Opredelitev kreditnega dogodka

Kaj je kreditni dogodek?

Kreditni dogodek je nenadna in oprijemljiva (negativna) sprememba sposobnosti posojilojemalca, da izpolni svoje plačilne obveznosti, kar sproži poravnavo na podlagi pogodbe o zamenjavi kreditne neplačila (CDS). CDS je kreditni izvedeni naložbeni produkt s pogodbo med dvema stranema. Pri zamenjavi kreditnega neplačila kupec prodajalcu periodično plačuje za zaščito pred kreditnimi dogodki, kot je neplačilo. V tem primeru je privzeti dogodek, ki bi sprožil poravnavo pogodbe CDS.

CDS si lahko predstavljate kot zavarovanje, namenjeno zaščiti kupca s prenosom tveganja kreditnega dogodka na tretjo osebo. Zamenjave kreditnih zamenjav niso urejene in se prodajajo prek posredniških dogovorov.

Od kreditne krize 2008 je bilo veliko govora o prenovi in ​​urejanju trga CDS. To se lahko končno uresniči s spremembami definicij kreditnih izvedenih finančnih izvedenih finančnih instrumentov za leto 2014, ki jih obravnava ISDA, ki obravnavajo vprašanja v zvezi z "ozko prilagojenimi kreditnimi dogodki."

Vrste kreditnih dogodkov

Trije najpogostejši kreditni dogodki, kot jih opredeljuje Mednarodno združenje za zamenjave in izvedene finančne instrumente (ISDA), so: 1) prijava bankrota, 2) neplačilo plačil in 3) prestrukturiranje dolga. Manj pogosti kreditni dogodki so neizpolnitev obveznosti, pospeševanje obveznosti in zavrnitev / moratorij.

1. Stečaj je pravni postopek in se nanaša na nezmožnost posameznika ali organizacije, da odplača svoje dolgove. Na splošno dolžnik (ali redkeje upnik) vloži stečaj. V stečaju je tudi podjetje, ki je v stečaju.
2. Neplačilo plačil je poseben dogodek in se nanaša na nezmožnost posameznika ali organizacije, da svoje dolgove pravočasno plača. Nenehne neplačila so lahko predhodnik bankrota. Neplačila plačila in stečaj se pogosto zamenjujeta: stečaj pove upnikom, da jih ne boste mogli plačati v celoti; neplačilo plačila pove upnikom, da ne boste mogli plačati, ko zapade.
3. Prestrukturiranje dolga se nanaša na spremembo dolga, zaradi česar je dolg manj ugoden za dolžnike. Pogosti primeri prestrukturiranja dolga vključujejo zmanjšanje zneska glavnice, ki ga je treba plačati, padec kuponske stopnje, odlog plačilnih obveznosti, daljši rok zapadlosti ali spremembo prednostne razvrstitve plačil.

Razumevanje kreditnih dogodkov in zamenjav kreditnih privzetij

Zamenjava kredita je transakcija, v kateri ena stranka, "kupec zaščite", drugi stranki, "prodajalec zaščite", plača vrsto plačil v času trajanja sporazuma. V bistvu kupec sklene obliko zavarovanja za možnost, da bo dolžnik doživel kreditni dogodek, ki bi ogrozil njegovo sposobnost izpolnjevanja plačilnih obveznosti.

Čeprav se zdi, da so CDS podobni zavarovanju, niso vrste zavarovanja. Bolj so bolj podobne možnosti, saj stavijo na to, ali se bo zgodil kreditni dogodek ali ne. Poleg tega CDS nimajo zavarovalne in aktuarske analize tipičnega zavarovalnega produkta; raje temeljijo na finančni moči podjetja, ki izda osnovno sredstvo (posojilo ali obveznica).

Nakup CDS je lahko varovalo, če je kupec izpostavljen osnovnemu dolgu posojilojemalca; ker pa se s pogodbami CDS trguje, bi lahko to stavila tretja oseba

1. možnosti za kreditni dogodek bi se povečale, v tem primeru bi se vrednost CDS zvišala; ali
2. se bo dejansko zgodil kreditni dogodek, ki bi vodil do donosne poravnave denarja.

Če se v času pogodbe ne pojavi noben kreditni dogodek, prodajalcu, ki od kupca prejme plačilo premije, pogodbe ne bi bilo treba poravnati, temveč bi imel koristi od prejemanja premij.

ključni odvzemi

• Kreditni dogodek je negativna sprememba sposobnosti posojilojemalca za izplačilo njegovih plačil, kar sproži poravnavo zamenjave kreditnega neplačila.
• Trije najpogostejši kreditni dogodki so 1) prijava bankrota, 2) neplačilo plačil in 3) prestrukturiranje dolga.

Zamenjave kreditnih privzetij: Kratko ozadje

Osemdeseta leta

V osemdesetih letih prejšnjega stoletja je potreba po bolj likvidnih, fleksibilnih in izpopolnjenih izdelkih za upravljanje tveganj za upnike postavila temelje za morebitni nastanek zamenjav kreditnih neplačil.

Srednja do pozna devetdeseta leta

Leta 1994 je investicijsko bančno podjetje JPMorgan Chase (NYSE: JPM) ustvarilo kreditno zamenjavo kot način za prenos kreditne izpostavljenosti komercialnih posojil in sprostitev regulativnega kapitala v poslovnih bankah. S sklenitvijo pogodbe CDS je poslovna banka tveganje neplačila preusmerila na tretjo osebo; tveganje ni bilo všteto v regulativne kapitalske zahteve bank.

V poznih devetdesetih so začeli prodajati CDS za korporacijske in komunalne obveznice.

Zgodnja leta 2000

Do leta 2000 je trg CDS znašal približno 900 milijard ameriških dolarjev in je deloval zanesljivo - vključno s plačili na primer CDS, povezanimi z nekaterimi obveznicami Enron in Worldcom. V zgodnjih transakcijah CDS je bilo omejeno število strank, zato so se ti vlagatelji dobro poznali in razumeli pogoje izdelka CDS. Poleg tega je v večini primerov kupec zavarovanja hranil tudi osnovno kreditno sredstvo.

Sredi 2000-ih se je trg CDS spremenil na tri pomembne načine:

1. Mnoge nove stranke so se vključile v trgovanje s CDS prek sekundarnega trga za prodajalce in kupce zaščite. Zaradi velikega števila igralcev na trgu CDS je bilo dovolj težko izslediti dejanske lastnike zaščite, kaj šele, kdo od njih je finančno močan.
2. CDS so začeli izdajati za strukturirane naložbene nosilce (SIV), na primer zavarovane vrednostne papirje (ABS), hipotekarne vrednostne papirje (MBS) in dolžniške obveznosti s premoženjem, zavarovane s premoženjem (CDO); te naložbe pa niso več imele znanega podjetja, da bi določil moč določenega osnovnega sredstva.
3. Špekulacije so se na trgu razmahnile tako, da prodajalci in kupci CDS niso več lastniki osnovnega sredstva, ampak so samo stavili na možnost kreditnega dogodka določenega sredstva.

Vloga kreditnih dogodkov med finančno krizo 2007–2008

Med letoma 2000 in 2007, ko je trg CDS zrasel za 10.000%, so bile kreditne zamudne zamenjave najhitreje sprejet naložbeni proizvod v zgodovini.

Do konca leta 2007 je trg CDS imel nominalno vrednost 45 bilijonov dolarjev, toda korporativne, komunalne in SIV trg so znašale manj kot 25 bilijonov dolarjev. Zato so najmanj 20 bilijonov dolarjev sestavljale špekulativne stave o možnosti, da bi prišlo do kreditnega dogodka na določenem sredstvu, ki ni v lasti nobene stranke pogodbe CDS. Dejansko so bile nekatere pogodbe CDS posredovane od 10 do 12 različnih strank.

Z naložbami CDS se tveganje ne odpravi; raje se preusmeri na prodajalca CDS. Tveganje je torej, da bo prodajalec CDS doživel neplačani kreditni dogodek hkrati s posojilojemalcem CDS. To je bil eden od glavnih vzrokov za kreditno krizo leta 2008: prodajalci CDS, kot so Lehman Brothers, Bear Stearns in AIG, so zamudili obveznosti CDS.

Končno kreditni dogodek, ki sproži začetno plačilo CDS, ne bo sprožil nadaljnjega plačila. Na primer, podjetje za profesionalne storitve AON PLC (NYSE: AON) je v CDS vstopilo kot prodajalec zaščite. AON je svoj interes prodal drugemu podjetju. Osnovna obveznica je neplačala in AON je zaradi neplačila plačal zapadlih 10 milijonov dolarjev.

AON je nato skušal izterjati 10 milijonov dolarjev od prodajalca na koncu prodajne verige, vendar ni uspel v pravdnem postopku. Tako je AON obtičal z izgubo v višini 10 milijonov dolarjev, čeprav so zaščito prodali drugi stranki. Pravna težava je bila, da pogodba o nadaljnji prodaji za nadaljnjo zaščito ni popolnoma ustrezala pogojem izvirne pogodbe CDS.

Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.

Sorodni pogoji

Opredelitev zamenjave pogojnih kreditnih zamenjav (CCDS) Pogojna zamenjava kreditnih privzetih kreditnih točk (CCDS) je prilagojena zamenjava kreditnih privzetij, ki je odvisna od dveh sprožitvenih dogodkov za izplačilo. več Zamenjava kreditne neplačila (CDS) Opredelitev Zamenjava kreditnih privzetij (CDS) je posebna vrsta zamenjave, namenjena prenosu kreditne izpostavljenosti izdelkov s fiksnim dohodkom med dvema ali več strankami. več Zamenjava kreditne zamenjave s premoženjem (ABCDS) Zamenjana kreditna zamenjava s premoženjem, zavarovana s premoženjem (ABCDS) ščiti kupčevo naložbo v varščino, ki je podprta s premoženjem, ne pa v kreditni instrument podjetja. več Zamenjava kreditne zamenjave posojila (LCDS) Opredelitev neplačila posojila (LCDS) je kreditni izvedeni finančni instrument, ki je kot referenčna obveznost združil varna posojila. Na splošno trgujejo z večjimi razmiki, kot so zamenjave kreditnih neplačil (CDS). več Referenčni subjekt Referenčni subjekt je izdajatelj dolga, na katerem temelji kreditni izvedeni finančni instrument. več Zavarovanje kreditnih zamudnikov Kreditno neplačilo zavarovanje je finančni sporazum za zmanjšanje tveganja izgube zaradi neplačila s strani posojilojemalca ali izdajatelja obveznic. več partnerskih povezav