Trgovanje s posameznim vrednostnim papirjem se lahko po potrebi odloži, ne da bi to vplivalo na druge vrednostne papirje. Ko se odpre varščina za trgovanje, kupci in prodajalci trgujejo z vrednostnimi papirji s cenami ponudbe, povpraševanja in novic. Ko se najvišja ponudbena cena ujema z najnižjo izklicno ceno, poteka trgovanje. DMM-ji stopijo po potrebi za vzdrževanje delujoče dražbe.

DMM-ji dobijo nekaj pomoči pri elektronskih trgovskih podjetjih, znanih kot ponudniki dopolnilne likvidnosti (SLPs). SLP imajo finančno spodbudo za "dodajanje likvidnosti na trg", tako da v vsakem od svojih dodeljenih vrednostnih papirjev vsaj 10% trgovalnega dne vzdržujejo "ponudbo ali ponudbo po nacionalni ponudbi in ponudbi (NBBO)". je najvišja ponudbena cena in najnižja izklicna cena za dani vrednostni papir.

Zaključna dražba

Na koncu trgovalnega dne poteka zaključna dražba. Ta prizadevanja so v marsičem podobna otvoritveni dražbi. Medtem ko se NYSE zapre za en dan ob 16:00 EST, naročila, ki pomagajo določiti ceno zapiranja dneva, začnejo prihajati, še preden se trg odpre, saj je trgovanje mogoče dati že ob 7:30 (enako kot otvoritev dražba).

Tako kot obstajata dve vrsti naročil, ki igrajo posebne vloge pri določanju začetnih cen, obstajata tudi dve vrsti naročil, ki igrata vlogo pri določanju zaključnih cen. Tržite na zapori (MOC) in Limit on Close (LOC). Naročila MOC poskušajo kupiti delnice po trenutni tržni ceni v času, ko se trg zapre. Naročila LOC poskušajo ob zaprtju trga kupiti določeno število delnic po točno določeni ceni. Če zahtevana cena ni dosežena, trgovanje ne poteka.

Redna naročila, ki začnejo prihajati, ko se trg uradno odpre ob 9:30, se prav tako upoštevajo v zaključni ceni, prav tako posebna vrsta naročila pozna kot Zapiralni odstopni nalog (CO). Naročila za CO so naročila z omejitvami, ki se izvajajo samo za izravnavo neravnovesja med nakupom in prodajo. Pomagajo olajšati trgovanje in dodajo likvidnost trgu.

Razširjanje informacij o trgovinskih neravnovesjih se začne ob 15:45 na vsakih pet sekund od tega časa do 15:59:55 objavljajo se podatki o obsegu trgovanja, ujemanju trgovanja, trgovinskih neravnovesjih in cenah. Podatki omogočajo vpogled v smer gibanja cen in ravni obresti za različne vrednostne papirje. Ob 15:58 so naročila MOC in LOC dokončna in jih ni več preklicati. Ob 16. uri se tržnica za en dan zapre.

Spodnja črta

Postopek določanja cen odpiranja in zapiranja je več kot le dražba. Dražbeni postopek je namerno prizadevanje za olajšanje trgovanja na zelo zapletenem trgu. Na avkcijskem trgu se mešata visoka tehnologija, človeška interakcija in zelo specializiran jezik, da se ustvari učinkovito prizorišče, v katerem poslujejo podjetja. Združuje veliko število trgovinskih zahtev različnih vlagateljev v brezhibno prizadevanje, ki poteka v realnem času. Najboljše pa je, da z vidika vlagatelja postopek poteka neopazno in takoj.