Izvedeni finančni instrumenti

Izvedeni finančni instrument je pogodba med dvema ali več strankami, katerih vrednost temelji na dogovorjenem osnovnem finančnem sredstvu (kot vrednostni papir) ali nizu sredstev (kot indeks). Skupni osnovni instrumenti vključujejo obveznice, blago, valute, obrestne mere, tržne indekse in zaloge.

Razumevanje izpeljank

Na splošno sodijo v področje naprednih naložb, izvedeni finančni instrumenti so sekundarni vrednostni papirji, katerih vrednost temelji izključno na vrednosti primarnega vrednostnega papirja, s katerim so povezani. Sama po sebi je izpeljanka brez vrednosti. Pogojne uporabe izvedenih finančnih instrumentov so terminske pogodbe, terminske pogodbe, opcije, zamenjave in boni.

Futurna pogodba je na primer izvedeni finančni instrument, ker na njegovo vrednost vpliva uspešnost osnovnega sredstva. Podobno je tudi delniška opcija izpeljana, ker je njena vrednost „izvedena“ iz vrednosti osnovnih delnic. Medtem ko vrednost izvedenega finančnega instrumenta temelji na sredstvu, lastništvo izvedenega finančnega instrumenta ne pomeni lastništva sredstva.

Obstajata dva razreda izpeljanih izdelkov - "zaklepanje" in "možnost". Izdelki s ključavnicami (npr. Zamenjave, terminske pogodbe ali naprej) zavezujejo zadevne stranke od začetka do dogovorjenih pogojev v času veljavnosti pogodbe. Opcijski proizvodi (npr. Zamenjave obrestnih mer) na drugi strani ponujajo kupcu pravico, ne pa tudi obveznosti, da postane stranka v skladu s prvotno dogovorjenimi pogoji.

Za enačbo med tveganjem in nagrado se pogosto misli, da je osnova za naložbeno filozofijo, izvedeni finančni instrumenti pa se lahko uporabljajo za zmanjšanje tveganja (varovanje pred tveganjem) ali za prevzem tveganja s pričakovanjem sorazmerne nagrade (špekulacije).

Trgovec lahko na primer poskusi izkoristiti pričakovani padec cene indeksa s prodajo (ali »kratke«) povezane terminske pogodbe. Izvedeni finančni instrumenti kot varovanje pred tveganjem omogočajo prenos tveganj, povezanih s ceno osnovnega sredstva, med pogodbenimi strankami.

Ključni odvzemi

• Izvedeni finančni instrument je pogodba med dvema ali več strankami, katerih vrednost temelji na dogovorjenem finančnem sredstvu, indeksu ali vrednostnem papirju.
• Pogojne uporabe izvedenih finančnih instrumentov so terminske pogodbe, terminske pogodbe, opcije, zamenjave in boni.
• Izvedeni finančni instrumenti se lahko uporabijo za zmanjšanje tveganja (varovanje pred tveganjem) ali za prevzem tveganja s pričakovanjem sorazmerne nagrade (špekulacije).

Kaj je izpeljanka?

Dve pogodbeni stranki

Na primer, trgovske derivate uporabljajo kmetje in mlinarji za zagotavljanje stopnje "zavarovanja". Kmet sklene pogodbo o zaklepanju sprejemljive cene za blago, mlinar pa sklene pogodbo o zaklepanju zajamčene dobave blaga. Čeprav sta kmet in mlinar z varovanjem tveganj zmanjšala tveganje, sta oba izpostavljena tveganjem, da se bodo cene spremenile.

Na primer, čeprav je kmetu zagotovljena določena cena blaga, se lahko cene dvignejo (na primer zaradi pomanjkanja zaradi vremenskih vplivov) in kmet na koncu izgubi vsak dodaten dohodek, ki bi ga lahko zaslužil . Prav tako bi lahko cene za blago padle, mlinar pa bo moral za blago plačati več, kot bi ga sicer imel.

Na primer, predpostavimo, da aprila 2017 kmet sklene terminski pogodbi z mlinarjem, da bo julija prodal 5000 grmov pšenice po 4.404 dolarjev na grm. Na datum izteka julija 2017 tržna cena pšenice pade na 4.350 dolarjev, mlinar pa mora odkupiti po pogodbeni ceni 4.404 dolarjev, kar je veliko višje od tržne cene 4.350 dolarjev. Namesto da plača 21.750 dolarjev (4.350 x 5.000), bo plačal 22.020 dolarjev (4.404 x 5.000), in srečni kmet povrne ceno, ki je višja od tržne.

Z nekaterimi izvedenimi finančnimi instrumenti se trguje na nacionalnih borzah vrednostnih papirjev in jih ureja Ameriška komisija za vrednostne papirje (SEC). Z drugimi izvedenimi finančnimi instrumenti se trguje na prostem trgu (OTC); ti izvedeni finančni instrumenti predstavljajo sporazume med pogodbenicami, ki se individualno pogajajo.

Prednosti izpeljanih finančnih instrumentov

Izkoristimo zgodbo o izmišljeni kmetiji za raziskovanje mehanike več vrst izpeljank.

Gail, lastnik zdravih Hen Farms, je zaskrbljen zaradi nestanovitnosti piščančjega trga, saj vsa vzorec poroča o ptičji gripi, ki prihaja z vzhoda. Gail želi zaščititi svoje podjetje pred še enim urokom slabih novic. Tako se sreča z investitorjem, ki z njo sklene terminsko pogodbo.

Vlagatelj se strinja, da bo plačal 30 dolarjev na ptico, ko bodo ptice pripravljene na zakol v šestih mesecih, ne glede na tržno ceno. Če je takrat cena nad 30 dolarjev, bo investitor dobil ugodnost, saj bodo ptice lahko kupili za manj kot tržne stroške in jih prodali na trgu po višji ceni za dobiček. Če cena pade pod 30 dolarjev, bo Gail pridobila ugodnost, ker bo lahko svoje ptice prodala za več kot trenutno tržno ceno ali več kot tisto, kar bi dobila za ptice na odprtem trgu.

Gail je s sklenitvijo terminske pogodbe zaščitena pred spremembami cen na trgu, saj je zaklenila ceno 30 dolarjev na ptico. Morda bo izgubila, če bo cena plavala do 50 dolarjev na ptico, ko se bo nor nor krave, vendar bo zaščitena, če cena pade na 10 dolarjev ob novicah o izbruhu ptičje gripe. Z varovanjem s terminsko pogodbo se Gail lahko osredotoči na svoje poslovanje in omeji skrbi zaradi nihanj cen.

Zamenjava

Zdaj se je Gail odločila, da je čas, da zdrave kokoške kmetije popelje na naslednjo stopnjo. Vse manjše kmetije v bližini je že pridobila in želi odpreti svoj predelovalni obrat. Poskuša pridobiti več financiranja, a posojilodajalec Lenny jo zavrne.

Lennyjev razlog za zavrnitev financiranja je ta, da je Gail financirala prevzeme drugih kmetij s pomočjo velikega posojila z variabilno obrestno mero, Lenny pa je zaskrbljen, da če obrestne mere ne bodo mogle poravnati svojih dolgov. Gail pove, da ji bo posojal le, če bo lahko posojilo spremenila v posojilo s fiksno obrestno mero. Žal ostali posojilodajalci nočejo spremeniti trenutnih pogojev za posojilo, saj upajo, da se bodo tudi obrestne mere povečale.

Gail se srečno odpočije, ko sreča Sama, lastnika verige restavracij. Sam ima posojilo s fiksno obrestno mero, približno enako veliko kot Gail, in ga želi pretvoriti v posojilo s spremenljivo obrestno mero, saj upa, da se bodo obrestne mere v prihodnosti znižale.

Iz podobnih razlogov Samsovi posojilodajalci ne bodo spremenili pogojev posojila. Gail in Sam se odločita za zamenjavo posojil. Delajo posel, v katerem Gailina plačila gredo k Samovemu posojilu, njegova plačila pa k Gailu. Čeprav se imena posojil niso spremenila, njihova pogodba omogoča, da oba dobita vrsto posojila, ki ga želita.

To je za oba malo tvegano, ker če eden od njih neplača ali bankrotira, se bo drugi vrnil v svoje staro posojilo, ki bo morda zahtevalo plačilo, za katerega pa je Gail of Sam morda nepripravljen. Vendar pa jim omogoča, da spremenijo posojila, da izpolnijo svoje individualne potrebe.

Odkup dolga

Lenny, Gailin bankir, povečuje dodatni kapital po ugodni obrestni meri in Gail odide zadovoljna. Tudi Lenny je zadovoljen, ker je njegov denar tam, kjer dobiva donosnost, vendar ga je tudi malo skrbelo, da bosta Sam ali Gail v svojih podjetjih propadla.

Da bi se stvari še poslabšalo, k njemu pride Lennyjev prijatelj Dale in prosi denar za ustanovitev lastnega filmskega podjetja. Lenny ve, da ima Dale veliko zavarovanja in da bi bilo posojilo po višji obrestni meri zaradi bolj nestabilne narave filmske industrije, zato se brca, da je ves svoj kapital posodil Gail.

Na srečo Lennyja derivati ​​ponujajo drugo rešitev. Lenny zavrti Gailsovo posojilo v kreditni izvedeni finančni instrument in ga proda diskutantu s popustom do prave vrednosti. Čeprav Lenny ne vidi celotnega donosa posojila, dobi kapital nazaj in ga lahko ponovno izda svojemu prijatelju Daleu.

Lennyju je ta sistem tako všeč, da še naprej izplačuje posojila kot kreditne izpeljane finančne instrumente, pri čemer je v zameno za manjše tveganje neplačila in večjo likvidnost skromno dobil.

Opcije

Leta kasneje je Healthy Hen Farms korporacija z javno trgovino (HEN) in je največji ameriški proizvajalec perutnine. Gail in Sam se veselita upokojitve.

Skozi leta je Sam kupil kar nekaj delnic družbe HEN. V resnici ima v podjetje vloženih več kot 100.000 dolarjev. Sam se nervira, ker ga skrbi, da bi lahko drugi šok, morda še en izbruh ptičje gripe izbrisal velik kos njegovega denarja za upokojitev. Sam začne iskati nekoga, ki bi tvegal s svojimi rameni. Lenny, ki je zdaj že finančni sodelavec financ in dejaven pisatelj možnosti, se strinja, da mu bo pomagal.

Lenny predstavi posel, v katerem Sam plača Lennyju pristojbino za pravico (vendar ne obveznost), da Lennyju proda delnice HEN v enem letu po njihovi trenutni ceni 25 dolarjev za delnico. Če cene delnic upadajo, Lenny ščiti Sama pred izgubo pokojninskega varčevanja.

Lenny je v redu, ker je pobiral pristojbine in je kos tveganju. Temu se reče nakupna opcija, vendar lahko to stori obratno, če se nekdo dogovori, da bo v prihodnosti kupil zaloge po fiksni ceni (imenovani klicna opcija).

Zdrava Hen Farms ostaja stabilna, dokler Sam in Gail nista potegnila denarja za upokojitev. Lenny dobiva od honorarjev in svoje cvetoče trgovine kot finančnik.

Spodnja črta

Ta zgodba ponazarja, kako lahko izvedeni finančni instrumenti premaknejo tveganje (in spremljajoče koristi) z naklonjenosti tveganju k iskalcem tveganja. Čeprav je Warren Buffett nekoč imenoval derivate "finančno orožje za množično uničevanje", so lahko derivati ​​zelo koristno orodje, če se pravilno uporabljajo. Kot vsi drugi finančni instrumenti imajo tudi izvedeni finančni instrumenti svoje prednosti in slabosti, vendar imajo tudi edinstven potencial za izboljšanje funkcionalnosti celotnega finančnega sistema.