Kratka zgodovina bonitetnih agencij

Kreditne ocene ponujajo vlagateljem maloprodaje in institucionalnim vlagateljem informacije, ki jim pomagajo pri določanju, ali bodo izdajatelji obveznic in drugih dolžniških instrumentov ter vrednostnih papirjev s fiksnim donosom lahko izpolnili svoje obveznosti. Pri izdajanju dopisnih ocen bonitetne agencije zagotavljajo objektivne analize in neodvisne ocene podjetij in držav, ki izdajajo take vrednostne papirje. Tu je osnovna zgodovina razvoja in ocenjevanja bonitetnih ocen in agencij v ZDA za pomoč vlagateljem po vsem svetu.

Pregled bonitetnih ocen

Državam se izdajo državne bonitetne ocene. Ta ocena analizira splošno kreditno sposobnost države ali tuje vlade. Bonitetne ocene države upoštevajo splošne gospodarske razmere v državi, vključno z obsegom tujih, javnih in zasebnih naložb, preglednosti kapitalskega trga in deviznih rezerv. Državne ocene ocenjujejo tudi politične pogoje, kot sta splošna politična stabilnost in raven gospodarske stabilnosti, ki jo bo država vzdrževala v času politične tranzicije. Institucionalni vlagatelji se opirajo na državne bonitete, s katerimi so lahko kvalificirali in količinsko opredelili splošno naložbeno vzdušje določene države. Državna bonitetna ocena je pogosto predpogoj, ki ga institucionalni vlagatelji uporabijo, da določijo, ali bodo nadalje upoštevali določena podjetja, panoge in razrede vrednostnih papirjev, izdanih v določeni državi.

Bonitetne ocene, bonitetne ocene ali bonitetne ocene se izdajajo posameznim podjetjem in posebnim razredom posameznih vrednostnih papirjev, kot so prednostne delnice, podjetniške obveznice in različni razredi državnih obveznic. Ocene se lahko ločeno dodelijo kratkoročnim in dolgoročnim obveznostim. Dolgoročne bonitetne ocene analizirajo in ocenjujejo sposobnost družbe, da izpolni svoje odgovornosti glede vseh izdanih vrednostnih papirjev. Kratkoročne bonitetne ocene so osredotočene na specifično sposobnost vrednostnih papirjev glede na trenutno finančno stanje podjetja in splošne pogoje poslovanja. (Za več informacij glejte Kaj je bonitetna ocena podjetja? )

Velike tri agencije

Industrija svetovnih bonitetnih ocen je zelo koncentrirana, saj tri agencije - Moody's, Standard & Poor's in Fitch - nadzorujejo skoraj celoten trg.

Ocene Fitch

John Knowles Fitch je leta 1913 ustanovil podjetje Fitch Publishing Company in s finančnimi statistikami za uporabo v investicijski panogi posredoval priročnik "Fitch Stock and Bond Manual" in "The Fitch Bond Book." Leta 1924 je Fitch uvedel bonitetni sistem AAA prek D, ki je postal osnova za ocenjevanje v celotni panogi. Konec 90. let prejšnjega stoletja se je Fitch združil z londonsko IBCA, hčerinsko družbo Fimalac, SA, francoskega holdinga. Fitch je pridobil tudi tržne konkurente Thomson BankWatch in Duff & Phelps Credit Ratings Co. Od leta 2004 je Fitch začel razvijati delujoče podružnice, specializirane za upravljanje tveganj v podjetjih, podatkovne storitve in usposabljanje za finančno industrijo s prevzemom kanadske družbe, Algorithmics in ustvarjanje rešitev Fitch in Fitch Training. (Za informacije o sistemih za izdajo obveznic glejte Agencije za bonitetne ocene: Ali jim lahko zaupate. )

Moody's Investors Service

John Moody in Company sta prvič objavila " Moody's Manual" leta 1900. Priročnik je objavil osnovne statistike in splošne podatke o delnicah in obveznicah različnih panog. Od leta 1903 do delniške nesreče leta 1907 je bil "Moody's Manual" nacionalna publikacija. Leta 1909 je Moody začel objavljati "Moody's Analyses of Railroad Investments", ki je dodal analitične podatke o vrednosti vrednostnih papirjev. Širitev te ideje je leta 1914 ustvarila Moody's Service Investors Service, ki bo v naslednjih 10 letih zagotovila bonitetno oceno skoraj vsem državnim trgom državnih obveznic. Do sedemdesetih let prejšnjega stoletja je Moody's dejal komercialne papirje in bančne depozite, ki so postali celovita bonitetna agencija, kakršna je danes.

Standardni in slabi

Henry Varnum Poor je prvič objavil "Zgodovino železnic in kanalov v Združenih državah Amerike" leta 1860, ki je bil predhodnik analize vrednostnih papirjev in poročanja, ki bo razvit v naslednjem stoletju. Leta 1906 se je oblikovala standardna statistika, ki je objavljala korporativne obveznice, državni dolg in ocene občinskih obveznic. Standard Statistics se je združil s Poor's Publishing leta 1941, da je ustvaril Standard and Poor's Corporation, ki ga je leta 1966 pridobil The McGraw-Hill Companies, Inc.. Standard and Poor's je postal najbolj znan po indeksih, kot je S&P 500, borzni indeks, ki je hkrati orodje za analizo vlagateljev in odločanje ter ekonomski kazalnik ZDA. (Oglejte si Potovanje po zgodovini indeksov, če želite izvedeti več o indeksih Standard & Poor's.)

Nacionalno priznane organizacije za statistično ocenjevanje

Od leta 1970 je industrija bonitetnih ocen začela sprejemati nekatere pomembne spremembe in novosti. Pred tem so vlagatelji naročili objave vsake od bonitetnih agencij in izdajateljev, za izvajanje raziskav in analiz, ki so bili običajni del razvoja objavljenih bonitetnih ocen, niso plačevali nobenih pristojbin. Kot panoga so bonitetne agencije začele prepoznavati, da objektivne bonitetne ocene bistveno pomagajo izdajateljem: Ojačale so dostop do kapitala s povečanjem vrednosti izdajatelja vrednostnih papirjev na trgu in zmanjšale stroške pridobivanja kapitala. Širitev in zapletenost na kapitalskih trgih skupaj z naraščajočim povpraševanjem po statističnih in analitičnih storitvah je privedla do odločitve v celotni panogi, da izdajateljem vrednostnih papirjev zaračuna stroške bonitetnih storitev.

Leta 1975 so finančne institucije, kot so poslovne banke in posredniki vrednostnih papirjev, skušale omiliti zahteve po kapitalu in likvidnosti, ki jih je sprejela Komisija za vrednostne papirje in borze (SEC). Kot rezultat tega so bile ustanovljene nacionalno priznane organizacije za statistično ocenjevanje (NRSRO). Finančne institucije bi lahko izpolnile kapitalske zahteve z naložbami v vrednostne papirje, ki jih je ena ali več NRSRO prejela po ugodnih ocenah. To nadomestilo je posledica zahtev za registracijo, skupaj s večjo regulacijo in nadzorom panoge bonitetnih ocen s strani SEC. Povečano povpraševanje po storitvah bonitetnih storitev s strani vlagateljev in izdajateljev vrednostnih papirjev v kombinaciji s povečanim regulativnim nadzorom je privedlo do rasti in širitve v panogi bonitetnih ocen.

Uredba in zakonodaja

Ker velike bonitetne agencije delujejo v mednarodnem merilu, se regulacija pojavlja na več različnih ravneh.

Ameriški kongres je sprejel zakon o reformi agencije za bonitetno oceno iz leta 2006, ki je omogočil SEC, da ureja notranje procese, vodenje evidenc in nekatere poslovne prakse bonitetnih agencij. Zakon o reformi in varstvu potrošnikov Dodd-Frank Wall Street iz leta 2010 je še povečal regulativne pristojnosti SEC, vključno z zahtevanim razkritjem metodologij bonitetnih ocen.

Evropska unija nikoli ni pripravila posebne ali sistematične zakonodaje ali ustanovila posebne agencije, ki bi bila odgovorna za urejanje bonitetnih agencij. Obstaja več direktiv EU, kot je direktiva o kapitalskih zahtevah iz leta 2006, ki vplivajo na bonitetne agencije, njihovo poslovno prakso in zahteve po razkritju. Za večino direktiv in uredb je odgovoren Evropski organ za vrednostne papirje in trge.

Vse od finančne krize in velike recesije med leti 2007 in 2009 so bonitetne agencije bile pod večjim nadzorom in regulativnim pritiskom. Veljalo je, da so bonitetne agencije dale preveč pozitivne ocene, kar je vodilo v slabo vlaganje. Nova pravila v EU CRA odgovarjajo za nepravilne ali malomarne ocene, ki vlagatelju povzročijo škodo.

Nekateri trdijo, da so regulatorji pomagali podpirati oligopol v panogi bonitetnih ocen, saj so zagotovili pravila, ki delujejo kot ovire za vstop malih ali srednje velikih agencij.

Spodnja črta

Vlagatelji lahko uporabljajo informacije ene agencije ali več bonitetnih agencij. Vlagatelji pričakujejo, da bodo bonitetne agencije zagotovile objektivne informacije, ki temeljijo na zanesljivih analitičnih metodah in natančnih statističnih meritvah. Vlagatelji tudi od izdajateljev vrednostnih papirjev pričakujejo, da bodo ravnali v skladu s pravili in predpisi, ki jih določijo organi upravljanja, enako kot bonitetne agencije upoštevajo postopke poročanja, ki jih je razvila agencija za upravljanje vrednostnih papirjev.

Analize in ocene različnih bonitetnih agencij nudijo vlagateljem informacije in vpogled, kar olajša njihovo sposobnost preučevanja in razumevanja tveganj in priložnosti, povezanih z različnimi naložbenimi okolji. S tem vpogledom lahko vlagatelji sprejemajo premišljene odločitve glede držav, panog in razredov vrednostnih papirjev, v katere se odločijo investirati.

Za dodatno branje si oglejte agencije za bonitetne ocene obveznic: Ali jim lahko zaupate in razprave o dolžniških ocenah .