Naložite in zadržite naložbe v primerjavi s tržnim časom: kakšna je razlika?

Če bi 10 ljudi vprašali, kaj jim pomeni dolgoročno vlaganje, boste morda dobili 10 različnih odgovorov. Nekateri lahko rečejo 10 do 20 let, drugi pa lahko pet let štejejo za dolgoročno naložbo. Posamezniki imajo lahko krajši pojem dolgoročnega, medtem ko institucije lahko dojemajo, da bi dolgoročno pomenil čas, ki je v prihodnosti daleč. To spreminjanje razlag lahko privede do različnih naložbenih stilov.

Za vlagatelje na delniškem trgu je splošno pravilo, da domnevajo, da dolgoročna sredstva v obdobju od tri do pet let ne bodo potrebna. To zagotavlja skrajšanje časa, da se trgom omogoči, da se nadaljujejo s svojimi običajnimi cikli.

Vendar je še pomembnejše od tega, kako dolgoročno določite, kako oblikujete strategijo, ki jo uporabljate za dolgoročne naložbe. To pomeni odločitev med nakupnim in zadrževalnim (pasivno upravljanje) naložbenim ali trženjskim časom (aktivno upravljanje).

Ključni odvzemi

• Nakup in zadrževanje vključuje odkup vrednostnih papirjev za dolgoročno obdobje, čeprav se opredelitev dolgoročnih sprememb razlikuje glede na vlagatelja.
• Tržni časovni okvir vključuje aktivno kupovanje in prodajo, da bi poskusili priti na trg v najugodnejših časih, ob tem pa se izognili katastrofalnim časom.
• Raziskave kažejo, da dolgoročno odkupnina ponavadi presega rezultate, kjer je časovno trženje zelo težko. Večina največjih donosov ali padcev na trgu se koncentrira v kratkem časovnem okviru.
• Obstaja vmesna strategija, ki združuje nakup in zadrževanje z aktivnim izborom varnosti; primeri vključujejo prilagoditve razdelitve in davčno upravljanje.

Naložite in zadržite naložbe

Strategije nakupa in zadržavanja, pri katerih lahko vlagatelj uporabi aktivno strategijo za izbiro vrednostnih papirjev ali skladov, nato pa jih zaklene, da jih zadrži dolgoročno, se na splošno štejejo za pasivne.

Slika 1 prikazuje potencialne koristi zadrževanja položajev za daljše časovno obdobje. Glede na raziskave, ki jih je leta 1926 in 2011 izvedla družba Charles Schwab Company, 20-letno obdobje lastništva ni nikoli prineslo negativnega rezultata.

Slika 1: Obseg donosov S&P 500, 1926–2011

Vir: SchwabCenter za finančne raziskave

Tržni čas

Ko gre za tržni čas, je veliko ljudi zanjo in veliko ljudi proti. Največji zagovorniki časovnega trženja so podjetja, ki trdijo, da lahko uspešno tržijo čas. Kljub temu pa obstajajo podjetja, ki so se izkazala za uspešna pri trženju časa, vendar se ponavadi premikajo v središču pozornosti in zunaj njega, medtem ko se dolgoročni vlagatelji, kot sta Peter Lynch in Warren Buffett, ponavadi spominjajo svojih stilov. Spodnja slika 2 prikazuje donose od leta 1996 do 2011.

Slika 2: S&P 500, 1996–2011

Vir: SchwabCenter za finančne raziskave

To je verjetno eden najpogosteje predstavljenih grafikonov zagovornikov pasivnega vlaganja in celo upravljavcev premoženja (kapitalskih vzajemnih skladov), ki uporabljajo statično razporeditev, vendar aktivno upravljajo znotraj tega obsega. Ti podatki kažejo, da je določanje časa na trgu zelo težko, saj so donosi pogosto skoncentrirani v zelo kratkem časovnem okviru. Tudi, če v zadnjih dneh ne boste vlagali na trg, vam lahko to pokvari donosnost, ker se lahko velik del dobičkov za celo leto zgodi v enem dnevu.

Posebna vprašanja

Številne aktivne tehnike upravljanja na nasprotni strani spektra vam omogočajo, da preusmerite sredstva in dodelitve, da bi povečali skupni donos. Obstaja pa strategija, ki združuje malo aktivno upravljanje s pasivnim slogom.

Preprost način pogleda na to kombinacijo strategij je razmišljanje o dvorišču. Čeprav lahko posadite različne pridelke za različne rezultate, boste vedno vzameli čas za pridelavo pridelkov, da zagotovite uspešno letino. Podobno lahko portfelj gojimo na tej poti, ne da bi sprejeli dolgotrajno ali potencialno tvegano aktivno strategijo.

Dober primer te metode bi bil v davčnem upravljanju za obdavčljive vlagatelje. Na primer, vrednostni papir ali sklad lahko ima nerealizirano davčno izgubo, ki bi imetniku koristila v določenem davčnem letu. V tem primeru bi bilo koristno, da se ta izguba zajame za izravnavo dobička, tako da se nadomesti z podobnim sredstvom, kot je določeno v pravilih IRS. Drugi primeri ugodnih transakcij vključujejo zajemanje dobičkov, ponovno investiranje denarja iz dohodka in prilagoditve razporeditve glede na starost.

Ključne razlike

Če bi nestanovitnost in čustva vlagateljev v celoti odstranili iz naložbenega procesa, je jasno, da bi bilo pasivno, dolgoročno (20 let ali več) vlaganje brez poskusov, da bi bil čas na trgu, najboljša izbira. V resnici pa lahko, tako kot na vrtu, gojimo portfelj, ne da bi pri tem ogrozili njegovo pasivno naravo.

V preteklosti je na trgu prišlo do nekaj očitnih dramatičnih preobratov, ki so vlagateljem ponudili možnost vplačila ali odkupa. Ob velikih napotkih in manjših padcih bi lahko bistveno povečali skupni donos in tako kot pri vseh priložnostih v preteklosti je tudi vzvratni vid vedno 20/20.