Zamenjava stalne zrelosti - CMS

Kaj je zamenjava stalne zrelosti - CMS

Zamenjava s konstantno ročnostjo (CMS) je sprememba običajne zamenjave obrestnih mer, pri kateri se plavajoči del zamenjave periodično ponastavi glede na obrestno mero instrumenta s fiksno zapadlostjo, kot je zakladnica, z daljšo zapadlostjo od dolžine obdobje ponastavitve. V navadni ali vanilijevi zamenjavi je plavajoči del običajno nastavljen proti LIBOR-u, kar je kratkoročna stopnja.

Povedano drugače, lebdeči del redne zamenjave obrestnih mer običajno ponastavi na objavljeni indeks. Plavajoča noga zamenjave s konstantno zapadlostjo se periodično pritrdi na točko na krivulji zamenjave. Na ta način trajanje prejetih denarnih tokov ostane konstantno.

Osnove zamenjave stalne zrelosti - CMS

Zamenjave s konstantno ročnostjo so izpostavljene spremembam gibanja dolgoročnih obrestnih mer, ki se lahko uporabijo za varovanje pred tveganjem ali kot stava na smer obrestnih mer. Čeprav so objavljene menjalne stopnje pogosto uporabljene kot stalne stopnje zapadlosti, so najbolj priljubljene konstantne ročnosti donosnosti državnega dolga od dve do pet let. V Združenih državah zamenjave, ki temeljijo na državnih stopnjah, pogosto imenujemo zamenjave blagajne s konstantno zapadlostjo (CMT).

Na splošno lahko upočasnitev ali inverzija krivulje donosnosti po zamenjavi izboljša položaj plačnika stalne zapadlosti glede na plačnika s spremenljivo obrestno mero. V tem scenariju se dolgoročne stopnje znižajo glede na kratkoročne. Medtem ko so relativni položaji plačnika stalne zapadlosti in plačnika fiksne obrestne mere bolj zapleteni, bo na splošno plačnik fiksne obrestne mere pri vsaki zamenjavi koristil predvsem premiku krivulje donosnosti navzgor.

Na primer, vlagatelj verjame, da se bo splošna krivulja donosnosti kmalu stopnjevala, medtem ko se bo šestmesečna LIBOR stopnja znižala glede na triletno stopnjo zamenjave. Če želi izkoristiti to spremembo krivulje, investitor kupi zamenjavo s konstantno zapadlostjo, ki plačuje šestmesečno LIBOR stopnjo in prejme triletno stopnjo zamenjave.

Razpon med dvema stopnjama CMS (npr. 20-letna stopnja CMS minus dveletna stopnja CMS) vsebuje podatke o naklonu krivulje donosnosti. Zaradi tega se nekateri instrumenti za širjenje CMS včasih imenujejo krmilo. Z izvedenimi finančnimi instrumenti, ki temeljijo na razmiku CMS, trgujejo stranke, ki želijo pogledati na prihodnje relativne spremembe v različnih delih krivulje donosnosti.

Ključni odvzemi

• Zamenjave s konstantno zapadlostjo so obrestne zamenjave, ki občasno prilagajajo nestanovitnost, povezano z zamenjavami obrestnih mer, tako da občasno pripnejo plavajočo nogo zamenjave do točke na krivulji zamenjave.

Kdo uporablja zamenjavo stalne zrelosti (CMS) in zakaj?

Zamenjava stalne zrelosti uporabljata dve vrsti uporabnikov:

1. Vlagatelji ali institucije, ki poskušajo zaščititi ali izkoristiti krivuljo donosa, medtem ko iščejo prožnost, ki jo bo zagotovila zamenjava.
2. Vlagatelji ali institucije, ki želijo ohraniti stalno trajanje obveznosti ali stalno sredstvo.

Prednosti zamenjave s konstantno ročnostjo so:

1. Ohranja konstantno trajanje
2. Uporabnik lahko določi "konstantno zrelost" kot katero koli točko na krivulji donosa
3. Rezervirati je mogoče enako kot zamenjavo obrestnih mer

Slabosti zamenjave s konstantno ročnostjo so:

1. Zahteva dokumentacijo Mednarodnega združenja za zamenjave in izvedene finančne instrumente (ISDA)
2. Ima možnost neomejenih izgub

Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.

Sorodni pogoji

Stalna zapadlost Stalna zapadlost je prilagoditev za ekvivalentno zapadlost, ki jo uporablja Federal Federal Reserve Board za izračun indeksa na podlagi povprečne donosnosti različnih vrednostnih papirjev, ki zapadejo v različnih obdobjih. več Opredelitev krivulje zamenjave Krivulja zamenjave določa razmerje med stopnjami zamenjave pri različnih ročnostih. več Opredelitev zamenjave zaostalih zamenjav Zamenjanje zaostalih plačil je zamenjava obrestnih mer, pri kateri spremenljivo plačilo temelji na obrestni meri na koncu reset obdobja in ne na začetku. več Opredelitev stopnje izmenjave Zamenjava obrestna mera označuje fiksni del zamenjave, ki ga določa dogovorjena referenčna vrednost in pogodbeni dogovor med stranko in drugo stranko. več Zamenjava zračne blazine Zamenjava zračnih blazin ima prilagodljivo nominalno vrednost, kar zagotavlja možnosti varovanja pred spremembami obrestnih mer. več Opredelitev ničelne zamenjave kuponov Ničelna kuponska zamenjava je izmenjava dohodkovnih tokov, pri katerih se periodično izvajajo plačila s spremenljivo obrestno mero, tok plačil s fiksno obrestno mero pa se izvede kot eno pavšalno plačilo. več partnerskih povezav