Denarni tok podjetij: razumevanje bistvenih

Če podjetje poroča o zaslužku v višini milijarde dolarjev, to še ne pomeni, da ima toliko denarja v banki. Računovodski izkazi temeljijo na obračunskem dogodku, ki upošteva negotovinske postavke. V računovodskih izkazih veljajo, da nedenarne postavke natančneje prikazujejo finančno zdravje podjetja.

Vendar pa računovodstvo pri nastanku poslovnega dogodka lahko ustvari računovodski hrup, ki je pogosto najbolje nastavljen za natančnejšo določitev denarnih sredstev, ki jih podjetje ustvarja. Izkaz denarnega toka zagotavlja jasnost. Tukaj je opisano, kako razlagati izkaz denarnega toka.

Kaj je denarni tok?

Poslovanje se nanaša na trgovino, izmenjavo vrednosti med dvema ali več strankami in gotovina je sredstvo, ki je potrebno za sodelovanje v gospodarskem sistemu. Čeprav so nekatere panoge bolj denarno intenzivne od drugih, nobeno podjetje ne more dolgoročno preživeti, ne da bi ustvarilo pozitiven denarni tok na delnico za svoje delničarje. Za pozitiven denarni tok mora dolgoročni denarni pritok podjetja presegati njegove dolgoročne denarne odlive.

Do odliva denarja pride, ko podjetje nakaže sredstva drugi strani (bodisi fizično bodisi elektronsko). Nakazilo bi bilo mogoče izplačati zaposlenim, dobaviteljem in upnikom; za nakup dolgoročnih sredstev in naložb; ali plačati za pravne stroške in poravnave tožb. Pomembno je opozoriti, da se pravni prenosi vrednosti z dolgom - nakupom na kredit - ne prikažejo kot denarni odliv, dokler denar dejansko ne zapusti družbe.

Denarni priliv je obratno; gre za vsak prenos denarja, ki pride v last podjetja. Običajno je večina denarnih pritokov podjetja od strank, posojilodajalcev (na primer bank ali imetnikov obveznic) in vlagateljev, ki odkupijo kapital od družbe. Občasno denarni tokovi prihajajo iz pravnih poravnav ali prodaje nepremičnin ali opreme podjetja.

Denarni tok glede na dohodek

Razlikuje se med dobičkonosnostjo in pozitivnimi transakcijami denarnih tokov. Ker podjetje prinaša denar, še ne pomeni, da prinaša dobiček (in obratno).

Dobiček je lahko negativen tudi s pozitivnim denarnim tokom.

Na primer, če ima proizvodno podjetje nizko povpraševanje po izdelkih in se zato odloči, da bo prodalo polovico svoje tovarniške opreme po likvidacijskih cenah. Podjetje bo od kupca prejelo denar za rabljeno opremo, vendar pa pri prodaji izgublja denar: podjetje bi raje uporabilo opremo za proizvodnjo izdelkov in dobiček iz poslovanja.

Ker majhno povpraševanje preprečuje dodatno proizvodnjo, je naslednja najboljša možnost, da opremo prodate po cenah, precej nižjih, kot je podjetje plačalo za opremo. V letu, ko se oprema prodaja, bi podjetje pokazalo pomemben pozitiven denarni tok, toda trenutni in prihodnji potencial zaslužka bi bil slab. Ker je denarni tok lahko pozitiven, donosnost pa negativna, bi morali vlagatelji analizirati izkaz poslovnega izida v povezavi z izkazom denarnega toka.

Ključni odvzemi

• Izkaz denarnih tokov pojasnjuje stanje denarnega toka podjetja.
• Za pozitiven denarni tok in za donosnost vlagateljev morajo dolgoročni denarni pritoki podjetja presegati njegove dolgoročne denarne odlive.
• Denarni tok je lahko pozitiven, tudi če je dobiček negativen.
• Vlagatelji morajo analizirati izkaz poslovnega izida skupaj z izkazom denarnih tokov, da bi dobili natančnejšo sliko o stanju podjetja.

Kaj je izkaz denarnega toka?

Obstajajo trije kritični deli računovodskih izkazov podjetja: bilanca stanja, izkaz poslovnega izida in izkaz denarnih tokov. Bilanca stanja daje enkratni posnetek sredstev in obveznosti družbe. Izkaz poslovnega izida prikazuje donosnost podjetja v določenem obdobju.

Izkaz denarnih tokov se razlikuje od drugih računovodskih izkazov, saj deluje kot knjigovodstvo, ki usklajuje druga dva izkaza. Izkaz denarnih tokov beleži denarne transakcije podjetja (prilivi in ​​odlivi) v danem obdobju. Pokaže, ali so bili zbrani vsi prihodki, knjiženi v izkazu poslovnega izida.

Vendar obenem denarni tok ne kaže nujno vseh stroškov podjetja, ker niso vsi stroški, ki jih ima podjetje, plačani takoj. Čeprav je podjetje lahko prevzelo obveznosti, se vsa plačila do teh obveznosti ne prikažejo kot denarni odliv, dokler se transakcija ne zgodi (glejte razdelek »Kaj nam denarni tok ne pove« spodaj).

Sledi seznam različnih področij izkaza denarnih tokov in kaj pomenijo:

• Denarni tok iz poslovnih dejavnosti. Ta razdelek meri denar, ki ga uporablja ali zagotavlja normalno poslovanje podjetja. Pokaže sposobnost podjetja za ustvarjanje konsistentnega pozitivnega denarnega toka iz poslovanja. Zamislite normalno poslovanje kot osnovno dejavnost. Microsoftova običajna operativna dejavnost je na primer prodaja programske opreme.
• Denarni tokovi iz naložbenih dejavnosti. Na tem področju so navedena vsa sredstva, ki se porabijo ali zagotavljajo z nakupom in prodajo dohodkovnih sredstev. Če Microsoft kupi ali prodaja podjetja za dobiček ali izgubo, bodo dobljeni zneski vključeni v ta del poročila o denarnem toku.
• Denarni tokovi iz financiranja. Ta razdelek meri pretok denarja med podjetjem in njegovimi lastniki ter upniki. Negativne številke lahko pomenijo, da podjetje servisira dolg, lahko pa pomenijo tudi, da podjetje izplačuje dividende in odkupi delnice, kar bo zadovoljilo vlagatelje.

Pomembne postavke v izkazu denarnih tokov

Prva postavka, ki jo je treba zabeležiti v izkazu denarnega toka, je spodnja vrstica. To je verjetno "neto povečanje / zmanjšanje gotovine in denarnih ustreznikov." Spodnja vrstica poroča o celotni spremembi denarnih sredstev podjetja in njihovih ustreznikov (sredstva, ki jih je mogoče takoj pretvoriti v denar) v zadnjem obdobju. Če v bilanci stanja preverite med obratnimi sredstvi, boste našli denar in njihove ustreznike (CCE ali CC&E). Če vzamete razliko med tekočo CCE in preteklo leto ali prejšnje četrtletje, bi morali imeti enako številko kot številko na dnu izkaza denarnih tokov.

V vzorčnem Microsoftovem letnem izkazu denarnega toka iz junija 2004 (prikazano spodaj) kaže izkaz približno 9, 5 milijarde USD več denarja na koncu proračunskega leta 2003/04 kot na začetku (glejte "Čiste spremembe denarnih sredstev in ekvivalentov"). Ob natančnejšem pregledu je jasno, da je imelo podjetje med letom negativni odliv denarja v višini 2, 7 milijarde ameriških dolarjev (glej "Čista denarna sredstva iz naložbenih dejavnosti"). Ta negativni denarni tok je verjetno posledica nakupa dolgoročnih naložb, ki lahko v prihodnosti ustvarijo dobiček.

Težko je določiti, ali je negativni denarni tok iz naložbenih dejavnosti pozitiven ali negativen kazalnik - ti denarni odlivi so naložbe v prihodnje poslovanje družbe (ali drugega podjetja) in rezultat se dolgoročno izkaže.

Neto gotovina iz poslovnih dejavnosti razkriva, da je Microsoft ustvaril 14, 6 milijarde ameriških dolarjev pozitivnega denarnega toka iz svojega običajnega poslovanja - dober znak. Upoštevajte, da ima podjetje že nekaj let podobne ravni pozitivnega denarnega toka. Če bi se to število v prihodnjem letu znatno povečalo ali zmanjšalo, bi to kazalo na osnovno spremembo sposobnosti podjetja za ustvarjanje denarja.

Kopanje globlje v denarni tok

Vsa podjetja predložijo izkaze denarnih tokov kot del svojih računovodskih izkazov, vendar se denarni tok (neto sprememba gotovine in ustreznikov) lahko izračuna tudi kot čisti dohodek, povečan za amortizacijo in druge negotovinske postavke.

Primarna panoga podjetja običajno določa raven denarnega toka, ki bi se mu zdela primerna. Primerjava denarnega toka podjetja z njegovimi kolegi v panogi ali primerjalna analiza je dober način za merjenje zdravja denarnega toka. Podjetje, ki ne ustvarja enake količine denarja kot njegovi konkurenti, je v slabšem položaju za gospodarstvo, upada.

Celo podjetje, ki po računovodskih standardih velja za dobičkonosno, ne more uspeti, če ni dovolj denarja za plačilo računov. Primerjava zneska ustvarjenega denarja z neporavnanim dolgom, ki je znan kot količnik operativnega denarnega toka, razkriva sposobnost podjetja za posojilo in plačilo obresti. Če bi majhen padec četrtletnega denarnega toka podjetja ogrozil plačila posojil, nosi podjetje več tveganja kot družba z močnejšimi stopnjami denarnega toka.

Za razliko od prijavljenega zaslužka je malo denarja za manipuliranje z gotovino. Vsako podjetje, ki vloži poročila pri Komisiji za vrednostne papirje in borze (SEC), mora s svojimi četrtletnimi in letnimi poročili vključiti izkaz denarnega toka.

Hitro dejstvo

Podjetje dolgoročno ne more preživeti brez ustvarjanja pozitivnega denarnega toka na delnico za svoje delničarje.

Kaj nam izkaz denarnega toka ne pove

Izkaz denarnih tokov nam ne pove dobička ali izgube dobička v določenem obdobju: dobičkonosnost je sestavljena iz zaslužka, vendar tudi iz negotovinskih postavk. To velja tudi za postavke v izkazu denarnih tokov, kot je "povečanje denarja od prodaje, zmanjšani za stroške." Ta postavka ni kazalnik dobička.

Izkaz denarnih tokov ne pove celotne zgodbe o dobičkonosnosti in ni zanesljiv pokazatelj splošne finančne blaginje podjetja. Medtem ko je stanje denarnih sredstev podjetja pomembno, ne odraža celotnega finančnega stanja podjetja. Izkaz denarnih tokov ne upošteva obveznosti in sredstev, ki so prikazane v bilanci stanja. Poleg tega v izkazu denarnih tokov niso prikazane tudi terjatve in zapadle obveznosti, od katerih je vsaka lahko obsežna.

Z drugimi besedami, izkaz denarnega toka je stisnjena različica čekovne knjižice podjetja, ki vključuje nekaj drugih postavk, ki vplivajo na denar. Na primer, v razdelku o financiranju je prikazano, koliko je podjetje porabilo ali zbralo od ponovnega nakupa ali prodaje zalog, znesek izdaje ali umika dolga in znesek, ki ga je družba izplačala v dividendah.

Spodnja črta

Izkaz denarnih tokov ni preprost. Tisti, ki so pozorni na izkaz denarnih tokov, bi morali razumeti, v kolikšni meri se družba opira na kapitalske trge in v kolikšni meri se zanaša na ustvarjena denarna sredstva. Ne glede na to, kako donosno je lahko podjetje, če mu primanjkuje gotovine za plačilo računov, verjetno ne bo uspelo.

Vlaganje v podjetje, ki kaže pozitiven denarni tok, je pametno, vendar obstajajo tudi priložnosti v podjetjih, ki še niso pozitivna. Izkaz denarnih tokov je preprosto delček sestavljanke. Analiza izkaza finančnega izida skupaj z drugimi izkazi natančneje prikazuje finančno stanje podjetja. Če boste vedeli, kaj iskati v izkazu denarnega toka, boste vlagatelju pomagali izogniti se lastništvu delnic, ki trpijo zaradi krčenja denarnega toka.