Trgovanje z Eurodollar Futures

Eurodolarji nimajo nobene zveze z enotno evropsko valuto, ki je bila predstavljena leta 1999. Evrodolarji so zlahka zamenjani z valutnimi pari EUR / USD ali evro deviznih deviznih tečajev. Začasni depozit je preprosto obrestna donosnost bančnega depozita z določenim datumom zapadlosti.

Ker so zunaj meja ZDA, eurodolarji niso iz pristojnosti Zveznih rezerv in so podvrženi nižji stopnji urejanja. Ker za evrodolarje ne veljajo ameriški bančni predpisi, se višja stopnja tveganja za vlagatelje kaže v višjih obrestnih merah.

Ime eurodolarji je izhajalo iz dejstva, da so bili prvotno depoziti v dolarjih večinoma v evropskih bankah. Sprva so bili ti depoziti znani kot eurobančni dolarji. Vendar so depoziti v ameriških dolarjih zdaj v finančnih središčih po vsem svetu in jih še vedno imenujejo eurodolarji.

Podobno (in tudi zmedeno) se izraz euro valuta uporablja za opis valute, položene v banki, ki ni v matični državi, kjer je bila valuta izdana. Na primer, japonski jen, deponiran v banki v Braziliji, bi bil opredeljen kot euro valuta.

Zgodovina evrodolarjev

Po zaključku druge svetovne vojne se je količina depozitov v ameriških dolarjih, ki so bila zunaj ZDA, močno povečala. Dejavniki, ki so prispevali, so bili povečana stopnja uvoza v Združene države in gospodarska pomoč v Evropo kot rezultat načrta Marshall.

Trg evrodolarja sega v obdobje hladne vojne v petdesetih letih prejšnjega stoletja. V tem obdobju je Sovjetska zveza začela ameriške banke preusmeriti prihodke v dolarjih, ki izvirajo iz prodaje blaga, kot je surova nafta. To je bilo storjeno, da ZDA ne bi mogle zamrzniti premoženja. Od takrat so eurodolarji postali eden največjih kratkoročnih denarnih trgov na svetu in njihove obrestne mere so postale referenčna točka za financiranje podjetij.

Eurodollar Futures

Eurodollarno terminsko pogodbo je leta 1981 začela čikaška trgovska borza (CME), s katero je označila prvo terminsko pogodbo, poravnano z gotovino. Po izteku prodajalec terminskih pogodb, poravnanih z gotovino, lahko prenese pridruženi denarni položaj, namesto da izroči osnovno sredstvo.

Eurodollar terminske pogodbe so sprva trgovali v zgornjem nadstropju čikaške trgovske borze v svoji največji jami, v kateri je bilo več kot 1500 trgovcev in uradnikov. Vendar večina trgovanja s terminskimi pogodbami eurodolarjev zdaj poteka v elektronski obliki.

Temeljni instrument v eurodolarnih terminskih pogodbah je vročen depozit v evrodolarju, katerega glavnica znaša 1 milijon dolarjev s trimesečno zapadlostjo.

Eurodollarni simbol pogodbe "open outcry" (tj. Uporablja se na tržnih tleh, kjer se naročila sporočajo s kriki in ročnimi signali) je ED, elektronski simbol pogodbe pa GE. Elektronsko trgovanje z eurodollarnimi terminskimi pogodbami poteka na elektronski trgovalni platformi CME Globex, od nedelje do petka, od 18. do 17. ure po EST. Iztekajoči se meseci so marec, junij, september in december, kot pri drugih finančnih terminskih pogodbah. Velikost klopov (minimalno nihanje) je ena četrtina ene bazične točke (0, 0025 = 6, 25 USD na pogodbo) v najbližjem iztekajočem se mesecu pogodbe in polovica ene osnovne točke (0, 005 = 12, 50 USD na pogodbo) v vseh drugih pogodbenih mesecih. Finančni vzvod, ki se uporablja v terminskih pogodbah, omogoča, da se z eno pogodbo trguje z maržo približno 1.000 USD.

Eurodollars so postali vodilna pogodba, ponujena na CME glede na povprečni dnevni obseg in odprte obresti (skupno število odprtih pogodb). Od februarja 2018 so evrodolarji daleč presegli terminske termine E-Mini S&P 500 (elektronsko trgovanje s terminskimi pogodbami je petino večje od standardne terminske pogodbe S&P 500), terminske pogodbe s surovo nafto in 10-letnimi zakladnicami v povprečnem dnevnem obsegu trgovanja in odprti interes.

LIBOR in evrodolarji

Cena evrskih terminskih pogodb odraža obrestno mero, ponujeno za vloge v ameriških dolarjih, ki jih hranijo banke zunaj ZDA. Natančneje, cena odraža tržno merilo trimesečne ameriške dolarjske obrestne mere LIBOR (londonska medbančna obrestna mera), predvidene na datum poravnave pogodbe. LIBOR je merilo za kratkoročne obrestne mere, po katerih si banke lahko izposojajo sredstva na londonskem medbančnem trgu. Eurodollar terminske pogodbe so izvedeni finančni instrumenti, ki temeljijo na LIBOR, in odražajo ponujeno obrestno mero v Londonu za trimesečni depozit na morju v višini 1 milijona dolarjev.

Eurodularske terminske cene so izražene številčno s pomočjo 100, zmanjšane za implicitno trimesečno obrestno mero LIBOR v ameriškem dolarju. Na ta način je eurodolarna terminska cena 96, 00 USD odražala implicitno poravnavo v višini 4%.

Na primer, če investitor kupi eno evrogodovinsko terminsko pogodbo za 96, 00 USD in cena naraste na 96, 02 dolarja, to ustreza nižji implicitni poravnavi LIBOR-a na 3, 98%. Kupec terminske pogodbe bo zaslužil 50 dolarjev. (1 bazična točka 0, 01 je enaka 25 dolarjev na pogodbo, potem je premik 0, 02 enak spremembi 50 USD na pogodbo.)

Zaščita z Eurodollar Futures

Eurodollar terminske pogodbe podjetjem in bankam zagotavljajo učinkovito sredstvo za zavarovanje obrestne mere za denar, ki ga nameravajo v prihodnosti izposoditi ali posojati. Pogodba z evrodolarjem se uporablja za varovanje pred spremembami krivulje donosnosti v več letih v prihodnost.

Na primer: Recimo, da podjetje v septembru ve, da mu bo decembra treba izposoditi 8 milijonov dolarjev. Spomnimo, da vsaka terminska pogodba z evrodolarjem predstavlja časovni depozit v znesku milijon dolarjev s trimesečno zapadlostjo. Družba se lahko v tromesečnem obdobju zavaruje pred neugodnim premikom obrestnih mer s kratko prodajo osmih evro-dolarnih terminskih pogodb, ki predstavljajo 8 milijonov dolarjev, potrebnih za nakup.

Cena evrolarskih terminskih pogodb odraža pričakovano londonsko medbančno ponujeno obrestno mero (LIBOR) v času poravnave, v tem primeru decembra. Družba s kratko prodajo decembrske pogodbe dobiva iz gibanja obrestnih mer navzgor, kar se odraža v ustrezno nižjih decembrskih cenah terminskih pogodb v evro.

Predpostavimo, da je 1. septembra cena evro-dolarskih pogodb v decembru znašala točno 96, 00 dolarjev, kar pomeni 4, 0-odstotno obrestno mero, končna cena pri zaključku decembra pa 95, 00 dolarja, kar odraža višjo obrestno mero 5, 0%. Če bi podjetje septembra prodalo osem decembrskih pogodb za evrodolarje za 96, 00 USD, bi v osmih pogodbah dobilo za 100 bazičnih točk (100 x 25 $ = 2500 USD), kar bi znašalo 20.000 USD (2.500 x 8 USD), ko bi pokrival kratko pozicijo.

Na ta način je družba uspela izravnati zvišanje obrestnih mer, kar je dejansko zaklenilo pričakovani LIBOR za december, saj se je odražalo na ceni decembrske pogodbe eurodollar v času, ko je septembra prodala kratko prodajo.

Špekuliranje z Eurodollar Futures

Kot produkt obrestnih mer politične odločitve ameriških zveznih rezerv močno vplivajo na ceno eurodolarjev. Volatilnost tega trga običajno opazimo okoli pomembnih napovedi Federalnega odbora za odprti trg (FOMC) in gospodarskih izpustov, ki bi lahko vplivali na denarno politiko Federal Reserve.

Politika Zveznih rezerv v smeri zniževanja ali zvišanja obrestnih mer se lahko spremeni v obdobju let. Ti glavni trendi v denarni politiki vplivajo na termine evrodolarstva.

Dolgoročne trendne lastnosti eurodolarnih terminskih pogodb naredijo pogodbo privlačno izbiro za trgovce z uporabo strategij, ki sledijo trendom. Razmislite o naslednjem grafikonu med letoma 2000 in 2007, kjer se je eurodolar gibal navzgor 15 zaporednih mesecev in kasneje 27 zaporednih mesecev nižje.

Slika 1: Eurodolarji so v preteklosti prikazali dolga obdobja gibanja gibanja cen med dolgimi obdobji trgovanja vstran.

Visoka raven likvidnosti in sorazmerno nizke stopnje nestanovitnosti znotraj dneva (tj. V enem dnevu) ustvarjajo priložnost za trgovce, ki uporabljajo trgovalni slog trgovanja. Trgovci, ki uporabljajo to nenamerno strategijo (ne bikov in medvedjo), oddajo naročila v ponudbi in ponudbi hkrati in poskušajo zajeti širjenje. Trgovci na eurodollarnem terminskem trgu uporabljajo tudi bolj zapletene strategije, kot sta arbitraža in širjenje na druge pogodbe.

Eurodolarji se uporabljajo v razliki TED, ki se uporablja kot pokazatelj kreditnega tveganja. Razpon TED je razlika v cenah med obrestnimi merami na trimesečne terminske pogodbe za ameriške državne blagajne in trimesečne pogodbe za evrodolarje z istimi meseci veljavnosti. TED je kratica, ki uporablja T-Bill in ED, simbol za terminsko pogodbo eurodolarja. Povečanje ali zmanjšanje gibanja TED odraža občutje neplačane ravni medbančnih posojil.

Spodnja črta

Eurodollari pogosto spregledajo trgovce na drobno, ki se nagibajo k terminskim pogodbam, ki ponujajo več kratkoročne nestanovitnosti, na primer E-mini S&P ali surova nafta. Vendar pa globoka raven likvidnosti in dolgoročne trendi na trgu eurodolarjev predstavljajo zanimive priložnosti za male in velike terminske trgovce.